미 증시가 엔비디아 실적을 앞두고 반등세로 마감했다. S&P 500 지수는 +0.38%, 다우존스 산업평균은 +0.10%, 나스닥 100은 +0.56% 올랐다. 파생시장에서 12월 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.39%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.58% 상승했다. 주초 약세의 일부를 만회한 가운데, 장 마감 후 예정된 엔비디아 실적에 대한 기대가 위험자산 선호를 지지했다다.
2025년 11월 20일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 엔비디아는 장 마감 후 실적 발표를 앞두고 +2% 이상 상승했다. 시장은 엔비디아의 실적을 통해 고평가 논란 속 기술주 밸류에이션과 인공지능(AI) 투자 사이클의 정당성이 재확인될지 주목하고 있다. 동시에, 알파벳은 구글이 AI 모델 ‘제미니(Gemini)’의 업데이트 버전을 공개하며 경영진이 “추론과 코딩 능력에서 ‘대폭 도약’”이라고 평가하자 +3% 상승하며 메가캡 기술주의 강세를 주도했다.
반면, WTI 유가가 2% 초과 하락하면서 에너지 업종은 약세를 보이며 지수의 상승 폭을 일부 제한했다. 장중 한때 연준(페드) 금리인하 기대가 후퇴하며 지수는 고점 대비 밀리기도 했다. 이는 미 노동통계국(BLS)이 10월 고용보고서 발표를 취소해, 다음 달 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이전에 참고할 핵심 데이터가 사라진 영향이 컸다. 노출 일정에 따르면, 11월 고용보고서(10월 수치 포함)는 12월 16일에 발표되는데, 이는 12월 9~10일 FOMC 이후다. 이에 따라 다음 회의에서의 25bp 인하 확률은 지난주 70%에서 수요일 30%로 낮아졌다.
FOMC 10월 28~29일 회의 의사록은 매파적이었다. 의사록에 따르면 “다수(many)”의 위원은 2025년 잔여 기간 동안 금리를 동결하는 것이 적절할 수 있다고 언급했다. 이 같은 톤과 함께 국채는 약세를 보였으며, 주식 강세로 인한 안전자산 선호 둔화도 금리 상승을 거들었다다.
거시 지표 및 일정
– 미 모기지은행가협회(MBA) 주간 모기지 신청은 11월 14일로 끝난 주에 -5.2% 감소했다. 주택구입지수는 -2.3%, 리파이낸싱 지수는 -7.3% 하락했다. 30년 고정 모기지 평균금리는 6.34%에서 6.37%(+3bp)로 상승했다.
– 미국 8월 무역적자는 -596억 달러로 7월 -782억 달러에서 축소되었고, 시장 예상치 -604억 달러보다도 좁았다.
– 이번 주는 지연된 경제지표가 대거 출회되는 헤비 스케줄이다. 목요일에는 주간 실업수당 청구, 9월 실업보고서, 필라델피아 연은 지수, 10월 기존주택판매, KC 연은 제조업 조사가 예정돼 있다. 금요일에는 실질임금, S&P 미국 제조·서비스 PMI, 미시간대 소비자심리지수, KC 연은 서비스업 활동이 발표된다. BLS는 10월 고용보고서를 별도로 발행하지 않으며, 해당 수치를 12월 16일 발표될 11월 보고서에 반영한다고 밝혔다. 기타 지연된 지표도 향후 며칠간 순차적으로 나올 전망이나, 구체 일정은 미정이다.
– 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 25bp 추가 인하가 이뤄질 확률을 30%로 디스카운트하고 있다.
실적 시즌 업데이트
3분기 실적 시즌은 막바지다. S&P 500 구성 500개사 중 460개사가 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 가장 좋은 분기가 될 전망이다. 3분기 이익은 +14.6% 증가해, +7.2%로 예상됐던 전년동기 대비(y/y) 증가율을 두 배 이상 상회했다다.
해외 증시
유럽과 아시아 증시는 혼조로 마감했다. 유로 스톡스 50은 1개월 저점에서 반등하며 +0.13% 상승했고, 중국 상하이종합은 +0.18% 올랐다. 반면 일본 니케이225는 -0.34% 하락하며 1개월 저점으로 밀렸다다.
