뉴욕증시가 엔비디아(Nvidia) 실적 발표와 미국 주요 경제지표를 앞두고 하락했다다. 월요일(현지시간) S&P 500 지수($SPX)가 -0.92%, 다우존스 산업평균지수($DOWI)가 -1.18%, 나스닥 100 지수($IUXX)가 -0.83% 떨어졌다. 같은 날 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -0.83%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.69% 하락했다.
2025년 11월 18일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 이번 주 중반 이후로 지연 공개된 미국 경제지표가 한꺼번에 쏟아지고, 수요일 장 마감 후 발표될 엔비디아 실적이 인공지능(AI) 관련 투자심리에 중대한 단서를 제공할 것으로 시장이 주목하고 있다. 다만 이날 장중에는 버크셔 해서웨이가 알파벳(Alphabet) 지분 49억 달러를 보유 중이라고 공개한 이후 알파벳 주가가 약 +3% 상승하며 지수 하락폭을 일부 방어했다.
AI와 소비 체력에 대한 관전 포인트로는 수요일 엔비디아의 실적 외에도 이번 주 월마트, 타깃, 홈디포의 실적이 예정돼 있어 미국 소비지출의 견조함을 가늠할 자료로 제시될 전망이다. 엔비디아의 데이터센터 수요와 AI 가속기 판매 흐름, 대형 유통사의 객단가·트래픽 지표는 단기 방향성에 결정적 변수로 읽힌다.
이번 주 ‘지연 공개’ 미국 지표 일정은 이례적으로 빡빡하다. 화요일에는 ADP 주간 고용보고서, 뉴욕 연은 미국 비즈니스 리더 서베이, 산업생산, 11월 NAHB 주택시장지수, 8월 공장수주, 8월 내구재 주문이 나온다. 수요일에는 MBA 주간 모기지 신청, 8월 무역수지, 10월 FOMC 의사록이 예정돼 있다. 목요일에는 주간 실업수당 청구, 9월 고용보고서, 필라델피아 연은 지수, 10월 기존주택판매, 캔자스시티 연은 제조업 서베이가, 금요일에는 실질임금, S&P 미국 제조업·서비스 PMI, 미시간대 소비심리지수, 캔자스시티 연은 서비스 활동이 발표될 예정이다. 보도에 따르면, 아직 일정이 공표되지 않은 일부 지연 지표도 며칠 내 추가로 공개될 가능성이 있다.
한편 월요일에 선반영된 데이터는 주가에 우호적으로 작용했다. 11월 엠파이어 스테이트 제조업(총체적 경기 여건) 지수가 예상을 뒤엎고 전월 대비 +8.0포인트 급등한 18.7을 기록, 1년 최고치를 경신했다(시장 예상: 5.8로 하락). 이는 제조업 체감경기의 단기 개선을 시사하는 동시에, 일부에서는 연준의 추가 완화 속도 조절 가능성을 거론하는 ‘매파적’ 신호로도 해석됐다.
금리 전망과 관련해, 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp(0.25%포인트) 추가 인하가 이뤄질 확률을 41%로 가격에 반영하고 있다. 이는 최근 인플레이션 압력 완화 조짐과 성장 둔화 리스크를 저울질한 결과로 보인다.
연준·정책 코멘트와 거시 환경
주식시장에 우호적인 요인으로, 크리스토퍼 월러 연준 이사는 월요일 12월 FOMC에서의 금리 인하 입장을 재확인했다. 그는
“미국 노동시장이 ‘정체 속도(stall speed)’에 근접했다”고 판단
했다. 보도에 따르면, 월러 이사는 대표적 비둘기파로 분류되며, 도널드 트럼프 대통령이 제롬 파월 의장의 2026년 5월 임기 만료를 앞두고 차기 연준 의장 후보로 검토 중인 인물로 거론되고 있다*. *정치·인사 관련 사안은 변동 가능성이 높다.
3분기 실적시즌은 막바지다. S&P 500 구성 500개 중 460개 기업이 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스 집계 기준 82%가 컨센서스를 상회했다. 3분기 순이익은 +14.6%로 연초 예상치(+7.2% YoY)를 두 배 이상 웃돌아, 2021년 이후 최고의 분기 성과 궤적을 보이고 있다.
해외 증시·금리
해외 증시는 동반 약세로 마감했다. 유로 스톡스 50은 -0.93% 하락했고, 중국 상하이종합은 1.5주 최저로 밀리며 -0.46% 하락했다. 일본 닛케이225 역시 1주 최저 수준으로 -0.10% 내렸다.
미국채에서는 12월물 10년 T-노트(ZNZ5)가 +3틱 상승했고, 10년물 금리는 4.133%로 -1.6bp 하락했다. 이번 주 대거 공개될 지연 지표가 성장 둔화·물가 완화를 시사할 것이라는 기대가 연준의 추가 인하 여지를 확대할 수 있다는 해석을 강화했고, 다만 앞서 언급한 엠파이어 스테이트의 예상외 강세는 매파 요인으로 작용해 상승 폭을 제한했다.
유럽 국채 금리는 대체로 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -0.7bp 내린 2.712%였고, 영국 10년물 길트 금리는 장중 1개월래 고점을 터치했지만 결국 -3.9bp 낮은 4.535%에 마감했다.
유럽연합 집행위원회(EC)는 유로존 2025년 GDP 성장률 전망을 +1.3%로 상향(5월 전망 +0.9%), 2025년 물가는 +2.1%로 동결했다. 루이스 데 긴도스 ECB 부총재는
“지정학·통상 변수의 불확실성 속에 금융안정 리스크가 여전히 높다”
고 평가했다. 이와 관련해 이자율 스와프는 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률을 2%로 반영하고 있다.
