에너지 수요 우려에 원유 가격 압박 — 수요 둔화·지정학적 리스크가 교차하다

원유 및 휘발유 선물 가격이 2월 셋째주 말 약세로 마감했다. 3월물 WTI 원유(심볼 CLH26)는 금요일 종가 기준 -0.04달러(-0.06%) 하락했고, 3월물 RBOB 휘발유(RBH26)는 -0.0093달러(-0.46%) 하락 마감했다.

2026년 2월 22일, Barchart의 보도에 따르면^{출처: Barchart} 금요일 발표된 미국의 경제지표들이 에너지 수요에 대한 우려를 키우며 원유 가격에 하방 압력을 가했다. 다만 달러 약세와 중동 지역의 지정학적 위험이 있어 원유의 손실폭은 제한됐다. 기사 집필자는 Rich Asplund이며, 기사 게시일은 2026년 2월 22일이다.

주요 거시지표와 시장 반응

미국의 2025년 4분기 국내총생산(GDP)은 연율 기준으로 전기 대비 +1.4% 증가해 시장 예상치 +2.8%를 하회했다. 2월 S&P 제조업 PMI는 -1.2포인트 내린 51.2로, 예상치(변동 없음, 52.4)보다 약화됐다. 또한 미시간대(University of Michigan)의 2월 소비자심리지수는 -0.7포인트 하향 조정되어 56.6로 집계돼 예상치(변동 없음, 57.3)를 밑돌았다. 이러한 지표들은 에너지 수요 성장 둔화에 대한 신호로 해석되며 원유 및 정유 제품에 대한 매수 심리를 약화시켰다.

중동 지정학적 리스크와 시장의 긴장

한편 목요일에는 중동 지정학적 불안이 고조되며 원유가 6.5개월 최고 수준까지 급등하기도 했다. 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 금요일 이란의 핵 프로그램 협상 타결을 압박하며 제한적 군사 공격(limited military strike) 가능성을 시사했다. 트럼프 전 대통령은 협상 지속을 위한 최대 기한으로 10~15일을 언급하면서 “우리는 거래를 이루거나 그렇지 않으면 그들에게 불행한 일이 생길 것”이라고 경고했다. 미국과 이스라엘이 공동으로 군사작전을 전개할 가능성이 보도되었고(Axios 보도), 미국 교통부는 미 국적 선박에 대해 호르무즈 해협 인근 이란 관할 해역을 최대한 회피하라는 해상 주의를 발령했다. 이란은 OPEC에서 생산량 기준으로 4위에 해당하며, 약 330만 배럴/일(bpd)의 원유 생산이 중단되거나 호르무즈 해협이 봉쇄될 경우 전 세계 석유 흐름에 큰 영향을 줄 수 있다.

러시아-우크라이나 전쟁, 공급 제약 요인

제네바에서 열린 미중재 회담은 조기 종료됐으며, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 러시아가 전쟁을 장기화하고 있다고 비난했다. 러시아는 우크라이나 영토 문제를 미해결 상태로 두고 있으며, 장기적인 해결 전망이 불투명하다고 발표했다. 이 전쟁으로 인해 러시아산 원유에 대한 제재와 제약이 유지될 전망이며, 이는 공급 측면에서 가격 상승 요인으로 작용한다. 최근 6개월간 우크라이나의 드론 및 미사일 공격으로 러시아 내 최소 28개 정유시설이 표적이 됐고, 발트해에서는 러시아 유조선에 대한 공격도 심화되어 러시아의 수출 능력이 제약받고 있다. 여기에 미국·EU의 새로운 대러시아 제재도 수출 축소에 기여하고 있다.

증가하는 부유(浮遊) 저장과 공급 과잉

공급 측면에서는 부유 저장(tanker floating storage)의 증가는 가격에 하방 압력을 준다. 에너지 정보 플랫폼 Vortexa의 집계에 따르면 러시아와 이란산 원유 약 2억9천만 배럴(290 million bbl)이 현재 유조선 부유 저장 상태에 있으며 이는 1년 전보다 50% 이상 증가한 수치다. 다만 같은 보고서에서 2월 13일로 끝난 주간에는 7일 이상 정지 상태인 선박에 저장된 원유가 전주 대비 -8.2% 감소한 86.95 million bbl로 집계됐다. 또한 베네수엘라의 원유 수출이 증가해 글로벌 공급을 확대하고 있다. 로이터는 베네수엘라의 1월 원유수출이 80만 bpd로 증가했으며 12월의 49.8만 bpd에서 상승했다고 보도했다.

