엔화가 유로에 대해 사상 최저 근처에서 횡보했다. 이는 일본 당국이 “일방적이고 급격한(one-sided and sharp)” 환율 변동을 경고하며 필요 시 적절한 조치를 취할 준비가 되어 있음을 시사한 데 따른 기술적 반등의 성격이 강했다.
2025년 12월 22일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 뉴욕과 런던 시장에서 엔화는 달러에 대해 소폭 강세를 나타냈다. Gertrude Chavez-Dreyfuss와 Amanda Cooper가 취재한 이번 보도는 미국의 달러 약세 흐름과 일본 당국의 발언이 맞물리며 단기 외환 움직임을 유도하고 있다고 전했다. 전문가들은 연방준비제도(Fed)의 12월 10일 정책회의에서의 25bp(0.25%포인트) 금리 인하가 달러를 압박했고, 미국 금리 선물시장은 내년에 두 차례의 금리 인하를 반영하고 있다고 설명했다.
일본은행(BOJ)은 지난 금요일 기준금리를 0.50%에서 0.75%로 인상했으며, 이는 30년 만에 관찰되는 차입 비용 수준으로 올라간 것이다. 그럼에도 불구하고 엔화는 최근 달러 대비 하락세를 보였고, 12월을 네 번째 연속 월간 하락으로 마감할 가능성이 높다.
워싱턴의 모넥스(Monex USA) 트레이딩 디렉터 후안 페레즈(Juan Perez)는 “전반적으로 일본은행의 금리 인상은 이미 상당 부분 시장에 반영됐기 때문에 엔화가 추가로 약세를 보인 배경에는 금리 이외의 요인들이 있다”고 말했다. 그는 또한 “개선된 펀더멘털에 대한 증거가 없으면 금리 경로가 크게 바뀌지 않을 수 있다”고 지적했다.
“엔화에 대한 확신을 주는 요소가 부족하다… 이제 우리는 외환(FX) 개입 가능성을 주시해야 한다. 다만 과거 몇 차례의 개입은 비용만 많이 들었을 뿐 큰 효과를 거두지 못했다.”
일본의 최고 외환(통화) 외교관 아쓰시 미무라(Atsushi Mimura)는 기자들에게 최근 환율 움직임이 “일방적이고 급격하다(one-sided and sharp)”고 말했으며, 정부는 과도한(또는 급격한) 변동에 대해 적절한 조치를 취할 것이라고 밝혔다. 기하라 미노루(Chief Cabinet Secretary Minoru Kihara) 관방장관도 엔화의 지속적 약세를 경계하며 “통화는 펀더멘털을 반영해 안정적으로 움직여야 한다(the currencies should move in a stable manner, reflecting fundamentals)“고 말했다.
뉴욕의 뱅녹번 글로벌 포렉스(Bannockburn Global Forex) 수석 시장 전략가 마크 챈들러(Marc Chandler)는 언어적 개입(verbal intervention)은 “금리 인상 이후 말이 된다”고 평가했다. 그는 BOJ가 금리를 인상함으로써 통화정책을 긴축적으로 바꿨음을 내세워 엔화가 펀더멘털에서 이탈하고 있다는 명분을 만들 수 있고, 이로 인해 단기적으로 숏커버링(short-covering)이 발생했다고 설명했다.
오후장에서는 달러가 엔화에 대해 0.5% 하락해 156.94엔을 기록했으며, 장중 저점은 156.71엔까지 내려갔다. 이는 11월 말 이후 하루 기준 최대 낙폭을 향한 움직임이었다.
달러 지수(DXY)는 0.4% 하락해 98.3를 기록했고, 이는 유로와 엔에 대한 손실이 주도했다. 지수는 연간 기준으로는 8년 만에 가장 큰 하락을 기록할 가능성이 있었다. 유로는 달러 대비 0.4% 상승한 $1.1753을 기록했으며, 이는 지난주 네 거래일 연속 약세를 마감한 뒤의 반등이다. 유럽중앙은행(ECB)은 유로존 금리를 동결했고, 크리스틴 라가르드(Christine Lagarde) ECB 총재는 여러 차례 중앙은행이 “적절한 통화정책 위치에 있다(in a good place)“고 발언한 바 있다.
파운드는 달러 대비 $1.3458로 0.6% 상승했으며, 영국은행(BoE)이 금리를 인하한 이후 비교적 안정적으로 주간 흐름을 마감했다. 다만 영국은행은 인플레이션이 목표치보다 훨씬 높은 상태여서 앞으로 추가 금리 인하 여지가 많지 않을 수 있음을 시사했다. 파운드는 이달 들어 지금까지 1.1% 상승해 연간으로는 약 7%의 상승률을 기록했다.
