3월물 WTI 원유(티커: CLH26)는 금요일 종가 기준으로 -0.04달러(-0.06%) 하락했고, 3월물 RBOB 휘발유(티커: RBH26)는 -0.0093달러(-0.46%) 하락해 마감했다.
2026년 2월 23일, Barchart의 보도에 따르면 이번 주 금요일 원유와 휘발유 가격은 미국의 4분기 국내총생산(GDP) 발표 등으로 촉발된 에너지 수요 부진 우려으로 하락했다. 다만 달러화 약세와 중동 지역의 지정학적 리스크는 원유 하락폭을 제한했다.
금요일 발표된 미국의 경제지표는 에너지 수요에 대해 약세 신호로 해석되었다. 미 상무부의 자료에 따르면 2025년 4분기 GDP 성장률(연율 환산)은 +1.4%로 집계되어 시장 기대치인 +2.8%를 하회했다. 또한 2월 S&P 제조업 PMI는 전월 대비 -1.2포인트 하락한 51.2로, 예상치(52.4)의 변동 없음 기대에 못 미쳤다. 미시간대학(University of Michigan)의 2월 미국 소비자심리지수는 종전 수정보다 -0.7포인트 내려간 56.6로 집계되어 기대치(57.3)를 밑돌았다.
지정학적 긴장은 원유 상방 요인으로 작용했다. 목요일에는 원유가 6.5개월 만의 고점으로 급등했는데, 이는 중동 지역의 긴장 고조 때문이었다. 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 금요일 이란의 핵 프로그램 협상과 관련해 압박을 높이며 이란에 대해 제한적 군사 공격을 고려 중이라고 밝혔다. 트럼프 전 대통령은 협상에 대해 10~15일을 사실상 한계로 두고 있으며 “우리는 거래를 성사시키든가, 아니면 그들에게 불행한 일이 일어날 것”이라고 압박했다.
“10~15일이 거의 한계이며, 우리는 거래를 성사시키거나 그들에게 불행한 일이 일어날 것”
미국의 언론 Axios는 수요일 보도에서 이란과의 핵합의 관련 외교적 돌파구는 확인되지 않았으며, 이란에 대한 군사 작전은 미국-이스라엘의 공동 작전으로 몇 주간 지속될 가능성이 있고 지난달 베네수엘라에서의 미국 작전보다 범위가 훨씬 클 수 있다고 전했다. 한편 미국 교통부(Department of Transportation)는 최근 해상 주의보를 발령해 미국 국적 선박은 호르무즈 해협 인근 이란 영해로부터 가능한 한 멀리 항해할 것을 권고했다.
이란은 OPEC의 네 번째 큰 산유국으로, 일일 생산량이 약 330만 배럴(bpd)에 달한다. 미국의 군사적 충돌이 현실화되면 이란의 원유 생산 차질과 더불어 세계 원유의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협의 부분적 폐쇄 우려가 있어 공급 충격 요인이 될 수 있다.
유럽 및 러시아·우크라이나 정세도 여전히 원유 시장의 불확실성을 높이고 있다. 제네바에서 미국 중재로 열린 지난 수요일의 러시아-우크라이나 회의는 조기 종료되었으며, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 러시아가 전쟁을 질질 끌고 있다고 비난했다. 러시아는 우크라이나의 “영토 문제(territorial issue)”가 미해결 상태라고 주장하며 러시아의 영토 요구가 수용될 때까지 장기적인 종전 합의에 희망이 없다고 밝혔다. 전쟁 장기화 전망은 러시아산 원유에 대한 제재와 수출 제한이 계속 유지될 것이라는 점에서 원유 가격에는 상방 요인으로 작용한다.
공급 측면에서는 몇 가지 상충되는 신호가 관측된다. Vortexa 데이터에 따르면 현재 러시아와 이란의 원유 약 2.9억 배럴(약 290 million bbl)이 유조선에 떠 있는 상태의 플로팅(storage on tankers) 재고로 보관 중이며, 이는 1년 전보다 50% 이상 증가한 수치다. 이는 러시아·이란산 원유에 대한 봉쇄 및 제재에 따른 결과로 해석된다. 다만 Vortexa는 2월 13일 종료 주간 기준으로 적어도 7일 이상 정지 상태였던 유조선 상의 원유 재고는 주간 기준 -8.2% 감소한 8,695만 배럴(86.95 million bbl)이라고 보고했다.
또 다른 공급 증가 요인은 베네수엘라의 원유 수출 확대다. 로이터 통신은 지난주 월요일 보고에서 베네수엘라의 원유 수출이 12월 하루 498,000배럴에서 1월에는 800,000배럴로 증가했다고 보도했다. 이는 글로벌 공급을 증가시키는 요인으로 작용해 가격을 압박할 수 있다.
미국 에너지정보청(EIA)은 지난 화요일에 2026년 미국 원유 생산 추정치를 전월 13.59백만 bpd에서 13.60백만 bpd로 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 추정치는 95.37 쿼드릴리언 Btu에서 96.00 쿼드릴리언 Btu로 상향 조정했다. 국제에너지기구(IEA)도 지난달 2026년 글로벌 원유 공급 과잉 추정치를 하향 조정(3.815 → 3.7 백만 bpd)했다.
OPEC+는 2월 1일 성명을 통해 2026년 1분기까지 증산 계획을 잠정 중단(stick to its plan to pause production increases through Q1 2026)한다고 밝혔다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000 bpd 증산을 시행한 뒤 Q1-2026 동안 증산을 멈추기로 했다고 발표한 바 있다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 총 220만 bpd의 감산분을 복원하려 하고 있으나 아직 복원해야 할 증산분이 약 120만 bpd 남아 있다. 한편 OPEC의 1월 원유 생산량은 전월 대비 -230,000 bpd 감소한 28.83백만 bpd(5개월 최저)로 집계되었다.
