미국 증시가 주요 기업 실적과 지연된 경제지표 발표를 앞두고 일제히 하락 마감했다. S&P 500 지수($SPX)는 -0.92% 하락했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 -1.18% 내렸으며, 나스닥 100 지수($IUXX)는 -0.83% 떨어졌다. 파생상품 시장에서 12월 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 -0.83%, 12월 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.69% 하락했다. 이날 장세는 이번 주 중반 예정된 엔비디아(Nvidia) 실적과 연준이 주시할 미국 주요 경제지표 공개를 앞둔 경계심이 지배했다.
2025년 11월 18일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 투자자들은 수요일 장마감 후 발표될 엔비디아의 분기 실적에서 생성형 AI 수요와 데이터센터 투자에 대한 가이던스가 어떻게 제시될지 예의주시하고 있다. 동시에 월마트, 타깃, 홈디포의 실적은 미국 소비지출의 탄력을 가늠할 핵심 데이터로 받아들여지고 있다. 한편 개장 전후로는 버크셔 해서웨이가 알파벳(Alphabet)에 49억 달러 규모의 지분을 보유 중이라고 공시하면서 알파벳 주가가 +3% 급등, 지수 하락을 일부 방어했다.
이번 주 미국 경제일정은 이례적으로 빽빽하다. 그간 지연됐던 각종 지표가 한꺼번에 공개될 예정이기 때문이다. 화요일에는 ADP 주간 고용보고서, 뉴욕 연은(US Business Leaders) 설문, 산업생산, 11월 NAHB 주택시장지수, 8월 공장수주와 8월 내구재수주가 나온다. 수요일에는 MBA 주간 모기지 신청, 8월 무역수지, 10월 FOMC 의사록이 발표된다. 목요일은 주간 실업수당 청구, 9월 고용보고서, 필라델피아 연은(Philly Fed) 지수, 10월 기존주택판매, 캔자스시티 연은 제조업 조사가 예정돼 있다. 금요일에는 실질 임금, S&P 글로벌 미국 제조·서비스 PMI, 미시간대 소비심리지수, 캔자스시티 연은 서비스 활동 지표가 이어질 계획이다. 보도에 따르면, 이 밖의 지연된 미국 경제지표가 추가로 배포될 가능성도 있으나 구체 일정은 미정이다.
거시·정책 | 경기지표·연준 기대
긍정 요인도 포착됐다. 월요일 공개된 뉴욕 연은 ‘엠파이어 스테이트 제조업’ 일반경기지수가 전월 대비 +8.0포인트 급등하며 1년 만의 최고치인 18.7을 기록, 시장의 5.8로 하락 전망을 크게 상회했다. 이는 미 경기 둔화 우려를 다소 누그러뜨린 지표이나, 연준의 긴축 완화 기대와는 상충되는 신호로도 해석된다.
금리선물시장에서 시장 참가자들은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp(베이시스포인트) 추가 인하가 단행될 확률을 약 41%로 반영하고 있다. 연준 이사 크리스토퍼 월러는 월요일, 미국 노동시장이 “정체 속도(stall speed)”에 근접했다는 판단을 재확인하며 12월 금리 인하 필요성을 다시 강조했다. 그는 대표적 비둘기파 인사로 분류되며, 보도에 따르면 도널드 트럼프 대통령이 제롬 파월 의장(임기 2026년 5월 만료)의 후임으로 월러를 검토 중인 것으로 알려졌다.
월러: “미 노동시장이 정체 속도에 근접해 있다. 12월 FOMC에서의 금리 인하가 정당화된다.”
3분기 S&P 500 실적시즌은 막바지에 접어들었다. 500개 중 460개 기업이 실적을 발표한 가운데, 블룸버그 인텔리전스 집계로 82%가 시장 기대를 상회하며 2021년 이후 최고의 분기를 향하고 있다. 3분기 이익은 +14.6% 증가해, 연초 대비 전망치였던 +7.2%y/y의 두 배를 웃돌았다.
해외증시 | 유럽·아시아 동반 약세
해외 주요 증시도 하락했다. 유로 Stoxx 50은 -0.93% 하락 마감했고, 중국 상하이종합은 1.5주 최저로 밀리며 -0.46% 내렸다. 일본 닛케이 225는 1주 최저로 후퇴하며 -0.10% 하락했다.
국채·금리 측면에서, 12월 만기 미국 10년물 국채선물(ZNZ5)은 +3틱 상승했고, 10년물 금리는 -1.6bp 하락한 4.133%를 기록했다. 이는 이번 주 순차 공개될 지연 지표들이 경기 둔화와 물가 완화를 시사할 수 있다는 기대가 반영된 결과다. 다만 앞서 언급한 엠파이어 제조업 지수의 예기치 않은 강세는 연준에 매파적(hawkish) 요인으로 작용해 국채가격 상승을 일부 제약했다.
유럽 금리도 대체로 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -0.7bp 낮아진 2.712%로 마감했고, 영국 10년물 길트는 장중 1개월 고점을 시도했으나 결국 -3.9bp 하락한 4.535%로 돌아섰다.
유럽연합(EU) 집행위원회는 2025년 유로존 성장률 전망을 +1.3%로 상향(5월 +0.9%), 2025년 물가 전망은 +2.1%로 동결했다. 루이스 데 긴도스 ECB 부총재는 금융안정 위험이 “지정학·무역관세 등 불확실성”으로 여전히 높다고 평가했다.
긴도스: “지정학적 추세와 관세의 최종 영향에 대한 불확실성 속에서 금융안정 위험은 여전히 높게 남아 있다.”
이와 관련해 금리스와프 시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 약 2%로 반영 중이다.
