원유 선물 급락 — 4월 인도분 WTI 원유(티커: CLJ26)는 월요일 종가 기준 -5.21달러(-5.28%) 하락했고, 4월 인도분 RBOB 휘발유(RBJ26)는 -0.0411달러(-1.35%) 하락했다. 시장은 호르무즈 해협을 통한 유조선 통항 재개 가능성에 주목하며 매도세를 확대했다.
2026년 3월 16일, Barchart의 보도에 따르면 지난 주말 여러 척의 유조선이 호르무즈 해협을 안전하게 통과하면서 해당 수로의 조기 재개 기대감이 커졌다. 이에 따라 투자자들은 단기적인 공급 차질 우려가 완화될 가능성을 반영해 매도에 나섰다. 인도는 추가로 6척의 선박을 해협을 통해 통과시키려 하고 있으며, 다수의 국가가 자국 선박의 안전한 통항을 확보하기 위해 이란과의 비공식 루트(백채널) 접촉을 시도하고 있다.
국제 정세와 군사적 충돌은 여전히 원유 시장에 강한 불확실성을 남기고 있다. 이란과의 전쟁은 발발 17일차를 맞았으며 종전의 조짐은 보이지 않는다. 미국은 주말 동안 카르그(Kharg) 섬의 군사시설을 타격했는데, 카르그 섬은 이란이 자국 산유의 대부분을 수출하는 거점이다. 반면 이란은 페르시아만 전역에서 추가 공격을 감행해 아랍에미리트(UAE)의 주요 유전 허브로의 해상 수송을 교란했고, 두바이 공항의 항공편 운항도 중단시켰다.
도널드 트럼프 전 대통령은 “미국은 테헤란과 대화를 하고 있으나 이란이 ‘준비됐는지’ 확신할 수 없다”고 말했고, 이란 외무장관 아바스 아라그치(Abbas Araghchi)는 이란이 협상이나 휴전을 요청한 적이 없다고 밝혔다. 트럼프 전 대통령은 또한 다른 국가들이 호르무즈 해협 방어에 기여할 것을 “요구하고 있다”며, 북대서양조약기구(NATO) 회원국들이 호르무즈 문제에 협력하지 않으면 “매우 나쁜” 미래를 맞을 것이라고 경고했다.
해협 봉쇄와 생산 차질 — 호르무즈 해협은 사실상 봉쇄 상태에 가까운 상황이 계속되며, 페르시아만 산유국들은 저장시설의 포화로 인해 생산을 약 6%가량 감산할 수밖에 없는 상황에 직면했다. 통상적으로 호르무즈 해협은 전 세계 원유 수송량의 약 1/5(20%)를 통과시키는 중요 수로이다. 골드만삭스는 만약 해협을 통한 유류 흐름이 3월까지 저하된 상태로 유지될 경우, 원유 가격이 2008년 기록치에 근접한 즉, 배럴당 거의 150달러를 초과할 수 있다고 경고했다.
공급 측의 다른 요인들도 복합적으로 작용한다. 3월 1일 OPEC+는 4월에 일일 206,000 배럴(bpd)의 증산을 발표해 시장에 일시적 공급 확대 신호를 보냈다(당초 전망치는 137,000 bpd). 그러나 중동 산유국들이 전쟁 여파로 감산을 강요받으면서 이 계획의 실행 가능성은 낮아진 상태다. OPEC+는 2024년 초에 실시한 2.2백만 bpd(2.2 million bpd)의 감산분을 정상화하려 하고 있으나 아직 복구해야 할 물량이 약 1.0백만 bpd 가량 남아 있다. 또한 OPEC의 2월 원유 생산은 전월 대비 +640,000 bpd 증가해 3.25년 만에 최고치인 29.52 million bpd를 기록했다.
부유식 저장(선상 대기) 증가는 원유 가격에 대한 하방 압력 요소로 작용하고 있다. 에너지 분석업체 Vortexa의 데이터에 따르면 현재 러시아 및 이란산 원유 약 2억 9천만 배럴(290 million bbl)이 유조선에 부유 중이며, 이는 1년 전 대비 40% 이상 증가한 수준이다. 이 같은 증가는 러시아·이란산 원유에 대한 봉쇄 및 제재의 영향이다. 다만 Vortexa는 3월 13일 종료 주간 기준으로 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 –0.4% 하락해 89.28 million bbl로 집계됐다고 보고했다.
미국 내 수급 지표 — 미 에너지정보청(EIA)은 2월 10일 발표에서 2026년 미국 원유 생산 전망치를 13.60 million bpd로 상향 조정(이전 13.59 million bpd)했으며, 2026년 미국 에너지 소비 전망치는 96.00 쿼드릴리언 Btu로 상향했다(이전 95.37). 국제에너지기구(IEA)는 2026년 전 세계 원유 공급 과잉 전망치를 전월의 3.815 million bpd에서 3.7 million bpd로 소폭 하향 조정했다.