전력망 및 인프라 공격도 공급에 영향을 주고 있다. 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 6개월 동안 최소 28개의 러시아 정유시설을 표적화해 러시아의 정제·수출 능력을 제한하며 세계적 공급 축소 요인으로 작용했다. 또한 11월 이후에는 러시아 유조선들이 발트해에서 드론과 미사일 공격을 받아 최소 6척 이상의 유조선이 공격을 받았다. 더불어 미국과 EU의 신규 제재는 러시아의 석유기업, 기반시설, 유조선에 대한 수출을 억제하고 있다.
미국 재고 및 생산지표를 보면, 2월 13일 기준 EIA 보고서는 (1) 미국 원유 재고가 5년 계절평균보다 -6.0% 낮다, (2) 휘발유 재고는 5년 평균보다 +3.3% 높다, (3) 디스틸레이트(중유·난방유 등) 재고는 5년 평균보다 -5.8% 낮다고 밝혔다. 같은 주 기준 미국의 원유 생산량은 주간 기준 +0.2% 증가한 13.735백만 bpd로 집계되어, 11월 7일 주의 기록치인 13.862백만 bpd에 근접한 수준이다.
Baker Hughes의 자료에 따르면 2월 20일로 끝난 주의 미국 가동 오일 리그(유정 시추 장비) 수는 409대로 전주와 동일했고, 이는 지난 12월 19일 기록된 4.25년 최저치 406대보다 조금 높은 수준이다. 지난 2년 반 동안 미국의 오일 리그 수는 2022년 12월의 5.5년 최고치인 627대에서 급락했다.
용어 설명(일반 독자를 위한 보충)
1) WTI(West Texas Intermediate) : 미국 텍사스 중서부에서 산출되는 원유의 기준 유종으로, 국제 원유 가격의 기준 중 하나다.
2) RBOB(Retail Blendstock for Oxygenate Blending) : 휘발유 선물에서 통용되는 표시로, 산화제 혼합 전의 블렌드스톡을 의미하며 가솔린 가격 동향을 나타내는 대표적 지표다.
3) bpd(barrels per day) : 하루 배럴 단위로, 원유 생산·수출량을 나타낸다.
4) 플로팅 재고(floating storage) : 유조선에 적재된 상태로 항해 중이거나 대기 중인 원유를 뜻하며, 선박에 보관된 재고 증가는 시장에서 즉시 이용 가능한 공급이 줄어든 것으로 해석될 수 있다.
5) PMI(Purchasing Managers’ Index) : 제조업 경기의 경착륙 여부를 보여주는 지표로, 50 이상이면 확장, 미만이면 위축을 의미한다.
6) EIA(미국 에너지정보청), IEA(국제에너지기구), OPEC+ 등은 각각 에너지 통계와 정책의 중요한 참고 기관이다.
전망 및 시장 영향 분석
이번 시장 반응은 수요 약화(미국의 성장률 둔화·낮은 소비자 심리)와 공급 불확실성(중동 지정학·러시아 리스크 및 유조선 재고 변화)가 동시에 작용한 결과다. 단기적으로는 미국의 경제지표 악화로 인한 수요 전망 약화가 가격 하방 압력으로 작용할 가능성이 크다. 특히 휘발유 재고가 5년 평균보다 3.3% 과잉으로 나타난 점은 계절적 수요 증가를 앞둔 시점에서 가격에 부정적 요인이다.
반면 중동에서의 지정학적 긴장은 상방 리스크로 남아 있다. 이란 관련 군사적 충돌이 현실화될 경우 호르무즈 해협 통과 차질은 즉각적 공급 쇼크를 야기해 유가를 급등시킬 수 있다. 러시아·우크라이나 전쟁의 장기화 역시 러시아산 원유의 시장 접근을 제한해 공급 축소 요인으로 작용한다.
공급 측면에서는 베네수엘라 수출 증가와 일부 유조선 재고 감소는 단기적으로 유동성을 높여 가격을 제한할 수 있다. 또 OPEC+의 증산 중단 기조는 과잉 물량에 대한 완충 장치로 작용해 추가적인 가격 급락을 방지할 수 있다. EIA·IEA의 예측 상향·하향 조정은 시장 참여자들의 기대를 재정렬시키며 단기 변동성을 키울 수 있다.
정책·시장 시나리오별 영향은 다음과 같다. 첫째, 수요 약화 시나리오에서는 미국·글로벌 GDP 성장 둔화가 이어질 경우 원유·휘발유 수요 부진이 심화되어 유가는 하방 압력을 받을 가능성이 크다. 둘째, 지정학적 충격 시나리오에서는 호르무즈 해협 차단이나 이란 주요 시설 공격 등으로 공급이 차질을 빚을 경우 유가는 빠르게 재상승하며 정유마진과 항로 위험 프리미엄이 확대될 것이다. 셋째, 점진적 공급 회복 시나리오에서는 베네수엘라 공급 확대와 OPEC+의 점진적 증산 복원 속도에 따라 가격이 안정화될 수 있다.
투자자·정책결정자·에너지업계는 단기적으로 미국 경제지표, 달러화 흐름, 유조선 플로팅 재고, OPEC+ 정책 변화, 중동·러시아-우크라이나 긴장도를 면밀히 관찰해야 한다. 특히 원유 시장은 지정학 리스크에 민감하므로 시장의 변동성 관리와 공급망 대응 전략이 중요하다.
저자 및 면책
해당 기사 원문의 저자인 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 증권에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단의 근거로 삼기 위해서는 추가 검토가 필요하다.