종목 동향 | AI·반도체·크립토·업종별 이슈
알파벳(GOOGL)이 +3% 이상 급등하며 나스닥 100 내 상승을 주도했다. 버크셔 해서웨이의 49억 달러 지분 보유 공시가 촉매였다. 테슬라(TSLA)는 +1%대 상승했으나, 이른바 ‘매그니피센트 세븐’ 중 나머지는 약세였다. 엔비디아(NVDA), 애플(AAPL), 메타(META)가 모두 -1% 이상 하락했다.
아마존닷컴(AMZN)은 -0.8% 하락했다. 블룸버그는 아마존이 3년 만의 미국 달러채 발행을 통해 120억 달러를 조달하려 한다고 보도했는데, 이는 AI 및 기타 분야 투자 가속 의지를 시사하는 것으로 해석됐다.
반도체주는 거의 전반적으로 약세였다. 마이크론(MU)은 장 초반 로젠블라트 증권이 목표주가를 250달러→300달러로 상향 조정한 영향으로 +4% 이상 급등했으나, 이후 상승폭을 반납하고 거의 -2% 하락으로 마감했다. 퀄컴(QCOM)은 -4% 이상 떨어졌고, 마벨테크놀로지(MRVL), NXP반도체(NXPI), 마이크로칩테크놀로지(MCHP), 얼라인테크놀로지(ALGN)가 모두 -3% 초과 하락했다.
크립토 관련주는 비트코인(^BTCUSD)이 -3.5% 급락하며 7개월 최저를 기록한 여파로 동반 약세였다. 코인베이스(COIN)는 -7% 이상, 갤럭시 디지털(GLXY)는 -5%에 근접한 낙폭을 보였다.
바이오·소프트웨어·유통 섹터에서도 개별 재료가 출현했다. 자이메웍스(ZYME)는 +29%, 재즈 파마슈티컬스(JAZZ)는 +21% 급등했다. 양사는 위·식도암 대상 실험적 병용요법의 후기 임상 톱라인 결과를 발표했다. 루브릭(RBRK)은 미즈호가 투자의견을 중립→매수(Outperform)로, 목표가를 97달러로 제시했음에도 -2.6% 하락했다. 갭(GAP)은 바클레이즈가 동일비중→비중확대로 상향(목표주가 30달러)했지만 주가는 -1.6% 밀렸다.
운송·서비스·하드웨어에서는 엑스피디터스 인터내셔널(EXPD)이 UBS의 중립→매수 상향과 166달러 목표가 제시에 힘입어 +2.8% 상승했다. 아라마크(ARMK)는 4분기 매출이 50.5억 달러로 컨센서스 51.7억 달러에 못 미치며 -5% 초과 하락했다. 델 테크놀로지스(DELL)는 모건스탠리가 투자의견을 비중확대→언더웨이트로 두 단계 하향하고 110달러 목표가를 제시한 이후 -8% 초과 급락, S&P 500 내 최약체였다. HPE는 -7% 하락(비중확대→동일비중 하향), 실드 에어(SEE)는 스티펠의 매수→보유 하향으로 -3% 초과 약세였다. HP Inc(HPQ)는 모건스탠리가 동일비중→언더웨이트로 내리고 24달러 목표가를 부여하면서 -6% 초과 하락했다.
실적·일정
실적 발표(11/17/2025): 아라마크(ARMK), 헬머리치 & 페인(HP), I3 버티컬스(IIIV), J & J 스낵 푸즈(JJSF), 제임스 하디 인더스트리스(JHX), 라이프MD(LFMD), XP Inc(XP).
전문가 시각과 시장 함의
엔비디아 실적은 이번 주 변동성의 핵심 트리거다. AI 인프라(특히 데이터센터) 투자가 얼마나 지속·확대되는지, 그리고 공급망과 가격 정책에 대한 경영진의 정량·정성 가이던스가 시장 리스크 프리미엄을 재조정할 수 있다. 동시에 월마트·타깃·홈디포가 보여줄 소비자 수요의 탄력은 연준의 추가 인하 베이스와 주식 밸류에이션의 동시 방정식에 직접적인 영향을 미칠 것이다. 한 주 내내 예정된 지표 러시는 성장 둔화 vs. 물가 완화의 균형이 어디로 이동하는지 확인하는 과정이 될 전망이다.
채권시장은 -25bp 추가 인하를 약 41%로 베팅하고 있으나, 월요일의 엠파이어 지수 서프라이즈는 연준 내 매파의 논거로도 활용될 수 있다. 이런 구도에서 개별 종목 뉴스의 민감도는 더욱 커졌다. 업그레이드·다운그레이드, 목표가 조정, 자금조달 계획, 임상 데이터 등 기업별 이벤트가 지수 대비 초과 변동을 유발하고 있음을 월요일 장세가 단적으로 보여준다.
용어 설명
– E-mini 선물: S&P 500·나스닥 등 주요 지수를 소액으로 추종하는 지수선물로, 장외 시간대의 시장 방향성을 가늠하는 데 자주 사용된다.
– bp(베이시스포인트): 0.01%p를 의미한다. -25bp는 -0.25%p의 금리 인하와 같다.
– FOMC: 미 연준의 통화정책 결정기구다. 기준금리·대차대조표 등 핵심 정책을 결정한다.
– PMI: 구매관리자지수로, 경기 확장·수축을 판단하는 선행지표다(50을 기준으로 확장/위축).
– 엠파이어 스테이트 제조업 지수: 뉴욕 연은이 조사하는 지역 제조업 경기체감 지표다.
– 매그니피센트 세븐: 시가총액 상위의 빅테크 7개 종목군을 일컫는 관용적 표현이다.
