미 증시가 연방정부 재가동(재개) 기대감에 힘입어 장중 낙폭을 만회했으나 혼조로 마감했 다. S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)가 +0.13% 상승했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, ETF: DIA)는 +0.16% 올랐 다. 반면 나스닥 100 지수($IUXX, ETF: QQQ)는 -0.28% 하락했 다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 500(ESZ25)이 +0.14% 상승한 반면, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)은 -0.22% 내렸 다.
2025년 11월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이날 오후 들어 상원 민주당이 정부 재개 협상에서 요구 수준을 낮춰 만료 예정인 의료보험 보조금의 1년 연장을 제시한 것이 투자심리를 개선했 다. 다만 공화당은 이를 거부하며, 민주당이 정부를 먼저 재개할 경우에 한해 의료 서비스 관련 세액공제 논의를 하겠다는 입장을 밝혔다. 양측이 서로 제안을 주고받으며 협상 국면에 진입한 점이 셧다운 종료 가능성을 높인 것으로 해석되며, 이에 따라 주가가 오후장에 반등했 다.
한편, 바차트(Barchart)는 “200,000명 이상의 구독자가 읽는 미드데이 브리프”를 소개하며 시장 핵심 이슈를 요약하는 뉴스레터를 강조했 다. 이는 투자자 교육 및 정보 접근성 향상이 변동성 장세에서 위험관리와 기회 포착에 중요하다는 점을 방증한 다.
장 초 약세—반도체 부진과 경기 우려가 하방압력으로 작용했 다. S&P 500, 다우, 나스닥 100 모두 장 초반 2주래 최저까지 밀렸다. 특히 반도체주 약세가 광범위한 지수에 부담으로 작용했다. 전날 아웃플레이스먼트 업체 챌린저, 그레이 & 크리스마스(Challenger, Gray & Christmas)가 “10월 감원 발표 규모가 20년 넘는 기간 중 최대”라고 밝힌 점도 경기 둔화 우려를 키워 주가를 누른 다. 여기에 미시간대 11월 미국 소비자심리지수가 예상보다 크게 하락해 약 3.5년래 최저를 기록하면서 투자심리가 추가로 위축됐 다.
연준(연방준비제도) 필립 제퍼슨 부의장은 “금리가 경제에 ‘다소 제약적’ 영향을 계속 미치고 있다”며 “중립금리에 근접할수록 금리인하 속도를 점진적으로 가져가는 것이 합리적”이라고 말했다.
제퍼슨의 발언은 다소 매파적으로 해석되며 주식시장에는 부정적 재료로 작용했 다.
미시간대 11월 소비자심리지수는 전월 대비 -3.3 하락한 50.3으로 집계돼, 시장 예상치 53.0을 하회했 다. 인플레이션 기대는 엇갈렸다. 1년 기대인플레이션은 +4.7%로 전월(+4.6%) 대비 상승해 기대와 달리 높아졌고, 5~10년 기대인플레이션은 +3.6%로 예상치(+3.8% 전년비)보다 완화됐 다.
가계의 신용 이용은 확대됐 다. 9월 미국 소비자신용은 +1,309억 달러 증가해 예상치(+1,023억 달러)를 상회했 다.
중국 무역 지표는 부진했다. 10월 수출이 전년 대비 -1.1% 감소해 예상(+2.9%)과 달리 8개월래 최대 폭의 하락을 기록했고, 수입은 +1.0% 증가에 그쳐 예상(+2.7%)에 못 미쳤 다. 글로벌 성장 기대에 마이너스 요인으로 작용했다.
연방정부 셧다운은 6주 차에 접어들어 역대 최장을 경신 중이며, 각종 정부 통계 발표 지연과 경제활동 위축을 초래하고 있 다. 시장은 12월 9~10일 차기 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 66%p 수준으로 반영하고 있는 것으로 집계됐 다.
