달러 지수(DXY00)가 금요일에 한 달 만의 고점으로 상승했으며, 종가는 +0.20% 상승으로 마감했다. 달러는 금요일에 발표된 엇갈린 미국 고용 보고서의 영향을 받아 지지를 받았다. 해당 보고서에서 비농업 고용은 예상보다 적게 증가했지만 실업률은 소폭 하락했고 평균 시급이 예상보다 더 큰 폭으로 증가해 연준(Federal Reserve)의 금리 인하 기대를 약화시키는 매파적 요인으로 작용했다. 또한 미시간대의 1월 소비자심리지수가 예상보다 더 큰 폭으로 상승한 점이 달러의 추가 강세를 뒷받침했다.
2026년 1월 11일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 또다른 재료로 인해 강세를 보였다. 미국 대법원이 도널드 트럼프 대통령의 관세(탄소 관세 등)에 대한 합법성 판단을 다음 주 수요일로 연기한 소식도 달러 상승에 영향을 미쳤다. 만약 대법원이 트럼프 대통령의 관세를 무효화할 경우 관세 수입의 소멸로 미 재정적자가 악화될 수 있어 달러가 압력을 받을 가능성이 있다.
미국 고용 및 임금 지표 상세
미국의 12월 비농업 고용은 +50,000명으로, 기대치인 +70,000명을 하회했다. 11월 비농업 고용은 종전 발표치 +64,000명에서 +56,000명으로 하향 수정됐다. 12월 실업률은 4.4%로 -0.1%포인트 하락해 시장의 예측치인 4.5%보다 강한 고용 상태를 시사했다. 12월 평균 시급은 연율 기준 +3.8%로 전년 동기 대비 상승해 예상치 +3.6%를 상회했다.
주택 및 소비자심리 지표
10월 주택 착공 건수는 예기치 않게 -4.6% m/m 하락해 5년 반 만의 저점인 124.6만호를 기록했으며, 이는 예상치 133.0만호를 밑돌았다. 10월 건축 허가 건수(미래 건설의 선행 지표)는 -0.2% m/m 하락해 141.2만호를 기록했으나, 예상치 135.0만호보다는 양호했다. 미시간대의 1월 소비자심리지수는 54.0로 +1.1 상승해 기대치인 53.5를 상회했다.
인플레이션 기대와 연준 발언
미시간대의 1년 기대 인플레이션은 12월 대비 변동 없이 4.2%로 유지되어 예상된 4.1% 하락과 달리 강한 수준을 보였다. 5~10년 기대 인플레이션은 12월의 3.2%에서 1월에 3.4%로 상승해 예상치인 3.3%를 상회했다. 애틀랜타 연은 총재
“인플레이션은 여전히 너무 높다. 노동시장이 다소 냉각되었고 우려를 표하는 사람이 늘어났지만 우리는 인플레이션에 대한 큰 우려를 잃어서는 안 된다.”
라며 다소 매파적 입장을 취해 달러를 지지했다.
시장 기대와 정책 전망
금융시장은 1월 27~28일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 -25 베이시스포인트(bp)의 금리 인하 가능성을 약 5%로 평가하고 있다. 한편 장기적으로는 시장이 2026년 중 연준이 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 등 달러의 기초적 약세 요인이 존재한다. 반대로 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을 단행할 것으로 예상되며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에는 금리를 동결할 것으로 관측된다.
유동성 공급과 정치적 변수
달러는 또한 연준이 금융시스템에 유동성을 공급하면서 압박을 받는 측면이 있다. 연준은 12월 중순부터 매월 400억 달러 규모의 단기 국채(T-bills)를 매입하기 시작했다. 추가로 달러는 트럼프 대통령의 차기 연준 의장 지명 가능성이 매파적이지 않을 것이라는 우려에도 약세 압력을 받고 있다. 트럼프 대통령은 2026년 초 새 연준 의장 지명을 발표하겠다고 밝혔으며, 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 디렉터 케빈 해셋(Kevin Hassett)이 가장 유력한 후보로 거론된다고 보도했다. 시장은 해셋을 비둘기적 성향의 후보로 보고 있다.
유로·엔화 등 주요 통화 동향
EUR/USD는 금요일에 한 달 만의 저점으로 밀리며 -0.21% 하락 마감했다. 달러 강세가 유로화에 부담을 줬으나, 유로존의 11월 소매판매가 예상보다 양호했고 독일의 11월 공업생산이 예기치 않게 증가한 점이 손실을 일부 제한했다. 유로존 11월 소매판매는 +0.2% m/m로 예상치 +0.1% m/m를 상회했고, 10월 수치는 +0.3% m/m로 상향 조정됐다. 독일의 11월 공업생산은 +0.8% m/m로 예상치 -0.7% m/m를 크게 웃돌았다. ECB의 집행이사 멤버인 디미타르 라데프는
“현재의 금리 수준은 이용 가능한 정보와 인플레이션 전망 측면에서 적절하다고 평가될 수 있다.”
