달러지수(DXY)가 1개월 만의 고점으로 치솟으며 금요일 장에서 +0.20% 상승으로 마감했다. 이번 달러 강세는 미국의 고용지표와 소비심리 지표에서 엇갈린 신호가 나오면서 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대를 약화시킨 것이 주요 배경이다. 또한 미시간대 소비자심리지수가 예상을 웃도는 개선을 보이자 달러 매수세가 이어졌다.
2026년 1월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 금요일 공개된 미국 고용보고서는 혼재된 결과를 제시했다. 미국 12월 비농업 고용자수는 +50,000명으로 시장 예상치인 +70,000명을 하회했고, 11월 고용자수는 기존의 +64,000명에서 +56,000명으로 하향 수정되었다. 반면 실업률은 4.4%로 전월 대비 0.1%포인트 하락하며 시장 예측치 4.5%보다 더 강한 고용지표를 보였고, 12월 시간당 평균임금은 전년동기대비 +3.8%로 예상치(+3.6%)를 상회했다. 같은 날 공개된 미시간대 1월 소비자심리지수는 54.0로 전월보다 +1.1 포인트 상승하며 예상(53.5)을 웃돌았다.
법원 및 정책 관련 이벤트도 달러 변동성에 영향을 미쳤다. 미국 대법원은 트럼프 대통령의 관세(수입 관세) 합법성 문제에 대해 판결을 다음 주 수요일로 연기했으며, 대법원이 관세를 무효화할 경우 관세수입 감소로 미국 재정적자가 악화될 수 있어 달러에 하방 압력으로 작용할 가능성이 큰 상황이다.
금리 기대와 중앙은행별 전망도 달러 움직임을 좌우했다. 시장이 평가한 다음 연방공개시장위원회(FOMC, 1월 27-28일) 회의에서의 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 확률은 약 5%로 매우 낮게 가격되어 있다. 한편 장기적으로는 시장에서는 2026년 중 연준이 약 -50bp 정도 금리를 인하할 것으로 반영되고 있으며, 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 전망하고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 동결할 것으로 예상하는 시나리오가 제시되고 있다.
유동성 공급과 정치·인사 이슈도 달러에 상충하는 요인으로 작용하고 있다. 연준은 금융시스템 유동성 공급을 확대하기 위해 지난 12월 중순부터 매달 400억달러 규모의 미국 재무부 단기채(T-bill)를 매입하기 시작해 기초 유동성을 늘리고 있다. 또한 도널드 트럼프 대통령이 향후 연준 의장으로 보다 비둘기 성향(완화적)인 인사를 지명할 가능성이 제기되며 달러에 하방 압력으로 작용할 수 있다는 우려가 제기되었다. 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 디렉터 케빈 해셋이 차기 연준 의장 유력 후보로 보도했다.
유로화와 유로존 경제지표
EUR/USD는 금요일 -0.21% 하락해 1개월 저점으로 밀려났으나, 유로화의 추가 약세는 일부 제한되었다. 이는 유로존의 경제지표가 개선되는 신호를 보였기 때문이다. 유로존 11월 소매판매는 전월비 +0.2%로 예상(+0.1%)을 웃돌았고, 독일 11월 산업생산은 예상을 크게 상회하며
“현재의 금리 수준은 이용 가능한 정보와 인플레이션 전망 측면에서 적절하다고 평가할 수 있다.”
라고 발언했다. 스왑 시장은 ECB가 2월 5일 회의에서 +25bp 인상할 확률을 약 1%로 보고 있다.
엔화 약세와 일본 리스크
USD/JPY는 금요일 +0.66% 상승해 엔화는 1년 만의 저점으로 추락했다. 블룸버그는 BOJ가 이번 달 정책 회의에서 경제성장 전망을 상향조정하면서도 금리를 동결할 예정이라고 보도했고, 이는 엔화 매도를 촉발했다. 금리와 미 국채 수익률 상승, 달러 강세가 복합적으로 엔화 약세를 가속화했다. 일본 내 정치 불안도 악재로 작용했는데, 요미우리 신문은 타카이치 총리가 중의원 해산을 검토 중이라고 보도했다. 이와 같은 정치적 불확실성은 투자자들이 엔화 대신 달러로 자금을 이동시키는 요인이 되고 있다.
