달러 지수(DXY)가 한 달 만에 최고 수준으로 반등하며 금요일 장에서 +0.20% 상승 마감했다. 이번 달러 강세는 1월 미국 고용 지표의 혼재된 결과와 함께, 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대를 약화시키는 요인들이 반영된 결과로 해석된다. 특히 평균 시급 상승률이 예상보다 높게 나타나고 실업률이 소폭 하락한 점이 매파적 요인으로 작용했다.
2026년 1월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 금요일 발표된 미국의 12월 비농업 고용은 +50,000명으로 애널리스트 예상치 +70,000명보다 부진했다. 또한 11월 비농업 고용치는 당초 보고된 +64,000명에서 +56,000명으로 하향 수정되었다. 반면 실업률은 0.1%포인트 하락한 4.4%로 집계돼 노동시장의 견조함을 시사했고, 12월 평균 시급은 전년 대비 +3.8%로 시장 예상치 +3.6%를 상회했다.
금융시장 참가자들은 이러한 지표를 근거로 연준의 단기적 금리 인하 가능성이 낮아졌다고 판단하고 있다. 시장은 1월 27~28일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하가 단행될 확률을 약 5%로 평가하고 있다. 다만 연준은 2026년 중 총 약 -50bp 수준의 금리 인하를 예상하는 전망이 여전히 남아 있어, 달러의 장기적 약세 요인 또한 존재한다.
대외·정책 요인도 금리 전망과 함께 달러에 영향을 미쳤다. 연준이 12월 중순부터 매달 400억 달러 규모의 미국 국채(T-bill)를 매입하며 금융시스템에 유동성을 공급하기 시작한 점은 달러 약세 압력으로 작용한다. 반면, 미국 대법원이 트럼프 행정부의 관세(Trump’s tariffs)에 대한 합법성 심사를 다음 주 수요일로 연기한 소식은 달러에 상승 압력을 가했다. 만약 대법원이 관세를 위법 판결할 경우, 관세수입 감소로 인해 미 재정적자가 악화될 수 있으며 이는 달러에 하방 압력을 줄 수 있다.
“Inflation is too high, and we have to make sure that we don’t lose sight of the fact that even labor markets have gotten cooler and more people are expressing concerns, that we still have this big concern around inflation.” — 애틀랜타 연방은행 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)
라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재의 발언은 다소 매파적으로 해석되며 달러 지지 요인으로 작용했다. 또한 도널드 트럼프 대통령이 2026년 초 차기 연준 의장 지명을 발표할 계획이라고 밝힌 점과, 블룸버그의 보도에 따른 케빈 해셋(National Economic Council Director Kevin Hassett)이 가장 유력한 후보로 거론되는 점은 시장에서 비둘기파적 의장 선임 기대와 관련한 논쟁을 야기하고 있다. 대체로 비둘기파 의장 선임은 장기적으로 달러에 약세 요인으로 작용할 수 있다.
유로화와 엔화 동향
유로화( EUR/USD )는 금요일 -0.21% 하락하며 한 달 만의 저점을 기록했다. 달러 강세가 유로를 압박했으나, 유로존의 일부 경제 지표가 예상보다 양호하게 나오면서 손실은 제한됐다. 유로존의 11월 소매판매는 전월 대비 +0.2%로 예상치 +0.1%를 상회했으며, 10월 소매판매는 +0.3%로 상향 수정됐다. 독일의 11월 산업생산은 예상을 뒤엎고 +0.8% m/m 증가해 유로화의 추가 하락을 일부 저지했다.
ECB(유럽중앙은행) 관계자 디미타르 라데프(Dimitar Radev)는 현재 금리 수준이 제공 가능한 정보와 인플레이션 전망에 비추어 적절하다고 발언했다. 스왑시장에서는 2월 5일 예정된 ECB 정책회의에서 +25bp 금리 인상 가능성을 약 1%로 반영하고 있어, 당분간 ECB의 통화정책 긴축 가능성은 낮게 평가되고 있다.
한편 엔화는 달러 대비 +0.66% 상승한 달러 강세로 인해 급락해 1년 만의 약세 수준까지 밀려났다. 블룸버그의 보도에 따르면 일본은행(BOJ)은 이번 달 정책회의에서 금리를 유지하면서도 경제성장률 전망을 상향 조정할 예정이라는 소식이 전해졌다. 정치적 불안정 요인도 엔화에 부담을 주었다. 요미우리 신문이 기시다(문맥상 ‘Takaichi’로 기재된 원문) 총리가 중의원 해산을 검토하고 있다고 보도한 점이 시장의 불안을 자극했다.
