미국 증시가 연준의 추가 금리 인하 가능성 약화로 급락했다. 목요일(현지시간) S&P 500 지수($SPX) (SPY)는 -1.66% 하락 마감했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI) (DIA)는 -1.65%, 나스닥 100 지수($IUXX) (QQQ)는 -2.05% 급락했다. 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -1.64%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -2.02% 떨어졌다. 미 국채 10년물 수익률이 4.11%로 4bp 상승하며 주식의 상대가치를 훼손한 점도 낙폭을 확대했다.
2025년 11월 13일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 하락은 미 정부 셧다운으로 지연된 경제지표가 조만간 공개될 예정인 가운데, 해당 지표들이 연준이 추가 금리 인하를 이어갈 수 있을 만큼 충분히 약할 것이라는 시장의 경계심이 커진 데 따른 것이다. 여기에 반도체주 약세와 이른바 ‘매그니피센트 세븐’(Big Tech 선도 7개 대형 기술주) 하락이 겹치며 지수 전반에 부담이 가중됐다. 또한 중간낮 브리핑으로 알려진 Barchart의 ‘Barchart Brief’ 뉴스레터는 20만 명 이상이 구독 중인 필독 콘텐츠로 소개됐다.
연준 인사들의 매파적(긴축 선호) 발언이 채권 금리를 밀어 올리며 다음 달 FOMC에서 추가 -25bp 인하 가능성을 지난주 70%에서 51%로 낮췄다. 보스턴 연은 수전 콜린스(Susan Collins) 총재, 클리블랜드 연은 베스 해먹(Beth Hammack) 총재, 세인트루이스 연은 알베르토 무살렘(Alberto Musalem) 총재가 모두 현 수준 금리 동결 선호를 표명했다.
알베르토 무살렘 총재는 “통화정책이 지나치게 완화적으로 변하지 않고서는 추가 완화의 여지가 제한적이라고 본다”고 경고했다.
베스 해먹 총재는 “경제 환경에 변화가 없는 한 추가 인하를 지지하지 않는다”며 “고질적인 높은 인플레이션이 여전히 지속되고 있다”고 밝혔다.
수전 콜린스 총재는 전날 저녁 “높은 불확실성 환경에서 인플레이션과 고용 리스크 균형을 위해 당분간 현재 정책금리 유지가 적절할 수 있다”고 말했다.
정치·재정 동향에서는, 예고된 대로 트럼프 대통령이 수요일 저녁 미 역사상 최장기 셧다운을 종료하는 법안에 서명했다. 해당 법안은 일부 부처에 대해 연간 예산을 확정하고, 다른 기관들은 1월 30일까지 한시 자금을 지원하며, 무급휴직(furlough) 공무원에 대한 임금 지급을 포함한다. 또한 연방의 주·지방정부 지급 재개, 셧다운 기간 해고·휴직된 기관 직원의 복귀를 명시했다.
의회예산국(CBO)은 6주간의 정부 폐쇄로 인해 현 분기 실질 GDP 성장률이 1.5%p 낮아질 것으로 전망했다. 다만 연방 프로그램 재가동과 공무원 소급 임금(back pay) 지급으로 손실의 절반 이상이 내년 초 회복될 수 있다고 덧붙였다. 백악관은 정부 셧다운 여파로 10월 고용보고서와 소비자물가지수(CPI)의 월간 공표가 어려울 것이라고 밝혔으며, 미 노동통계국(BLS)이 지연된 경제지표의 변경 공표 일정을 곧 제시할 전망이라고 했다.
파생상품시장에서 다음 FOMC(12월 9~10일)에서 추가 -25bp 인하 가능성은 51%로 반영됐다. 이는 전주 70%에서 크게 낮아진 수치다.