한편 11월 일본의 경기선행지수(CI)는 110.5로 1.5년 만의 최고치를 기록했고, 가계지출은 전년동기대비 +2.9%로 예상(-1.0%)을 크게 상회하는 등 일부 거시지표는 호조를 보였다. 그러나 중국과의 외교·무역 긴장(중국의 대일 수출 통제 발표)은 공급망 우려를 키우며 일본 경제에 추가 부담을 줄 수 있다. 수출통제는 군사적 용도로 전용될 가능성이 있는 품목에 대한 규제로, 양국 관계 악화 시 제조업과 공급망 차질이 발생할 소지가 있다.
귀금속 및 원자재 시장
2월 인도분 COMEX 금 선물(GCG26)은 금요일 +40.20달러(+0.90%) 상승 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 +4.197달러(+5.59%) 급등했다. 금·은 가격은 트럼프 대통령이 패니메이(Fannie Mae)와 프레디맥(Freddie Mac)에 2,000억달러 규모의 모기지 채권 매입을 지시한 소식에 안전자산 및 가치 저장수단으로서의 수요가 증가하면서 상승했다. 해당 채권 매입은 일종의 준(準)양적완화(quasi-quantitative easing)로 해석되며 금융시장 유동성을 늘리는 요인으로 작용한다.
또한 지정학적 불안(우크라이나, 중동, 베네수엘라)과 연준의 완화적 통화정책 가능성, 유동성 확대 등 복합 요인이 금·은 수요를 뒷받침하고 있다. 다만 금리(달러) 강세와 상품지수 리밸런싱에 따른 대규모 유출 우려는 상승세를 제한하는 요인이다. 시티그룹은 BCOM 및 S&P GCSI 지수의 리웨이트(reweighting)로 인해 향후 일주일 내 금 선물에서 약 68억달러 규모의 자금 유출 가능성이 있다고 분석했다.
금 보유 측면에서는 중앙은행의 강한 수요가 지속적으로 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 12월에 3만 온스 증가하여 총 7,415만 트로이온스가 되었고, 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 전 세계 중앙은행이 220메트릭톤의 금을 매입해 직전 분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 금 ETF의 순롱 포지션(장기 보유)은 최근 3.25년 만의 최고치로 상승했고 은 ETF의 장기 보유도 3.5년 만의 최고치(12월 23일)를 기록했다.
시장 반응과 향후 영향 전망
이번 달러 강세는 다층적 요인들의 결합 결과로 해석된다. 우선 임금 상승과 실업률 하락은 인플레이션이 지속될 위험을 시사해 연준의 정책 완화 가능성을 낮춘다. 이로 인해 금리 하락 기대가 약화되면 달러는 상대적으로 강세를 보일 가능성이 크다. 반대로 연준의 유동성 공급 확대 및 트럼프 행정부의 정책(모기지 채권 매입) 등은 장기적으로 금융시장에 유동성을 확충해 금리 하락 압력을 만들 수 있어 달러에 하방 요인이 된다.
금융시장 관점에서 보면 달러 강세는 국제 상품가격(특히 달러 표시 원자재)과 신흥국 통화, 그리고 달러 약세에 베팅한 파생상품 포지션에 직접적인 영향을 미칠 것이다. 귀금속은 현재 안전자산 수요와 유동성 확대, 중앙은행 매수라는 동시적 수요 요인으로 지지받고 있으나, 달러의 추가 강세나 상품지수 리밸런싱에 따른 자금 유출은 단기 조정을 초래할 수 있다.
정책 리스크(대법원 판결, 연준 의장 인사, 일본 정치 불안)와 지정학적 리스크(중국-일본 무역통제, 중동·우크라이나 긴장)는 변동성을 확대하는 요소로 남아 있다. 시장이 단기적으로 더 큰 변동성을 경험할 가능성이 존재하며, 기관투자가와 리스크 관리 부서는 환노출 및 귀금속·채권 포지션을 재검토할 필요가 있다.
용어 설명 : DXY(달러지수)는 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 보여주는 지표다. 비농업 고용(Nonfarm Payrolls)은 농업을 제외한 미국 고용자 수 변화를 나타내는 지표로 노동시장 상태를 진단하는 핵심 지표다. T-bill은 미국 재무부가 발행하는 단기국채를 의미하며, 연준의 매입은 시장 유동성 증가로 이어진다. COMEX는 금·은 등 금속선물 거래소를 가리키며, ETF는 상장지수펀드를 의미한다.
게시 시점 기준으로 이 기사에 인용된 데이터는 공개 자료를 근거로 집계했다. 원데이터와 상세 수치 확인을 위해 공개된 통계와 중앙은행 발표를 참조할 필요가 있다.
원문 기사 작성자: Rich Asplund은 이 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적으로 포지션을 보유하지 않았다.