일본의 11월 선행지수 CI는 +0.7포인트 상승해 1.5년 만의 최고치인 110.5를 기록했고, 11월 가계지출은 전년 동월 대비 +2.9%로 예상치 -1.0%를 크게 상회했다. 그러나 시장은 1월 23일 BOJ의 금리 인상 가능성을 0%로 반영하고 있다.
금·은 및 원자재 시장
2월 인도분 금 선물은 금요일 +40.20달러(+0.90%) 상승 마감했고, 3월 인도분 은 선물은 +4.197달러(+5.59%) 급등 마감했다. 금과 은 가격은 도널드 트럼프 대통령이 페니 메이(Fannie Mae)·프레디 맥(Freddie Mac)에 2,000억 달러 규모의 모기지 채권 매입을 지시한 소식 이후 강세를 보였다. 이는 사실상 준(準) 양적완화로 해석되어 안전자산에 대한 수요를 자극했다.
또한 미·중 무역 긴장과 우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 불확실성이 금속 수요의 안전자산 성격을 강화했다. 연준의 통화완화 전망과 금융시스템에 대한 유동성 공급 증가는 귀금속의 추가적 수요 요인으로 분석된다. 다만 달러의 일시적 강세와 S&P 500의 사상 최고치 경신은 안전자산 수요를 일부 약화시키기도 했다.
지수 재편성 영향으로 단기 매도세가 나타날 가능성 또한 제기된다. 시티그룹은 BCOM 및 S&P GCSI 등 주요 원자재 지수의 리밸런싱 과정에서 향후 일주일 내 금 선물에서 약 68억 달러의 자금 유출이 발생할 수 있으며 은에서도 유사한 규모의 유출이 있을 수 있다고 추정했다. 반면 중앙은행의 강한 금 수요는 가격을 지지하는 요인으로 남아 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월에 30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스에 달했고, 월드골드카운실(WGC)은 3분기 중앙은행의 금 순매수가 220톤으로 2분기 대비 +28% 증가했다고 발표했다.
용어 설명
본지에서 사용한 주요 용어의 의미는 다음과 같다. 달러 지수(DXY)는 주요 6개 통화 대비 미국 달러 가치를 측정하는 지수다. T-bill은 만기가 짧은 미국 재무부 단기국채를 가리키며 중앙은행의 단기 유동성 조절 수단으로 활용된다. 스왑시장에서의 확률 표시는 특정 정책 금리 변동 가능성에 대한 시장 기대를 반영한다. 선행지수 CI(Composite Index)는 경기의 향후 방향을 예측하는 지표로 사용된다.
시장에 미칠 영향 및 분석
종합하면 최근의 경제지표와 정책 소식은 단기적으로는 달러 강세를 지지하는 반면, 중장기적으로는 유동성 공급과 정치적·정책적 요인(예: 연준 의장 교체 가능성, 관세 판결, 중앙은행의 금 보유 확대)이 달러에 약세 압력을 가할 수 있다. 외환 시장 관점에서 단기 전략은 달러 강세에 따른 유로화·엔화 약세를 고려한 헤지와 리스크 관리가 필요하다. 채권시장에서는 실질금리 상승 가능성에 대비한 듀레이션 관리가 요구된다. 원자재 시장은 귀금속의 경우 단기 수급(지수 리밸런싱 등)으로 변동성이 확대될 수 있으나, 중앙은행 수요와 지정학적 리스크는 기초 수요를 지지할 가능성이 높다.
투자자와 정책 입안자는 향후 발표될 경제지표(특히 CPI와 고용관련 추가 지표), 연준 및 주요 중앙은행의 의사소통, 미국 대법원의 관세 판결, 그리고 정치적 변수(연준 의장 지명 등)를 주시해야 한다. 이러한 변수들은 곧바로 환율·금리·자산 가격에 반영될 수 있다.
기사 출처: Rich Asplund, Barchart(2026-01-10). 해당 저자는 본 기사에 언급된 종목들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다. 본 내용은 정보 제공을 목적으로 한다.
