옥수수 선물 가격이 수요일 장 마감 무렵으로 갈수록 강세를 보이며 근월물 전반에서 3~5센트 상승 마감했다. 시장에서는 에탄올 분쇄(grind)가 사상 최고 수준을 기록한 것이 매수 심리를 지지한 핵심 촉매로 해석한다. CmdtyView 미국 전국 평균 현물 옥수수 가격도 3 1/2센트 올라 $3.96을 기록했다다.
2025년 11월 6일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, EIA(미국 에너지정보청)은 주간 에탄올 생산량이 일일 112.3만 배럴(1.123 million bpd)로 집계돼 사상 최고치를 경신했다고 발표했다. 이는 전주 대비 3만2,000 bpd 증가한 수치다. 이러한 생산 급증은 재고 확대에도 반영되어, 10월 31일 기준 에탄올 재고가 28만8,000배럴 늘어 2,265만5,000배럴에 달했다다.
한편, 에탄올 수출은 일일 기준 6만8,000 bpd 감소한 10만7,000 bpd로 하락했다. 정유사의 에탄올 투입량(refiner inputs)도 7,000 bpd 줄어 90만4,000 bpd가 됐다. 생산은 늘고 소비(정유 투입·수출)는 둔화되면서 재고가 증가하는 전형적 구조가 나타났으며, 이는 단기적으로는 가격 상단을 제약할 수 있으나, 동시에 옥수수의 바이오연료 수요 기반이 견조하다는 신호로도 해석된다다.
“정부 폐쇄(government shutdown)는 이제 역대 최장 기록을 경신했으며, 한 달 넘게 주간 수출 판매(Export Sales) 업데이트가 나오지 않고 있다.”
그럼에도 불구하고 애널리스트들은 10월 30일 종료 주간 동안 미국 수출업자들이 옥수수 0.8~2백만 톤(0.8–2 MMT)을 판매했을 것으로 추정하고 있다다.
개별 만기 가격은 다음과 같다. Dec 25 Corn는 $4.35 1/4로 마감해 3 3/4센트 상승했다. Nearby Cash는 $3.96으로 3 1/2센트 상승했다. Mar 26 Corn는 $4.49 1/2로 4 3/4센트 상승 마감했고, May 26 Corn는 $4.58 1/4로 4 3/4센트 상승했다다.
용어 설명과 맥락
• 에탄올 ‘그라인드(grind)’: 옥수수를 원료로 연료용 에탄올을 생산하기 위해 분쇄·발효·증류하는 과정을 총칭하는 업계 표현이다. 생산량 증가는 통상적으로 옥수수 수요 증가로 이어진다.
• bpd: barrels per day(일일 배럴)로, 원유·정제제품·바이오연료의 일일 생산·소비·수출 단위를 뜻한다.
• MMT: million metric tons(백만 톤) 단위다. 0.8~2 MMT는 대략 80만~200만 톤 범위를 의미한다.
• Front months/근월물: 만기가 가까운 선물 월물로, 유동성이 풍부해 가격 신호의 대표성이 높다.
• Nearby Cash/현물: 선물과 달리 즉시 인도 조건의 실물 가격을 뜻하며, 지역별 현물 수급 여건을 민감하게 반영한다다.
시장 해석
이번 상승은 에탄올 생산 사상 최고치라는 이례적 공급 지표가 옥수수 수요의 구조적 견조함을 재확인했다는 점에서 촉발됐다. 단기적으로는 재고가 2,265만5,000배럴까지 늘어난 점이 가격 상단을 누를 수 있다. 그러나 에탄올 생산 증가가 지속될 경우, 옥수수 원료 수요가 추세적으로 강화되며 근월물 가격의 하방을 지지하는 힘으로 작용할 수 있다. 반대로, 수출 둔화(10만7,000 bpd)와 정유 투입 감소(90만4,000 bpd)가 이어질 경우 재고 부담은 커질 수 있어, 생산·소비·수출의 균형 회복이 관건이다다.
정보 공백의 변수
현재 정부 폐쇄로 인해 주간 수출 판매 공표가 한 달 이상 중단되면서, 시장은 확정 통계 대신 애널리스트 추정치(0.8~2 MMT)를 참고할 수밖에 없다. 이는 가격 변동성 확대 요인으로 작용할 수 있으며, 공식 통계 재개 시 추정치와의 괴리가 재평가 랠리 또는 되돌림을 유발할 가능성을 내포한다다.
실무적 포인트
• 현물 가격($3.96)과 근월물 선물 가격의 스프레드는 지역별 현물 타이트니스와 물류 여건을 반영한다. 곡물 조달·헷지 담당자는 현물-선물 베이시스 변동에 유의할 필요가 있다.
• 에탄올 지표(생산·재고·수출·정유 투입)는 옥수수 수요의 파생 시그널로 기능한다. 특히 생산과 재고가 동반 증가하는 국면에서는 수요 확대의 질(내수 vs. 수출)과 지속성 평가가 중요하다.
• 정부 통계 공백 하에서는 시장 추정치가 심리를 좌우하므로, 공표 재개 직후의 가격 갭 리스크에 대비한 위험관리(증거금·옵션)를 점검할 필요가 있다다.
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종합
요약하면, 에탄올 생산의 사상 최고치가 옥수수 선물의 당일 상승을 이끌었고, 재고 증가는 단기 상단을 제약하는 한편 수요 기반의 견조함을 시사한다. 정부 폐쇄로 공식 수출 통계가 부재한 가운데, 시장은 0.8~2 MMT의 추정 판매 범위를 근거로 가격을 재평가 중이다. 근월물과 현물의 동반 상승은 수급의 균형 회복 기대를 반영하되, 수출·정유 투입의 회복 여부가 다음 국면의 방향성을 좌우할 전망이다다.