정책·사법 리스크도 부각됐 다. 미 연방대법원은 이번 주 수요일, 트럼프 전 대통령의 상호(리시프로컬) 관세가 합법인지에 대해 회의적인 반응을 보였다. 존 로버츠 대법원장을 비롯해 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 비상권한을 이용해 관세를 부과한 절차를 따져 물었다. 로버츠 대법원장은 관세를 “미국인에게 세금을 부과하는 행위이며 이는 의회의 핵심 권한”이라고 지적했 다. 대법원 결정은 올해 말에서 2026년 초 사이에 나올 전망이다. 하급심은 이미 해당 관세를 위법이라고 판결했으며, 대법원이 이를 확정할 경우 상호·펜타닐 연계 관세 등 800억 달러+ 환급 가능성과 함께, 관세 부과 권한이 미 무역법 232·301·201조 등 정당한 조항으로 제한될 수 있다.
“관세는 미국인에게 세금을 부과하는 것이며, 이는 항상 의회의 핵심 권한이었다.” — 존 로버츠 미 연방대법원장
실적 시즌은 속도를 유지했다. 이번 주에만 S&P 500 편입기업 136곳이 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 실적을 낸 기업의 81%가 시장 전망을 상회하며 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보이고 있 다. 다만 3분기 이익은 전년 대비 +7.2% 증가하는 데 그쳐 2년래 최소 폭으로 예상되고, 매출 성장률도 +5.9%로 2분기(+6.4%) 대비 둔화가 전망된다.
해외증시는 일제히 약세였다. 유로스톡스 50은 3주래 최저로 -0.80% 하락했고, 중국 상하이종합은 -0.25%, 일본 닛케이225는 -1.19% 내렸다.
금리·채권—12월물 10년물 T-노트(ZNZ5)는 +1틱 상승마감했고, 10년물 금리는 +0.4bp 오른 4.087%를 기록했 다. 장 초 안전자산 선호가 국채 매수세를 자극했고, 미시간대 심리지수 급락도 가격을 지지했다. 다만 제퍼슨 부의장의 매파성 코멘트가 상승폭을 제한했다. 셧다운 장기화는 고용 축소, 소비 위축, 경기 둔화로 이어질 소지가 있어, 연준의 추가 인하 여지를 키우는 요인으로 국채 가격의 하방을 방어하고 있다.
유럽 국채금리는 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 4주래 최고인 2.681%까지 올랐다가 +1.6bp 상승한 2.666%로 마감했고, 영국 10년물 길트 금리는 2.5주래 최고인 4.490%까지 상승 후 +3.2bp 오른 4.466%로 마쳤 다. 독일 9월 무역은 수출 +1.4% (전월대비)로 예상(+0.5%)을 웃돌며 10개월래 최대 증가, 수입 +3.1% 역시 예상(+0.5%)을 상회하며 8개월래 최대 증가를 기록했다. ECB 집행이사회 엘더르손 위원은 “유로존 경제에서 연초 우려됐던 하방 리스크 일부가 완화됐다”고 평가했다. 시장스왑은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다.
개별 종목 동향
글로버스 메디컬(GMED)은 3분기 순매출 7억6,900만 달러로 컨센서스(7억3,480만 달러)를 상회했고, 연간 매출 가이던스를 28억6,000만~29억 달러로 상향(종전 28억~29억 달러)해 +35% 이상 급등 마감했 다.
익스피디아(EXPE)는 3분기 조정 EPS 7.57달러로 예상(6.83달러)을 큰 폭 상회하며 +17% 이상 상승, S&P 500 내 상승 선도 종목이었 다.
아카마이 테크놀로지스(AKAM)는 4분기 매출을 10억7,000만~10억9,000만 달러로 제시, 컨센서스(10억7,000만 달러) 이상을 제시하며 +15% 이상 상승했 다.
어펌(AFRM)은 2026회계연도 GMV 가이던스를 475억 달러 초과로 상향(종전 460억 달러 초과)해 컨센서스(474억 달러) 대비 강한 톤을 보이며 +11% 이상 올랐 다.
솔벤텀(SOLV)은 3분기 조정 EPS 1.50달러로 예상(1.43달러) 상회, +7% 이상 상승했 다. 뉴스 코퍼레이션(NWSA)도 1분기 매출 21억4,000만 달러로 예상(21억1,000만 달러)을 웃돌아 +6% 이상 상승했다.
몬스터 베버리지(MNST)는 3분기 순매출 22억 달러로 컨센서스(21억1,000만 달러)를 상회, 주가가 +5% 이상 상승했다.