금리·채권
12월 10년 만기 미 국채선물(ZNZ5)은 -3틱 하락했고, 미 10년물 금리는 +1.8bp 오른 4.131%로 상승 마감했다. 주식 강세로 안전자산 수요가 둔화된 데다, BLS의 10월 고용보고서 취소가 FOMC 전 핵심 데이터 부재로 이어져 단기 금리인하 가능성을 낮춘 점이 국채 약세를 자극했다. 오후에는 10월 28~29일 FOMC 의사록의 매파적 내용이 전해지며 낙폭이 확대됐다. 또한 20년 만기 국채 160억 달러 발행에서 응찰률(비드-투-커버)이 2.41배로 직전 10회 평균 2.65배를 크게 밑돌며 수요 부진이 확인된 점도 악재였다.
유럽에서도 금리가 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 +0.5bp 오른 2.711%를 기록했다. 영국 10년물 길트 금리는 4.619%로 5주 최고를 경신한 뒤 +4.9bp 상승한 4.602%로 마감했다. 영국 10월 CPI는 +3.6% y/y로 9월 +3.8%에서 둔화했고, 근원 CPI도 +3.4% y/y로 9월 +3.5%에서 낮아졌다. 한편, 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하가 단행될 확률을 4%로 반영했다다.
섹터·종목 동향
반도체가 시장 전반 강세를 지지했다. 브로드컴(AVGO), 램리서치(LRCX), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)가 +4% 초과 상승했다. 마벨 테크놀로지(MRVL)와 ASML 홀딩(ASML)은 +3% 초과 올랐다. 엔비디아(NVDA)와 인텔(INTC)은 +2% 초과, 아날로그 디바이시스(ADI)와 온세미컨덕터(ON)는 +1% 초과 상승 마감했다.
반면 에너지는 유가 급락에 동반 조정받았다. APA(APA)가 -3% 초과 하락했고, 발레로에너지(VLO), 필립스66(PSX), 옥시덴탈(OXY), 매러선 페트롤리엄(MPC)이 -2% 초과 하락했다. 코노코필립스(COP), 데번에너지(DVN), 할리버튼(HAL), 엑슨모빌(XOM), 셰브런(CVX)도 -1% 초과 밀렸다다.
가상자산 관련주는 비트코인(^BTCUSD) 가격이 -3% 초과 하락하며 6.75개월래 저점으로 내려앉자 약세를 보였다. Strategy(MSTR)는 나스닥 100에서 최대 낙폭(-9% 초과)을 기록했고, MARA 홀딩스(MARA)는 -6% 초과 하락했다. 라이엇 플랫폼스(RIOT)는 -4% 초과, 코인베이스(COIN)는 -1% 초과 하락 마감했다.
블록(Block) Inc (XYZ)는 +7% 초과 급등하며 S&P 500 내 상승률 상위를 기록했다. 회사는 2028년까지 총매출총이익이 중십대(mid-teens) 성장률을 지속해 158억 달러에 이를 것으로 예상한다고 밝혔고, 자사주 매입도 50억 달러 증액했다. GE 버노바(GEV)는 +7% 초과 상승했다. 대만전력(Taiwan Power Company)을 통해 해외 첫 육상 풍력 리파워(설비개선) 업그레이드 계약을 확보했다.
컨스텔레이션 에너지(CEG)는 +5% 초과 상승하며 나스닥 100의 상승을 주도했다. 회사는 스리마일섬(Three Mile Island) 원전의 재가동 계획을 밝히고, 전력망에 원자력 비중을 확대하려는 미국 정부의 정책 기조 속에서 10억 달러의 지원을 확보하고 있다고 전했다.
알파벳(GOOGL)은 구글이 제미니의 업데이트 버전을 공개하며 경영진이 “추론·코딩 능력의 대폭 도약”이라고 강조한 이후 +3% 상승했다. 레이지보이(LZB)는 2분기 매출이 5억2,250만 달러로 컨센서스 5억1,770만 달러를 상회하며 +20% 초과 급등했다.
