엑소르 N.V.(Exor N.V.)가 테더 인베스트먼트스 S.A. de C.V.(Tether Investments, S.A. de C.V.)가 제출한 유벤투스 축구단(Juventus Football Club S.p.A.) 지분 인수 제안을 만장일치로 거부했다고 2025년 12월 13일 토요일 발표했다.
2025년 12월 13일, RTTNews의 보도에 따르면, 엑소르는 테더로부터 받은 제안이 비(非)요청성(unsolicited) 제안이었다고 명시하면서 이 제안을 이사회가 만장일치로 거부했다고 밝혔다. 엑소르는 또한 유벤투스에 대한 보유지분을 제3자에게 매각할 의사가 전혀 없다는 기존 입장을 재확인했다.
제안의 핵심 내용은 다음과 같다. 테더는 금요일에 엑소르가 보유한 유벤투스 발행주식의 65.4%에 해당하는 전체 지분을 인수하는 구속력 있는(all-cash binding) 제안을 제출했다. 규제 당국의 승인 조건을 전제로 테더는 동일 가격으로 잔여 주식에 대해 공개매수를 실시할 의향이 있다고 밝혔으며, 이는 전액 자사 자본으로 조달하고 클럽에 대한 장기적 약속으로 뒷받침하겠다고 설명했다.
테더는 유벤투스를 단순한 축구 클럽 그 이상으로 보고 있으며, 규율과 야망, 회복력의 전통과 이탈리아 스포츠 정체성 형성에 기여한 점, 전 세계 팬으로부터 얻은 충성도 등을 강조한다
또한 테더는 거래가 성사될 경우 유벤투스의 지원 및 발전을 위해 10억 유로(€1,000,000,000)를 투자할 준비가 되어 있다고 명시했다.
이사회 결정과 공식 입장에서 엑소르는 해당 제안을 수락하지 않겠다는 점을 분명히 했다. 회사 발표문은 제안이 ‘비요청성’이며 엑소르의 전략적 방침과 맞지 않음을 지적하고, 향후에도 유벤투스 지분을 제3자에 매각할 의도가 없다는 기존 입장을 재확인했다.
전문 용어 해설로, 본문에 등장한 주요 용어들을 이해하기 쉽게 추가 설명하면 다음과 같다. ‘구속력 있는(all-cash binding) 제안’은 제안자가 현금으로 대금을 지급하겠다는 확약을 포함해 제안이 법적·계약적으로 구속력을 가지도록 제출된 제안을 의미한다. ‘공개매수(public offer)’는 특정 가격으로 모든 주주를 대상으로 주식을 매입하겠다는 공개적 제안이다. ‘발행주식총수(issued share capital)’는 회사가 발행한 모든 주식의 총수를 말하며, 이번 사례에서는 엑소르가 보유한 지분이 해당 총수의 65.4%에 해당한다는 점이 핵심이다. 또한 ‘규제 당국의 승인’은 거래 규모와 성격에 따라 경쟁·금융·외국인 투자 관련 기관들의 허가나 신고 요건을 충족해야 함을 의미한다.
시장 및 재무적 영향 분석을 체계적으로 정리하면 다음과 같은 시나리오와 논점이 제기된다. 첫째, 만약 테더의 제안이 수락되어 €1bn의 투자가 실제로 이루어졌다면 유벤투스의 재무구조 개선, 선수단 투자 여력 확대, 인프라 투자 등으로 이어져 단기적 경기력과 브랜드 가치에 긍정적 영향을 미칠 가능성이 있었다. 둘째, 엑소르의 거부 결정은 유벤투스의 소유 구조와 경영 연속성 측면에서 현상 유지가 지속된다는 신호를 시장에 보냈다. 이는 투자자와 채권자 관점에서는 불확실성 해소의 한편, 외부 자본 유입 기회를 차단하는 효과도 있다. 셋째, 공개매수 가능성 존재는 잔여 주주들에게 일시적 프리미엄을 제공할 수 있으나, 제안이 불발된 이상 해당 프리미엄 기대는 소멸된다.
주요 이해관계별 고려사항을 보다 구체적으로 보면 다음과 같다. 클럽 입장에서는 외부의 대규모 자금 유입이 중장기 재무 개선에 도움이 될 수 있으나, 소유권 변경 시 경영방침과 문화적 요소의 변동 리스크가 존재한다. 엑소르는 단기 현금화 기회를 포기함으로써 장기적 통제 권한과 전략적 선택지를 유지한다. 팬과 지역사회 관점에서는 소유권 변경 가능성이 경기 운영과 지역사회 기여도에 어떤 영향을 미칠지에 대한 관심이 집중될 수 있다.
규제 및 절차적 측면에서는 공개매수나 대주주 지분 거래가 진행될 경우, 관련 국가의 공시 규정·자본시장법·외국인투자심사 규정 등에 따른 심사와 공시 의무가 발생한다. 이러한 절차는 거래 성사 여부 및 일정에 중대한 영향을 미칠 수 있다.
결론적 평가로, 이번 거부 결정은 현재로서는 엑소르가 유벤투스에 대한 통제와 장기적 전략을 유지하겠다는 명확한 신호다. 테더가 제안한 €1bn 투자 약속과 공개매수 계획은 유벤투스와 시장 참여자들에 의미 있는 잠재적 변화 요인이었으나, 엑소르의 입장 표명으로 당장의 소유구조 변화 가능성은 사실상 사라졌다.
참고: 본 기사에 인용된 성명과 수치는 엑소르와 테더가 공개한 제안과 엑소르의 공식 발표를 기반으로 재구성한 것이다. 또한 기사 말미에 원문에 포함된 고지문(“The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.”)이 있음을 덧붙인다.