수급 지표와 미 원유 생산·재고 현황

미 에너지정보청(EIA)은 지난 2월 1일 발표에서 2026년 미국 원유 생산 전망을 전월치 13.59 million bpd에서 13.60 million bpd로 소폭 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 전망은 95.37 quads에서 96.00 quads로 상향했다. 반면 국제에너지기구(IEA)는 2026년 글로벌 원유 잉여량 예측을 전월의 381.5만 bpd에서 370만 bpd로 낮췄다. 또한 2월 13일 기준 미국의 원유재고는 계절적 5년 평균 대비 -6.0%로 낮았고, 휘발유 재고는 +3.3%로 평균을 상회했으며, 경유 및 중간유 제품 재고는 -5.8%로 평균을 밑돌았다. 같은 기간 미국 원유 생산량은 주간 기준 13.735 million bpd로 전주 대비 +0.2% 증가했으며 이는 지난 11월 7일 기록한 최고치 13.862 million bpd에 근접한 수치다.

시추·설비 동향

반면 생산 설비 측면에서는 베이커 휴즈(Baker Hughes)가 2월 20일에 발표한 주간 집계에서 미국의 가동 중인 유전 시추기 수가 전주와 동일한 409대로 집계됐다고 밝혔다. 이는 2023년 12월의 5.5년 최고치 627대에서 크게 줄어든 수치이나, 최근 4.25년 최저치(지난 12월 19일의 406대)보다 약간 높은 수준이다.

OPEC+의 정책과 산유국 생산 변화

OPEC+는 2026년 1분기까지 증산 중단 계획을 유지한다고 2월 1일 밝혔다. 2025년 11월 회의에서 OPEC+는 12월에 +137,000 bpd의 증산을 단행한 뒤 2026년 1분기에는 증산을 일시 중단하기로 합의한 바 있다. 이는 신흥 글로벌 공급 과잉을 감안한 조치로, OPEC+는 2024년 초의 220만 bpd 감산 조치의 전량 복구를 목표로 하고 있으나 아직 120만 bpd의 증산 여지가 남아 있다. OPEC의 1월 원유 생산은 -230,000 bpd 감소해 28.83 million bpd의 5개월 최저치를 기록했다.

가격 향방에 대한 종합적 평가와 시사점

단기적으로는 미국의 경제지표 부진과 제조업·소비심리 약화가 에너지 수요 전망을 낮추며 원유 가격에 하방 압력을 주는 요인이다. 반면 중동의 지정학적 불안, 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화 가능성, 그리고 러시아·이란·베네수엘라 관련 제재와 차질로 인한 공급 리스크는 가격 상방 요인으로 작용한다. 또한 부유 저장 물량 증가와 베네수엘라의 수출 증가, 미국의 생산 증가와 시추기 수의 추세는 전통적인 공급 측 요인을 더욱 복잡하게 만든다.

전망 시나리오

첫째, 지정학적 충격(예: 이란에 대한 군사행동, 호르무즈 봉쇄 등)이 현실화될 경우 단기적으로 급격한 공급 차질이 발생하며 가격이 단기간에 급등할 가능성이 크다. 둘째, 경제지표의 추가 둔화와 세계적 수요 하방 조정이 확산될 경우 부유 저장 증가와 재고 누적으로 인해 가격 하락이 우세해질 수 있다. 셋째, OPEC+의 정책 기조(증산 중단 유지 여부)와 러시아 원유 수출 제약의 지속성 여부가 향후 가격 변동성의 핵심 결정요인이 될 것이다. 시장 참가자들은 거시지표(특히 미국의 성장·소비 지표), 지정학적 뉴스, 재고 및 부유 저장 데이터, OPEC+ 회의 결과를 주의 깊게 모니터링해야 한다.

용어 설명

WTI는 미국 서부 텍사스산 원유(West Texas Intermediate)의 약자로 국제 원유가격의 벤치마크 중 하나다. RBOB는 휘발유 등급의 선물 계약을 의미하며 정유 제품 가격의 핵심 지표다. bpd는 하루 평균 배럴(barrels per day)을 뜻한다. 부유 저장(floating storage)은 유조선에 원유를 장기간 저장하는 것으로, 재고 수준과 수급 불균형을 판단하는 중요한 지표다. EIA는 미국 에너지정보청(Energy Information Administration), IEA는 국제에너지기구(International Energy Agency), PMI는 구매관리자지수(Purchasing Managers’ Index)로 경기의 선행지표로 사용된다.

투자·정책적 시사점

트레이더와 정책결정자들은 수요 측면의 악화 신호와 공급 측면의 불확실성을 동시에 고려해야 한다. 금융시장에서는 달러 약세가 원유 강세를 지지할 수 있으나, 실물수요 약화가 지속될 경우 원유는 조정 압력을 받을 가능성이 있다. 정책 측면에서는 주요 산유국의 조정(예: OPEC+의 추가 감산 또는 증산 보류 연장)과 항만·해협의 안보 상황이 단기적 충격을 좌우할 것이다. 기업과 투자자들은 시나리오별 리스크 관리를 강화하고, 주요 리스크 지표(재고, 부유 저장, 시추기 수, 지정학 뉴스)를 주기적으로 점검해야 한다.

공개·면책

기사 작성자 Rich Asplund는 본 보도 시점에 기사에 언급된 증권에 대해 직·간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사에 담긴 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 관점을 반드시 반영하지 않는다.