다이컴 인더스트리즈(DY)는 미 중부대서양 지역 데이터센터에 전기 공사를 제공하는 대형 업체 파워 솔루션즈 LLC를 19억5,000만 달러에 인수하는 계약을 체결했다고 밝힌 뒤 +10% 초과 상승했다. MP 머티리얼즈(MP)는 골드만삭스가 매수 의견과 77달러 목표가로 커버리지를 개시하자 +9% 초과 올랐다.
유니티 소프트웨어(U)는 에픽게임즈와 협력해 포트나이트에 유니티 게임을 탑재한다고 발표한 뒤 +6% 초과 상승했다. 로우스(LOW)는 2026년 총매출 가이던스를 860억 달러로 상향(종전 845~855억 달러)해 시장 컨센서스 853.6억 달러를 웃돌며 +4% 초과 상승했다다.
아지오스 파마슈티컬스(AGIO)는 겸상적혈구병 환자(16세 이상)를 대상으로 한 미타파밧의 3상 임상에서 1차 평가지표 중 하나는 달성했지만 다른 하나는 달성하지 못해 -50% 초과 급락했다. 에버소스 에너지(ES)는 자회사 아콰리온 워터 컴퍼니 매각 요청이 코네티컷 규제당국에 의해 거부되어 -12% 초과 하락하며 S&P 500 내 최약체로 마감했다. 퀀텀스케이프(QS)는 HSBC가 보유→축소로 하향하고 목표가를 10.50달러로 제시하자 -3% 초과 하락했다.
보잉(BA)은 플라이두바이(Flydubai)가 에어버스로부터 250대 항공기 매입 제안을 발표하며 해당 항공사 최초의 에어버스 주문을 내놨다는 소식에 -2% 초과 하락했다. 이는 그간 플라이두바이의 유일한 공급사였던 보잉에 부정적이었다. 아이언 마운틴(IRM)은 고담시티 리서치가 공매도 포지션을 공개하고 적정가치를 주당 22~40달러로 추정했다는 보고서 이후 -2% 초과 하락했다. 깃랩(GTLB)은 트루이스트 증권이 매수→보유로 하향 조정하며 -1% 초과 하락했다다.
실적 발표(현지 11/20/2025)
배스앤바디웍스(BBWI), 코파트(CPRT), 일래스틱(ESTC), 갭(GAP), 인튜이트(INTU), 제이컵스 솔루션스(J), 포스트 홀딩스(POST), 로스 스토어스(ROST), UGI(UGI), 비바시스템즈(VEEV), 월마트(WMT).
기술적·용어 해설
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 등 주요 지수의 소형 표준화 선물로, 개인·기관 모두가 효율적으로 지수 익스포저를 관리할 수 있게 해준다. ESZ25는 S&P 500의 2025년 12월물, NQZ25는 나스닥 100의 2025년 12월물을 의미한다.
– 비드-투-커버(응찰률): 국채 입찰에서 총 응찰 규모를 발행 규모로 나눈 값으로, 수요 강도를 가늠하는 핵심 지표다. 일반적으로 수치가 높을수록 수요 견조를 뜻한다.
– 스왑시장의 확률 반영: 금리파생상품 가격을 통해 차기 회의의 금리결정에 대한 시장의 사전 베팅(확률)을 역산한 값이다. 기사 속 30%, 4% 같은 수치는 해당 시점의 시장 컨센서스를 보여준다.
인용 및 고지
“제미니 업데이트는 추론과 코딩 능력에서 ‘대폭 도약’(massive jump)을 의미한다.” — 구글 경영진
“다수(many)의 위원은 2025년 잔여 기간 동안 금리를 동결하는 것이 적절할 수 있다고 밝혔다.” — 10월 28~29일 FOMC 의사록
해당 기사 작성 시점에 Rich Asplund는 본문에 언급된 증권에 대해 직접 또는 간접 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 기사 내 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 견해는 나스닥(Nasdaq), Inc.의 입장을 반영하지 않을 수 있다다.