마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 3분기 순매출 전망을 11억1,000만~11억5,000만 달러로 제시해 예상(11억8,000만 달러)을 하회, -5% 이상 하락하며 반도체 약세를 주도했다. ARM 홀딩스(ARM)는 -3% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL)은 -2% 이상 하락했으며, AMD·온세미(ON)·애널로그디바이시스(ADI)·어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)·KLA(KLAC)·브로드컴(AVGO)·램리서치(LRCX)·퀄컴(QCOM)도 -1% 이상 하락 마감했다.
인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 유전자 편집 치료제 투여 후 환자 사망 사례가 보고되며 -25% 이상 급락했다.
테이크-투 인터랙티브(TTWO)는 그랜드 테프트 오토 VI 출시를 다시 연기해 2026년 11월로 6개월 지연한다고 발표, S&P 500·나스닥 100 내 하락 선두로 -8% 이상 밀렸다.
유니버설 디스플레이(OLED)는 3분기 매출 1억3,960만 달러로 예상(1억6,600만 달러) 하회, -8% 이상 하락했다.
블록(XYZ)은 3분기 순매출 61억1,000만 달러로 컨센서스(63억4,000만 달러)를 밑돌며 -7% 이상 하락했다.
CNH 인더스트리얼(CNH)은 3분기 조정 EPS 0.08달러로 예상(0.13달러) 하회하고, 연간 조정 EPS 가이던스를 0.44~0.50달러로 하향(종전 0.50~0.70달러)해 컨센서스(0.59달러) 미만, 주가가 -6% 이상 하락했다.
프랭클린 리소시스(BEN)는 4분기 영업마진 3.6%로 컨센서스(8.33%)에 크게 못 미치며 -4% 이상 약세를 보였다.
다가올 실적 발표(2025년 11월 10일)—AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴즈 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 맵플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓 랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠더드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
투자자 노트: 용어 해설
• E-미니 선물: 기존 지수선물의 축소판으로, 거래 단위가 작아 개인·기관 모두 유동적으로 활용하는 지수 추종 파생상품이 다. 예: ESZ25(12월물 E-미니 S&P 500), NQZ25(12월물 E-미니 나스닥).
• T-노트: 미국 국고채(중기)를 뜻하며, 10년물은 글로벌 기준금리 성격을 띤다. 금리 상승은 가격 하락, 금리 하락은 가격 상승을 의미한 다.
• 중립금리: 경기 과열도, 위축도 유발하지 않는 이론상 균형 금리를 말한다. 제퍼슨의 “천천히”는 이 수준에 다가가며 완만한 인하를 시사한 다.
• 상호(리시프로컬) 관세: 상대국 관세율에 맞춰 동등한 수준으로 부과하는 관세다. IEEPA 등 비상권한 근거의 적법성 여부가 쟁점이 다.
기자 해설·시장 함의
첫째, 정부 셧다운 6주차에도 양당이 조건부 제안을 교환하기 시작했다는 점은 정치 리스크의 정점 통과 가능성을 시사한 다. 이는 리스크 프리미엄 축소로 이어질 수 있으나, 합의 지연 시 통계 공백과 성장 둔화 우려가 재부각될 수 있다.
둘째, 미시간대 심리지수의 급락과 1년 기대인플레이션 상방은 정책 딜레마를 드러낸 다. 단기 기대는 높아졌지만 5~10년 기대가 안정된 점은 연준이 점진적 인하를 논리적으로 방어할 여지를 제공한다. 시장의 66% 인하 베팅은 이 같은 점진적 완화 시나리오에 무게를 둔다.
셋째, 반도체 업종이 수요 전망 하향과 함께 조정을 주도했다. 개별 기업 가이던스 하향은 재고·주문 사이클 조정의 지속성을 시사하며, 업종 전반의 이익 모멘텀 회복에는 시간이 필요함을 보여준다. 단, 빅테크의 클라우드·AI 관련 수요가 구조적 지지로 남아 있어 종목 간 분화가 심화될 가능성이 크다.
넷째, 대법원의 관세 판결은 무역정책 예측가능성과 기업 체인에 직접적 영향을 미친다. 관세 환급 가능성(800억 달러+)과 권한 제한 이슈는 가격·마진 변수에 변동성을 야기할 수 있어, 관련 업종은 법원 일정에 민감하게 반응할 전망이 다.
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