미 주식시장이 전일 급등의 일부를 반납했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 -0.35% 하락, 다우존스 산업평균($DOWI, DIA)는 +0.26% 상승, 나스닥 100($IUXX, QQQ)은 -1.04% 하락세다. 선물시장에서는 12월 미니 S&P 선물(ESZ25)이 -0.40%, 12월 미니 나스닥 선물(NQZ25)이 -1.09% 하락 중이다.
2025년 11월 25일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 엔비디아(NVDA)가 -5%를 넘게 밀리며 반도체주 전반을 끌어내렸다. IT 매체 The Information이 메타 플랫폼스가 2027년 데이터센터용으로 구글의 AI 전용 칩(텐서 프로세싱 유닛, TPU)에 수십억 달러를 투입하는 방안을 논의 중이라고 전한 것이 직접적인 촉매였다. 해당 합의가 현실화될 경우, 구글이 엔비디아의 AI 가속기 독주를 추격·견제하는 데 의미 있는 진전을 이룬다는 신호로 해석될 수 있다. 이에 구글 모회사 알파벳(GOOGL)은 +2%대를 오르며 대조적인 흐름을 보이고 있다.
한편, 미국 매크로 지표의 비둘기파적(완화적) 성격은 주가지수의 추가 하락을 제한했다. 9월 소매판매와 9월 근원 PPI가 예상보다 낮게 나오고, ADP의 주간 추정치에서 민간 고용이 감소한 것으로 나타나면서, 미 10년물 국채수익률은 3.5주 만의 저점인 4.00%까지 밀렸다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 연준의 추가 기준금리 인하(-25bp) 가능성을 80%로 반영하고 있다.
세부 지표를 보면, 미 9월 소매판매는 전월 대비 +0.2%로 컨센서스(+0.4%)를 하회했다. 자동차를 제외한 소매판매는 +0.3%로 예상과 일치했다. 9월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 +2.7%로 예상(+2.6%)을 소폭 상회했으나, 식품·에너지 제외 근원 PPI는 +2.6%로 예상(+2.7%)을 밑돌았다. S&P 케이스-실러 20대 도시 주택가격지수는 전년 대비 +1.36%로 예상(+1.40%)보다 낮았으며, 2년여 만에 가장 낮은 상승률을 기록했다.
ADP의 최신 주간 업데이트에 따르면, 11월 8일까지 4주 동안 미국 민간 임금고용은 주당 평균 -1만3,500명 감소했다. 한편, 미국 노동통계국(BLS)은 지난주 금요일 10월 소비자물가(CPI) 보고서를 취소하고, 11월 물가를 12월 18일 발표하겠다고 밝혔다. 또한 지난 수요일에는 10월 고용보고서를 내지 않고, 해당 데이터를 11월 보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영하겠다고 공지했다.
시장은 이번 주 예정된 지표와 이벤트에 촉각을 곤두세우고 있다. 콘퍼런스보드의 11월 소비자신뢰지수는 -1.3p 하락한 93.3이 예상된다. 이어 화요일에는 10월 미결 주택매매가 전월 대비 +0.1% 증가할 것으로 예상된다. 수요일에는 주간 신규 실업수당 청구(예상 +6천 건→ 22만6천 건), 9월 항공기·부품 제외 비방위(民) 자본재 신규 수주(예상 +0.3% m/m), 11월 MNI 시카고 PMI(예상 +0.2→ 44.0), 그리고 연준 베이지북이 공개될 예정이다.
시장 반영: 파생금리시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 확률을 약 80%로 가격에 반영하고 있다.
실적 시즌은 막바지다. S&P 500 편입 500개 기업 중 466개가 3분기 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 83%가 시장 전망을 상회했다. 이는 2021년 이후 최고 수준의 어닝 서프라이즈 비중이다. 3분기 S&P 500 이익은 +14.6% 증가해, 당초 기대치(+7.2% y/y)를 두 배 이상 웃돌았다.
해외 증시는 동반 상승했다. 유로 스톡스 50은 +0.68% 상승했고, 중국 상하이종합은 +0.87% 상승 마감했다. 일본 닛케이 225는 +0.07%로 강보합권을 유지했다.
금리·채권 동향도 주목할 만하다. 12월 만기 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 +4틱 올랐고, 미 10년물 수익률은 -1.5bp 하락한 4.019%를 기록했다. 장중에는 선물가격이 1개월래 최고를 경신하고, 수익률은 4.002%까지 밀리기도 했다. 소매·물가·고용 지표의 완화적 시그널과 더불어, 10년물 기대인플레이션(브레이크이븐)이 2.212%로 7.25개월래 최저를 기록한 점도 채권 강세를 거들었다.
다만, 공급 압력은 부담 요인이다. 재무부는 금주 총 $2,110억 규모의 T-노트·변동금리채 입찰을 진행하는 가운데, 이날 $280억의 2년물 변동금리채와 $700억의 5년물 T-노트를 발행한다. 유럽에서도 국채금리는 낮아졌다. 독일 10년물 분트는 -1.3bp 하락한 2.679%이고, 영국 10년물 길트는 1주 최저 4.498%를 찍은 뒤 -3.3bp 하락한 4.504%다. 스와프시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 약 2%로 반영한다.