고 발언했다. 스왑시장은 다음 ECB 회의(2월 5일)에서 +25bp 인상 가능성을 약 1%로 가격에 반영하고 있다.
USD/JPY는 금요일 +0.66% 상승했다. 엔화는 블룸버그의 보도로 일본은행이 이번 달 통화정책 회의에서 의사결정을 변경하지 않을 것으로 보인다는 소식이 전해진 뒤 달러 대비 연중 최저 수준까지 급락했다. 같은 날 미 국채 수익률 상승과 달러 강세도 엔화 약세를 부추겼다. 요미우리 보도의 정치 불안정성(다카이치 총리가 중의원 해산을 검토 중이라는 보도)도 엔화 약세를 가속화시켰다.
한편, 일본의 11월 경기선행지수(CI)는 110.5로 1.5년 만의 최고를 기록했으며, 11월 가계지출은 전년 동기 대비 +2.9%로 예기치 않게 큰 폭으로 증가해 6개월 내 최대 상승을 보였다. 시장은 1월 23일 BOJ 회의에서 금리 인상 확률을 0%로 보고 있다.
금·은 등 귀금속 동향
2월 인도분 COMEX 금은 금요일에 +40.20달러(+0.90%) 상승 마감했고, 3월 인도분 은은 +4.197달러(+5.59%) 상승했다. 금·은 가격은 트럼프 대통령이 모기지 담보부 증권 매입을 통해 2,000억 달러 규모의 모기지 채권을 매입하도록 파니메이와 프레디맥에 지시한 영향으로 상승했다. 이는 차입 비용을 낮추고 주택 수요를 부양하려는 조치로, 사실상 양적완화와 유사한 성격으로 해석되며 가치 보관 수단으로서 귀금속 수요를 촉진했다.
또한 우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 위험과 미국 관세 관련 불확실성도 안전자산 선호를 자극하고 있다. 연준의 완화적 통화정책 기대로 귀금속 수요가 지지받고 있으며, 연준의 매달 400억 달러 규모의 유동성 공급 발표 이후 금융시스템 내 유동성 증가가 귀금속 수요를 추가로 부양하고 있다.
그러나 금요일의 달러 강세와 상품지수의 광범위한 재조정(BCOM 및 S&P GCSI의 리웨이팅)에 따른 선물 포지션의 유출 우려는 금·은 가격에 하방 요인으로 작용했다. 씨티그룹은 향후 일주일간 금 선물에서 약 68억 달러 규모의 유출이 발생할 수 있다고 추정했다. 또한 S&P 500의 사상 최고치 경신은 안전자산에 대한 수요를 일부 약화시켰다.
중앙은행의 강한 금 수요는 가격을 지지하는 또 다른 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월에 30,000온스 증가해 총 74.15백만 트로이온스가 됐고, 이는 PBOC가 14개월 연속으로 금 보유고를 늘린 것이다. 세계금위원회(WGC)는 3분기에 세계 중앙은행들이 220톤의 금을 매입해 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 펀드 수요도 강세를 보이며 금 ETF의 롱 포지션은 3.25년 만의 최고 수준으로, 은 ETF의 롱 포지션은 3.5년 만의 최고 수준으로 상승한 바 있다.
전망 및 시사점
단기적으로는 최근의 고용지표와 임금상승, 미시간대 심리지수 호조 등 매파적 요소가 연준의 즉각적인 금리 인하 가능성을 낮추어 달러를 지지하고 있다. 그러나 중기적으로는 연준이 2026년 중 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 시장이 예상하고 있어 달러의 기초적 약세 압력은 여전히 유효하다. 만약 연준의 정책 스탠스가 실제로 완화 쪽으로 기울 경우, 그리고 트럼프 행정부의 관세 정책 변화가 재정에 부정적 영향을 미칠 경우 달러는 추가 하락 압력을 받을 수 있다.
금·은 등 귀금속은 지정학적 리스크, 중앙은행의 매수 및 유동성 확대의 영향으로 중장기적 수요가 견조할 가능성이 크다. 다만 달러 강세나 주요 상품지수의 리밸런싱으로 인한 단기적 변동성은 계속될 전망이다. 유로·엔화 등 주요 환율은 각국의 통화정책 기대치와 지정학적 사건, 특히 미중·중일 관계 및 일본의 정치 상황에 민감하게 반응할 것으로 보인다.
용어 설명
DXY(달러 인덱스)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다 달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑)에 대한 미 달러의 가중 평균을 나타내는 지수로 달러의 전반적 강약을 파악하는 데 사용된다. T-bills(단기 국채)는 미국 정부가 발행하는 만기 1년 이하의 단기 국채로, 연준이 매입하면 시장에 유동성을 공급하는 효과가 있다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 미국의 대표적 상품거래소다.
기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 기사에서 표현된 견해는 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장과 일치하지 않을 수 있다.