한편 유로는 한때 엔화 대비 사상 최고치 184.92엔을 기록했으며, 스위스 프랑도 엔화에 대해 198.4엔의 역사적 고점을 찍었다. 이후 두 통화는 일부 되돌림을 보였고, 유로는 장중 184.49엔, 스위스 프랑은 198.32엔에 거래되며 각각 소폭 하락 또는 상승했다(스위스 프랑은 여전히 0.6% 상승).
일본 정책의 단서들
최근 몇 주 엔화 약세의 한 요인으로는 다카이치 사나에(Prime Minister Sanae Takaichi) 총리가 제안한 경기 부양을 위한 지출 계획과 그로 인한 일본 재정의 추가 부담 우려가 지목되고 있다. 또한 일본은행 총재 우에다 가즈오(Kazuo Ueda)가 12월 25일에 일본 경제단체 연합회(Keidanren) 연설을 할 예정이며, 이는 시장이 정책적 단서를 찾을 수 있는 또 다른 기회가 될 것으로 보인다. 정부 소식통 2명은 지난주 일본의 2026 회계연도 예산 초안의 총지출이 120조엔(약 7,750억 달러)을 초과해 사상 최대 규모가 될 가능성이 있다고 전했다.
전문가용 해설 — 주요 용어와 메커니즘
FX(외환) 개입은 중앙은행이나 정부가 자국 통화의 급격한 변동을 완화하기 위해 외환시장에서 직접 달러나 자국통화를 사고파는 행위를 말한다. 이러한 개입은 단기적으로는 환율의 급변을 억제할 수 있으나, 외환보유액 소모와 시장 신뢰성 문제로 인해 장기적 효과는 제한적일 수 있다. 달러 지수(Dollar Index, DXY)는 달러의 대다수 주요 통화 바스켓 대비 가치를 측정하는 지표로, 글로벌 달러 강·약세의 척도로 사용된다. 또한 금리 선물에 가격이 반영된다는 표현은 시장이 앞으로의 금리 변동을 예상해 해당 확률을 선물가격에 반영하고 있음을 의미한다.
향후 영향 및 시장 전망(분석적 정리)
첫째, 일본 당국의 언어적 경고와 개입 가능성 시사는 단기적으로 엔화의 급격한 추가 약세를 억제하는 효과를 낳을 수 있다. 다만 과거 사례처럼 단발적 개입은 비용 대비 효과가 제한적할 수 있으므로, 시장 참여자들은 보다 지속적인 정책 신호(예: 추가 금리 인상, 재정정책 조정)를 주시할 것이다.
둘째, 미국과 유럽의 통화정책 방향성이 차별화되는 가운데(연준의 금리 인하 반영 vs ECB의 당분간 금리 유지), 상대적 금리 경로와 경제지표의 차이가 환율에 지속적 영향을 미칠 전망이다. 달러 지수가 연간 기준으로 큰 폭 하락을 기록할 경우 신흥국 통화 및 상품가격에도 연쇄적 영향이 나타날 수 있다.
셋째, 일본 내 재정 확대(예: 120조엔 이상 지출안)와 금리 인상으로 인한 국채 수익률 변화는 엔화의 펀더멘털에도 영향을 줄 수 있다. 재정적 부담이 커지면 장기적으로는 엔화에 약세 압력을 가할 수 있고, 반대로 BOJ의 추가 금리 인상 기조가 이어지면 엔화는 중기적으로 강세를 회복할 여지도 있다.
마지막으로 시장 참여자들은 12월 25일 우에다 총재의 연설과 새해 예산안의 공식 발표 등 향후 이벤트들을 주요 변곡점으로 보고 있으며, 이러한 일정에서 나오는 신호가 단기 변동성의 주요 촉매가 될 가능성이 크다.
요약하면, 2025년 12월 22일 로이터 통신 보도에 따르면 엔화는 일본 당국의 경고와 약간의 기술적 반등으로 달러 대비 소폭 강세를 보였으나, BOJ의 금리 인상에도 불구하고 연간·월간 기준 약세 흐름이 이어지고 있다. 일본 정부의 개입 가능성, 미국의 통화정책 변화, 일본의 재정지출 확대 등 복합 요인이 향후 환율 및 금융시장에 지속적 영향을 미칠 전망이다.