지정학적 리스크의 장기화도 가격을 지지하는 요인이다. 미국이 중재한 최근 제네바 회담은 조기 종료되었고, 우크라이나의 젤렌스키 대통령은 러시아가 전쟁을 장기화시키고 있다고 비판했다. 러시아는 여전히 우크라이나 영토 관련 요구를 철회하지 않아 “영구적 합의의 희망이 없다”는 입장을 밝혔다. 러시아-우크라이나 전쟁의 지속은 러시아산 원유에 대한 제약을 유지시키며 이는 원유 가격에 대한 상승 압력으로 작용한다.
우크라이나의 군사행동과 제재 또한 글로벌 공급에 직접적인 영향을 미치고 있다. 지난 7개월 동안 우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 최소 28개의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 정제 및 수출 역량을 저해했다. 또한 11월 이후 발트해에서 적어도 6척의 유조선이 공격을 받았고, 미국·EU의 신규 제재는 러시아의 석유기업과 인프라, 유조선에 추가적인 수출 제약을 가했다.
최근 재고 및 생산 지표 — EIA가 지난 수요일 공개한 자료에 따르면 3월 6일 기준으로 (1) 미국 원유 재고는 5년 평균 계절적 수준 대비 -2.7% 낮았고, (2) 휘발유 재고는 평균 대비 +5.4% 높았으며, (3) 증류유 재고는 평균 대비 -1.6% 낮았다. 같은 기간 미국 원유 생산은 주간 기준 13.678 million bpd로 직전 기록치보다 소폭 하락(-0.1%)했으며, 기록 최고치는 11월 7일의 13.862 million bpd였다.
시추 활동 — Baker Hughes가 3월 13일 종료 주간 집계에서 보고한 바에 따르면 미국의 가동 중인 유정(오일 리그) 수는 전주 대비 +1대 증가해 412대를 기록했다. 이는 4.25년 저점인 12월 19일의 406대보다 소폭 높은 수준이다. 지난 2년 반 동안 유정 수는 2022년 12월의 5.5년 최고치 627대에서 크게 감소했다.
용어 설명(독자를 위한 해설)
호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 수로로, 세계 원유 수송에서 차지하는 비중이 크다. RBOB는 자동차 연료의 원재료가 되는 휘발유 선물 계약을 지칭하며, bpd는 하루 배럴(barrels per day)을 뜻한다. 부유식 저장(floating storage)은 원유가 정제나 육상 저장으로 이동하지 못하고 유조선에 장기간 머무르는 상태를 의미하며, 이는 즉각적인 현물 공급 확대를 가로막아 가격에 하방 압력으로 작용하기도 한다.
시장 영향과 향후 전망
단기적으로는 호르무즈 해협을 통과한 유조선 증가 소식으로 인해 가격은 하락 압력을 받았으나, 전반적인 불확실성은 잔존한다. 해협이 완전하게 안정화되지 않는 한 공급 차질 가능성은 계속 남아 있어 유가의 급변동성이 지속될 전망이다. 만약 해협 통항이 정상화되어 중동발 공급 우려가 완화되면 당장은 하방 압력이 우세해지고, 일부 기관의 경우 중기~장기적으로 재고 회복과 OPEC+의 증산 계획이 실행될 경우 추가 하락 요인으로 작용할 수 있다.
반대로 해협 봉쇄가 장기화되거나, 이란·미국 간 충돌이 확대되어 주요 산유시설(예: 카르그 섬 등)에 대한 타격이 이어지면 상승 압력이 강화될 수 있다. 골드만삭스의 경고처럼 통항 흐름이 지속적으로 억제될 경우 원유 가격은 역사적 고점 수준으로 급등할 위험이 있다. 또한 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화, 러시아 정유·유통 인프라에 대한 지속적 공격 및 제재 강화는 공급 측의 구조적 제약을 심화시켜 가격 상방을 지지한다.
투자자와 기업은 다음과 같은 점을 주목해야 한다. 첫째, 호르무즈 해협의 실제 통항량 및 관련 통계(유조선 통과 횟수, 선적량 변화 등)를 실시간으로 모니터링할 필요가 있다. 둘째, OPEC+의 증산 계획 이행 여부 및 각 산유국의 물리적 생산 상황(저장용량 포화, 설비 손상 등)을 점검해야 한다. 셋째, 글로벌 재고(특히 부유식 저장의 증감), 미국의 생산·재고 지표, 그리고 제재·군사 충돌의 전개 양상을 종합적으로 고려한 시나리오 기반 리스크 관리가 요구된다.
기타 참고사항 — 본 기사에 인용된 수치와 내용은 Barchart 원문을 바탕으로 번역·정리했으며, 원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 또한 본문에 포함된 예측과 분석은 다양한 공개 자료와 시장 데이터를 종합한 관찰 결과이며, 투자 결정 시에는 추가적인 전문적 자문을 권장한다.