실적 시즌은 3분기 종료를 앞두고 있으며, S&P 500 기업 456곳이 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 82%의 기업이 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 성적을 기록 중이다. 3분기 이익은 전년 대비 +14.6%로, 예상치였던 +7.2%를 두 배 이상 상회했다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유로 스톡스 50은 사상 최고치 경신 후 -0.77% 하락 마감했고, 중국 상하이종합지수는 10년래 최고치에 올라 +0.73% 상승했다. 일본 닛케이 225는 +0.43%로 마감했다.
금리·채권 부문에서, 12월물 미 국채 10년물 T-노트(선물, ZNZ5)는 -7.5틱 하락했고, 10년물 금리는 +4.1bp 상승한 4.110%를 기록했다. 정부 재개로 안전자산 선호가 약해지면서 T-노트 가격이 압박을 받았고, 앞서 언급한 연준의 매파 발언도 하락 요인으로 작용했다. 또한 재무부 30년물 250억 달러 규모 입찰에서 응찰 배수(bid-to-cover)가 2.29로 집계돼, 최근 10차례 평균 2.38을 밑돈 점도 악재였다.
유럽 국채도 동반 약세였다. 독일 10년물 분트 금리는 1주 최저치 2.639%에서 반등해 +4.4bp 오른 2.688%로 마감했고, 영국 10년물 길트 금리는 +3.9bp 상승한 4.437%를 기록했다. 유로존 9월 산업생산은 전월 대비 +0.2%로 예상치(+0.7%)를 하회했다. 영국 9월 산업생산은 -2.0% m/m로 예상(-0.2%)을 크게 밑돌아 4년 반 넘는 기간 중 최대 낙폭을 보였고, 영국 3분기 GDP는 q/q +0.1%, y/y +1.3%로 예상치(q/q +0.2%, y/y +1.4%)에 못 미쳤다. 스와프는 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 3%로 반영했다.
미국 업종·종목 동향에서, 반도체주는 대폭 매도되며 시장을 끌어내렸다. ARM 홀딩스(ARM)와 인텔(INTC)이 -5% 넘게 하락했고, 램리서치(LRCX)와 브로드컴(AVGO)은 -4% 이상 밀렸다. 마이크론(MU), AMD(AMD), 글로벌파운드리즈(GFS), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)는 -3% 넘게 약세였고, 온 세미컨덕터(ON)와 마벨 테크놀로지(MRVL)도 -2% 이상 하락했다.
대형 기술주 그룹인 ‘매그니피센트 세븐’ 대부분이 약해지면서 광범위한 매도가 발생했다. 테슬라(TSLA)는 -6% 넘게 급락했고, 엔비디아(NVDA)는 -3% 이상 하락했다. 알파벳(GOOGL)과 아마존(AMZN)은 -2% 이상, 마이크로소프트(MSFT)는 -1% 넘게 떨어졌다. 애플(AAPL)은 -0.19%로 선방했고, 메타 플랫폼스(META)만이 +0.14%로 소폭 상승했다.
개별 종목으로는, 아던트 헬스(ARDT)가 -34% 이상 급락했다. 회사는 연간 조정 EBITDA 전망을 5억3천만~5억5,500만 달러로 하향(종전 5억7,500만~6억1,500만 달러)했으며, 이는 컨센서스 6억60만 달러를 크게 밑돈다.
웹툰 엔터테인먼트(WBTN)는 4분기 매출을 3억3천만~3억4천만 달러로 제시해 컨센서스 3억8,230만 달러를 하회하며 -25% 이상 급락했다. 이보다(Ibta, IBTA)는 4분기 매출 8천만~8천5백만 달러를 전망(중간값이 컨센서스 8천420만 달러 하회)하며 -23% 이상 떨어졌다. 월트디즈니(DIS)는 4분기 매출 224.6억 달러가 컨센서스 228.3억 달러에 못 미치며 -7% 이상 하락, S&P 500과 다우 구성 종목 중 낙폭 1위를 기록했다.