종목별 동향: ‘매그니피센트 7’ 엇갈림·반도체 약세
알파벳(GOOGL)은 +3% 이상 급등하며 나스닥 100의 상승 종목을 주도했다. 버크셔 해서웨이가 49억 달러 규모 지분을 보유 중이라고 공시한 효과다. 테슬라(TSLA)도 +1% 이상 상승했다. 반면 ‘매그니피센트 7’의 다른 구성 종목들은 약세로, 엔비디아(NVDA), 애플(AAPL), 메타(META)가 모두 -1% 초과 하락 마감했다.
아마존닷컴(AMZN)은 -0.8% 하락했다. 블룸버그는 3년 만의 미국 달러채 발행을 통해 120억 달러 조달을 모색한다며, 이는 AI 및 기타 투자 집행 가속 의지로 해석된다고 전했다.
반도체주는 전반 약세였다. 마이크론(MU)은 로젠블랫이 목표주가를 250달러→300달러로 상향하자 장 초반 +4% 이상 급등했지만, 결국 -2% 내외로 되밀렸다. 퀄컴(QCOM)은 -4%대 약세, 마벨(MRVL), NXP( NXPI), 마이크로칩(MCHP), 얼라인(ALGN)은 모두 -3% 초과 하락했다.
가상자산 관련주도 약세였다. 비트코인(^BTCUSD)이 -3.5% 급락하며 7개월 최저를 기록한 영향으로 코인베이스(COIN)는 -7% 초과, 갤럭시 디지털(GLXY)은 -5% 내외 하락했다.
자이메웍스(ZYME)는 +29%, 재즈 파마슈티컬스(JAZZ)는 +21% 급등했다. 양사는 위·식도암 대상 실험적 병용요법의 후기 임상시험에서 톱라인 결과를 발표했다.
루브릭(RBRK)은 미즈호가 투자의견을 중립→매수(아웃퍼폼)로 상향하고 목표가 97달러를 제시했음에도 -2.6% 하락했다. 갭(GAP)은 바클레이스가 이퀄웨이트→오버웨이트로 상향(목표가 30달러)했지만 -1.6% 내렸다.
익스페디터스 인터내셔널(EXPD)는 UBS가 투자의견을 중립→매수로 올리고 목표가 166달러를 제시하면서 +2.8% 상승했다. 아라마크(ARMK)는 4분기 매출이 50.5억 달러로 컨센서스(51.7억 달러)를 밑돌아 -5% 초과 하락했다.
델 테크놀로지스(DELL)는 모건스탠리가 투자의견을 오버웨이트→언더웨이트로 두 단계 하향(목표가 110달러)하면서 S&P 500 내 최대 낙폭( -8% 초과)을 기록했다. HPE는 오버웨이트→이퀄웨이트로 하향되며 -7% 내렸고, 실드 에어(SEE)도 스티펠의 바이→보유 강등 이후 -3% 이상 하락했다. HP Inc(HPQ)는 모건스탠리가 이퀄웨이트→언더웨이트로 낮추고 목표가 24달러를 제시하자 -6% 이상 밀렸다.
Earnings Reports(11/17/2025): Aramark(ARMK), Helmerich & Payne Inc(HP), I3 Verticals Inc(IIIV), J & J Snack Foods Corp(JJSF), James Hardie Industries PLC(JHX), LifeMD Inc(LFMD), XP Inc(XP).
해석과 전망: 무엇을 볼 것인가
전문적 관점에서, 이번 주 증시는 두 축의 시험대에 올랐다. 첫째, 엔비디아 실적은 AI 인프라 사이클의 지속성을 재점검하는 계기가 될 전망이다. 매출 가이던스와 데이터센터 수요 코멘트가 시장의 위험선호를 좌우할 가능성이 크다. 둘째, 지연 공개된 거시지표는 연준의 완화 사이클에 대한 ‘속도-규모’ 기대를 재조정할 수 있다. 금리 하락(=밸류에이션 완충)과 경기 둔화(=실적 둔화)의 힘겨루기 속에서, 개별 업종·종목 간 변동성 차별화가 확대될 여지가 높다.
특히 엠파이어 스테이트의 예상을 넘는 강세는 단기 경기 모멘텀을 가늠케 하지만, 이는 동시에 연준의 ‘지나치게 빠른’ 추가 완화를 제약할 수 있는 신호다. 반대로, 주 후반 PMI·주택지표·무역수지 등이 다시 성장 둔화를 확인시킨다면, 12월 -25bp 인하 확률(41%)은 상향 조정될 수 있다. 요컨대, 데이터 의존적(data-dependent)·세트업 장세가 이어질 공산이 크다.
용어 풀이
• E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수를 소액으로 거래할 수 있게 한 축소형 선물계약이다. 유동성이 높아 장 마감 이후에도 방향성을 가늠하는 지표로 자주 활용된다.
• bp(베이시스 포인트): 1bp = 0.01%포인트다. -25bp는 금리가 0.25%포인트 낮아진다는 뜻이다.
• FOMC 의사록: 연준의 통화정책 회의에서 논의된 내용과 위원들의 견해가 요약된 문서로, 향후 정책 경로에 대한 힌트를 제공한다.
• 엠파이어 스테이트 제조업 지수: 뉴욕 연은이 발표하는 지역 제조업 경기 체감 지표로, 0을 기준으로 확장·위축을 가늠한다.
• 매그니피센트 7: 알파벳·아마존·애플·메타·마이크로소프트·엔비디아·테슬라 등 미국 대형 기술주 7개를 아우르는 시장 대표주 묶음이다.
Disclosure: 기사 발행 당시 Rich Asplund는 본문에 언급된 유가증권에 대해 직·간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공만을 목적으로 한다.
