달러 지수(DXY)가 금요일에 한 달 만에 최고치를 기록하며 +0.20% 상승 마감했다. 달러 강세는 금요일 발표된 혼조 양상의 미국 고용지표에 지지를 받았다. 해당 보고서는 고용자 수가 예상보다 적게 증가했으나 실업률이 하락하고 시간당 평균임금이 예상보다 더 큰 폭으로 상승해 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 서두르지 않을 수 있다는 매파(통화긴축 성향)적 해석을 낳았다.
2026년 1월 10일, Barchart의 보도에 따르면 미국의 소비자 심리지수도 예상보다 호조를 보여 달러 상승에 추가적으로 기여했다. 같은 날 미국 대법원이 트럼프 대통령의 관세 합법성에 대한 결정을 다음 수요일로 연기했다는 소식도 달러에 영향을 미쳤다. 만약 대법원이 관세를 위헌으로 판단해 철회된다면 관세 수입 감소로 미국 재정적자가 악화될 수 있어 달러가 압박을 받을 가능성이 제기된다.
미국 고용 및 임금 지표(12월)에서 비농업 고용은 +50,000명으로 집계되어 예상치 +70,000명을 밑돌았다. 또한 11월 비농업 고용은 기존 보고치 +64,000명에서 +56,000명으로 하향 수정되었다. 반면 실업률은 0.1%포인트 하락한 4.4%로 나타나 시장의 기대치인 4.5%보다 낮아 노동시장 강세를 시사했다. 12월 평균 시간당 임금은 전년 대비 +3.8%로 예상치 +3.6%를 상회했다.
주택·소비 지표에서도 혼조 양상이 나타났다. 미국의 10월 주택착공건수는 전월 대비 -4.6% 하락해 5.5년 만의 저점인 124.6만 가구로 내려앉아 예상치 133.0만 가구를 밑돌았다. 건축허가(향후 건설의 지표)는 -0.2%로 141.2만 건을 기록했으나 기대치인 135.0만 건보다는 양호했다. 한편 미시간대(University of Michigan)가 발표한 1월 소비자심리지수는 54.0로 예상치 53.5를 상회했다.
인플레이션 기대지표에서 미시간대가 집계한 1년 기대 인플레이션은 12월과 동일한 4.2%로 남아 예상된 하락(4.1%)과 달리 유지되었다. 5~10년 기대 인플레이션은 12월의 3.2%에서 3.4%로 상승해 예상치(3.3%)를 웃돌았다.
“물가는 너무 높다. 노동시장이 다소 냉각됐고 우려를 표하는 이들이 늘어났지만 우리는 여전히 물가에 대한 큰 우려를 갖고 있다.” — 애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)
보스틱의 발언은 약간 매파적인 톤으로 달러를 지지했다. 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(1월 27~28일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 확률을 약 5%로 산정하고 있다. 중기적으로는 연준이 2026년에 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것이란 기대가 존재하지만, 이러한 기대는 현재로선 약화되는 모습이다.
통화정책 및 각국 중앙은행 전망을 보면, 달러는 기본적으로 약세 흐름을 보일 요인이 존재한다. 시장은 2026년에 연준이 총 약 -50bp 수준의 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 단행할 것으로 보고 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 정책금리를 유지할 것으로 전망하고 있다. 다만 연준이 금융시스템 유동성을 확대하기 위해 12월 중순부터 국채·단기채 매입을 통해 월 400억 달러 규모의 T-bill 매입을 시작한 점은 달러에 하방 압력을 줄 수 있다.
정치적 변수도 달러와 금융시장에 영향을 미치고 있다. 트럼프 대통령이 향후 연준 의장으로 비둘기파(완화적 성향) 후보를 지명할 의향을 표명했고, 마켓에서는 케빈 해셋(National Economic Council Director Kevin Hassett)이 가장 가능성 높은 후보로 보도되며 달러에 약세 요인을 제공하고 있다. 한편 대법원의 관세 관련 유예 결정과 연계된 불확실성은 예외적으로 달러를 지지하는 영향도 냄새처럼 작용하고 있다.
유로·파운드 및 유로존 경제지표에서는 EUR/USD 환율이 금요일에 한 달 만의 저점으로 밀리며 -0.21% 하락 마감했다. 달러 강세가 유로를 압박했지만, 유로존의 11월 소매판매가 예상보다 양호했고 독일의 11월 산업생산이 예상외로 증가해 유로의 손실을 일부 제한했다. 구체적으로 유로존 11월 소매판매는 전월 대비 +0.2%로 예상치 +0.1%를 상회했고, 10월치는 +0.3%로 상향 수정됐다. 독일의 11월 산업생산은 +0.8%로 전월 대비 증가해 예상치 -0.7%와 대조를 이뤘다.
ECB 정책 관련해서는 ECB 집행이사회의 일원인 디미타르 라데프(Dimitar Radev)가 “현재 수준의 금리는 이용 가능한 정보와 물가전망 측면에서 적절하다고 평가될 수 있다.”고 발언했다. 스왑시장은 다음 ECB 회의(2월 5일)에서의 +25bp 인상 가능성을 1%로 반영하고 있다.