Dlocal(DLO)은 3분기 조정 EBITDA 마진이 25%로 컨센서스 26.3%를 하회해 -6% 이상 약세였다. 달러트리(DLTR)는 골드만삭스가 해당 종목을 ‘매도’에서 ‘매수’로 더블 다운그레이드하고 목표주가를 103달러로 제시한 후 -2% 이상 내렸다.
실드 에어(SEE)는 클레이튼 듀빌리에 앤 라이스(CD&R)가 인수 가능성 검토에 착수했다고 밝히며 +17% 이상 급등했다. 파이어플라이 에어로스페이스(FLY)는 3분기 매출 3,080만 달러가 컨센서스 2,780만 달러를 상회하고, 알파(Alpha) 로켓 발사를 2025년 말과 내년 초 사이 재개할 계획이라고 밝히며 +17% 이상 상승했다.
딜라즈(DDS)는 3분기 주당순이익(EPS) 8.31달러를 기록해 컨센서스 6.26달러를 크게 상회, +9% 이상 올랐다. 시스코 시스템즈(CSCO)는 2026년 매출 가이던스를 602억~610억 달러로 상향(종전 590억~600억 달러)해 컨센서스 596.4억 달러를 넘기며 +4% 이상 상승, 다우와 나스닥 100에서 상승을 주도했다. 앨버말(ALB)은 미즈호 증권이 목표주가를 92달러→110달러로 상향하며 +3% 이상 상승했다.
나이키(NKE)는 웰스파고 증권이 ‘이퀄 웨이트’→‘오버웨이트’로 상향하고 목표주가를 75달러로 제시한 뒤 +2% 이상 올랐다.
실적 발표(11/14/2025): Qnity Electronics Inc (Q).
작성자·고지: 기사 게재일 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 내용은 Barchart 디스클로저 정책을 참조하면 된다.
본문의 견해와 의견은 필자 개인의 견해로, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반드시 대변하지는 않는다.
용어 풀이와 투자 포인트
E-미니 선물은 표준 선물의 축소판으로, 개인과 기관이 지수 노출을 보다 유연하게 조절할 수 있게 해준다. T-노트는 미 재무부가 발행하는 중기(주로 2~10년) 국채를 뜻하며, 10년물 금리는 글로벌 위험자산의 할인율로 자주 쓰여 주식 밸류에이션에 직접적 영향을 미친다. bp(베이시스 포인트)는 금리 0.01%p를 의미한다. 응찰 배수(bid-to-cover)는 국채 입찰의 수요 강도를 나타내며, 낮을수록 수요가 약함을 뜻한다.
‘매그니피센트 세븐’은 시가총액 상위의 미국 대형 기술주 7곳을 지칭하는 비공식 명칭으로, 지수 수익의 상당 부분을 좌우해왔다. 이들 종목의 변동성은 지수 전체를 크게 흔든다. 조정 EBITDA는 일회성 비용 등을 제외해 현금창출력을 가늠하려는 지표다. 또한 컨센서스는 애널리스트 전망치의 평균, 어닝 서프라이즈는 실제치가 이를 웃돈 경우를 말한다.
전문적 시각으로 볼 때, 10년물 금리 4.1%대는 성장주·기술주처럼 현금흐름의 기간 듀레이션이 긴 종목군에 불리하게 작용한다. 특히 반도체 업종은 경기 민감과 재고 사이클의 복합 영향을 받아 금리·수요 신호에 과민하게 반응하는 경향이 있다. 한편, 연준 인하 확률이 51%로 낮아진 구간에서는 지연 발표될 경제지표의 방향성이 정책 기대 재조정을 촉발할 수 있다. 투자자들은 12월 9~10일 FOMC 전까지 물가·고용의 재개표 시점과 서프라이즈 방향, 국채 10년물의 4.1%대 지지·저항 변화를 주시할 필요가 있다. 또한 개별 기업에서는 가이던스 상향(예: 시스코)·M&A 모멘텀(예: 실드 에어)·실적 서프라이즈(예: 딜라즈)가 시장 전반 약세 속에서도 상대강도를 보일 수 있음을 확인시켰다.