미 증시 섹터·종목 동향
반도체: 엔비디아(NVDA)는 -5%대 급락해 다우 구성 종목 중 하락을 주도했으며, 동종 업종에 광범위한 매도를 촉발했다. AMD는 -7%대를 기록하며 S&P 500과 나스닥 100에서 낙폭 1위를 기록했다. 또한 ARM 홀딩스(ARM)와 애널로그디바이시스(ADI)는 -2%대, 마이크론(MU)·텍사스 인스트루먼츠(TXN)·마벨 테크놀로지(MRVL)·인텔(INTC)·마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 -1% 이상 하락했다.
암호화폐 민감주: 비트코인(^BTCUSD)이 -2%대 조정을 받으며, 코인베이스(COIN)가 -4%대, 마이크로스트래티지(MSTR)와 MARA 홀딩스(MARA)가 -3%대, 라이엇 플랫폼스(RIOT)가 -2%대, 갤럭시 디지털(GLXY)이 -1%대 하락했다.
주택·건자재: 10년물 수익률 4.00% 터치가 주택수요에 우호적으로 작용하며, 모호크 인더스트리(MHK)·DR 호턴(DHI)·빌더스 퍼스트소스(BLDR)·톨 브라더스(TOL)가 +2% 이상 상승, 레나(LEN)·펄티그룹(PHM)도 +1% 이상 올랐다.
개별 이슈:
– 벌링턴 스토어즈(BURL)는 3분기 매출 $27.1억으로 컨센서스($27.2억)를 밑돌아 -11% 이상 급락했다.
– 셈텍(SMTC)는 4분기 조정 총마진 51.2%(3분기 53%) 전망을 제시해 -10% 이상 하락했다.
– 코히런트(COHR)는 베인캐피털이 $11.4억 규모의 미등록 블록딜로 이달 들어 두 번째 지분 축소에 나서며 -5% 이상 밀렸다.
– 딕스 스포팅 굿즈(DKS)는 3분기 총마진 33.1%가 컨센서스(35.8%)에 못 미쳐 -2% 이상 하락했다.
– 에스티 로더(EL)는 Rothschild & Co. Redburn이 투자의견을 중립→매도로 하향(목표주가 $70)하며 -2% 이상 약세를 보였다.
– 심보틱(SYM)은 4분기 매출 $6.185억으로 컨센서스($6.051억) 상회, 1분기 매출 가이던스 $6.10억~$6.30억으로 전망치($6.068억) 상회 소식에 +38% 이상 급등했다.
– 콜스(KSS)는 3분기 매출 $34.1억으로 컨센서스($33.3억) 상회, 연간 동일점포 매출 가이던스를 -2.5%~-3.0%(종전 -4%~-5%, 컨센서스 -4.19%)로 상향하며 +32% 이상 급등했다.
– 아멘텀 홀딩스(AMTM)는 4분기 프로포마 매출 $39.3억으로 컨센서스($36.1억) 상회해 +21% 이상 상승했다.
– 줌 커뮤니케이션스(ZM)는 3분기 매출 $12.3억으로 컨센서스($12.1억) 상회, 2026 회계연도 매출 가이던스를 $48.5억~$48.6억(종전 $48.3억~$48.4억, 컨센서스 $48.3억)으로 상향하며 +9% 이상 상승했다.
– 키사이트 테크놀로지(KEYS)는 4분기 매출 $14.2억으로 컨센서스($13.8억) 상회, 1분기 매출 가이던스를 $15.3억~$15.5억(컨센서스 $14.2억)으로 제시하며 S&P 500 내 +8% 이상 강세를 이끌었다.
– 베스트바이(BBY)는 3분기 매출 $96.7억으로 컨센서스($95.8억) 상회, 2026 회계연도 매출 가이던스를 $416.5억~$419.5억(종전 $411.0억~$419.0억, 컨센서스 $417.7억)으로 상향하며 +4% 이상 상승했다.
– 알파벳(GOOGL)은 메타의 구글 AI 칩 활용 논의 보도에 +2%대 상승했다.
오늘의 예정 실적(11/25/2025): 애널로그 디바이시스(ADI), 오토데스크(ADSK), 베스트바이(BBY), 벌링턴 스토어즈(BURL), 델 테크놀로지(DELL), 딕스 스포팅 굿즈(DKS), HP(HPQ), J.M. 스머커(SJM), 넷앱(NTAP), 뉴타닉스(NTNX), 워크데이(WDAY), 지스케일러(ZS).
용어 해설 및 맥락
– TPU(텐서 프로세싱 유닛): 구글이 딥러닝 연산에 특화해 개발한 AI 전용 가속기 칩으로, 대규모 행렬 연산을 고효율로 처리한다. 엔비디아 GPU가 주도하던 AI 인프라 시장에서 TPU는 대체·보완 옵션으로 부상하고 있다.
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수를 기초로 하는 소형화(증거금 축소) 선물계약으로, 유동성과 헤지 활용도가 높다. ESZ25는 2025년 12월물 S&P 500 E-미니, NQZ25는 2025년 12월물 나스닥 100 E-미니를 뜻한다.
– 브레이크이븐 인플레이션율: 동일만기의 명목채와 물가연동채(TIPS) 수익률 차이로 계산하는 시장 기대 인플레이션 지표다. 10년물 기준 2.212%로 하락했다는 것은 향후 물가상승 기대가 둔화되고 있음을 시사한다.
– 베이지북: 연준이 지역 연은 지점의 기업·고용·물가 상황을 정성적으로 취합한 보고서로, FOMC 정책 판단의 배경 자료로 활용된다.
– 비방위(民) 자본재 주문(항공 제외): 기업의 설비투자 선행지표로 간주되는 지표다. 변동성이 큰 항공기와 방위 관련 품목을 제외해 기저 수요를 더 잘 반영한다.
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