엔화 약세와 일본 리스크에서는 USD/JPY가 금요일 +0.66% 상승하면서 엔화는 1년 만의 저점으로 추락했다. 블룸버그 보도에 따르면 BOJ는 이번 달 통화정책 회의에서 정책금리를 동결할 예정이지만 성장 전망은 상향 조정한 것으로 전해졌다. 달러 강세 및 미국 국채 수익률 상승은 엔화에 하방 압력을 행사했다. 추가로 요미우리 신문 보도를 인용해 다카이치 총리가 중의원 해산을 검토하고 있다는 정치적 불안정 신호가 엔화 약세를 가속화했다.
일본의 11월 선행지수 CI는 110.5(전월 대비 +0.7)로 1.5년 만의 최고치를 기록했고, 11월 가계지출은 전년 동기 대비 +2.9%로 예상치인 -1.0%를 크게 상회해 경기의 일부 온기를 드러냈다. 한편 중국과의 외교·무역 긴장 고조(중국의 일본 대상 민감 품목 수출 통제 발표)가 공급망 악화와 일본 경제에 부정적 영향을 미칠 가능성도 제기되고 있다.
금·은 등 귀금속 동향에서 2월물 금 선물은 금요일에 +40.20달러(+0.90%) 상승 마감했고, 3월물 은 선물은 +4.197달러(+5.59%) 급등 마감했다. 이는 트럼프 대통령이 주택담보부 증권 매입 지시를 내려 파니메이(Fannie Mae)와 프레디맥(Freddie Mac)이 2,000억 달러 규모의 모기지 채권을 매입하도록 지시한 영향으로 해석된다. 해당 조치는 차입비용 인하와 주택수요 부양을 목적으로 한 사실상 준(準)양적완화로 간주되며, 안전자산으로서의 귀금속 수요를 자극했다.
또한 우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크와 미국 관세 불확실성이 귀금속의 안전자산 수요를 지지하고 있다. 더불어 연준의 완화적 통화정책 기조 전환 기대와 금융시스템 유동성 확대(월 400억 달러 T-bill 매입)는 귀금속 수요를 추가로 자극하는 요인이다. 반면 달러 지수의 주간 랠리와 주요 상품지수의 리밸런싱 우려는 금·은 가격에 하방 압력으로 작용할 수 있다. 시티그룹은 BCOM과 S&P GSCI 지수의 재편성으로 인해 향후 일주일 내 금 선물에서 약 68억 달러의 자금유출 가능성이 있다고 추정했다.
중앙은행의 수요는 여전히 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 12월에 30,000온스 증가하여 74.15백만 트로이온스로 집계됐고 이는 14개월 연속 증가세다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기 중앙은행의 금 매입이 220톤으로 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 또한 금 ETF의 롱 포지션은 최근 3.25년 만의 최고치로 상승했고 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고치를 기록했다.
시장영향 및 전망(분석)
단기적으로는 미국의 고용·임금 지표와 미시간대 소비자심리지수의 호조, 애틀랜타 연은 총재의 매파적 발언, 대법원의 관세 관련 일정 연기 등 복합 요인이 달러를 지지하고 있다. 그러나 중기적으로는 연준의 2026년 총 인하폭 전망(-50bp)과 금융시스템에 대한 유동성 공급, 그리고 정치적 요인(연준 의장 지명 가능성 등)이 달러에 하방 압력으로 작용할 소지가 크다. 유로는 유로존의 제조·소매 회복 신호에 의해 손실이 제한되는 반면, 엔화는 일본의 정치적 불안정, 중국과의 갈등, 그리고 미국 국채 수익률 상승에 민감하게 반응하고 있다.
귀금속의 경우 단기적 안전자산 수요와 중앙은행 매수세, ETF의 포지셔닝 등이 가격을 지지하고 있으나 달러 강세와 지수 리밸런싱에 따른 잠재적 자금유출은 리스크 요인으로 남아 있다. 향후 가격 경로는 연준의 정책 행보, 미국 경제지표의 추가 발표, 그리고 지정학적·정치적 불확실성의 전개에 따라 방향성이 결정될 것으로 보인다.
용어 설명
DXY는 미국 달러 인덱스로 주요 통화 대비 달러 가치를 종합적으로 측정하는 지수다. FOMC는 연방공개시장위원회로 연준의 통화정책을 결정하는 기구이며, T-bill은 단기 국채(미국 재무부가 발행하는 단기 국채)를 의미한다. COMEX는 금속 선물거래소, BCOM과 S&P GSCI는 대형 상품지수로 자산 배분과 파생상품의 기준이 된다. PBOC는 중국 인민은행을 뜻한다.
발행일: 2026년 1월 10일·Barchart 보도. 본 기사는 원문 보도를 한국어로 재구성·번역한 것으로, 제시된 수치와 인용문은 원보도의 내용을 충실히 반영했다.
