3월물 WTI 원유 선물(CLH26)은 금요일 종가 기준 -0.04달러(-0.06%) 하락로 마감했고, 3월물 RBOB 휘발유 선물(RBH26)은 -0.0093달러(-0.46%) 하락로 마감했다.
2026년 2월 23일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 4분기 국내총생산(GDP) 성장률이 예상보다 둔화되면서 에너지 수요에 대한 우려가 커졌고, 이로 인해 원유와 휘발유 가격이 금요일 하락세로 마감했다. 다만 달러 약세와 중동 지역의 지정학적 리스크가 존재해 원유의 하락 폭은 제한됐다.
금요일의 약세 장세는 미국의 경제지표 악화에 따른 에너지 수요 둔화 우려가 주된 원인이다. 2025년 4분기(GDP, q/q 연율환산) 성장률은 +1.4%로 집계되어 시장 예상치 +2.8%를 크게 하회했다. 또한 2월 S&P 제조업 PMI는 51.2로 전월 대비 -1.2포인트 하락하여 예상치인 52.4에서 크게 낮았고, 미시간대(University of Michigan)가 발표한 2월 소비자심리지수는 종전 발표치보다 -0.7포인트 하향 수정된 56.6로, 예상치인 57.3을 밑돌았다.
반면, 중동지역의 지정학적 긴장은 원유시장에 상승 요인으로 작용하고 있다. 전일 목요일에는 원유 가격이 6.5개월 최고치까지 올랐는데, 이는 이란 관련 긴장이 고조된 데 따른 것이다. 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 금요일 이란에 대해 핵 프로그램 협상 압박을 강화하며
“10~15일 정도가 협상 지속의 ‘최대’ 기간일 것 같다”
라고 말했고, 이어
“우리는 거래를 성사시키거나, 그렇지 않으면 그들에게 불행한 일이 벌어질 것”
이라고 발언해 군사적 옵션 가능성을 시사했다.
언론 보도에 따르면(axios 보도 인용), 현재까지 이란과의 핵합의에 대한 외교적 돌파구를 확인할 증거는 없으며, 이란에 대한 군사작전은 미국과 이스라엘의 공동 작전이 될 가능성이 크고 수주간 지속될 수 있으며 지난달 베네수엘라에서의 미 작전보다 훨씬 광범위할 수 있다고 보도되었다. 미 교통부(Department of Transportation)는 최근 해상 advisories를 통해 미국 국적 선박들에 대해 호르무즈 해협 인근 이란 수역에서 최대한 멀리 항해하라는 권고를 냈다. 이란은 OPEC 소속 국가 중 생산량 기준으로 네 번째로 큰 산유국이며, 만약 미국의 군사행동이 발생하면 이란의 하루 약 330만 배럴(bpd) 규모의 원유 생산에 차질이 생기고, 세계 원유의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협이 봉쇄될 가능성도 있다.
우크라이나와 러시아 간 전쟁과 관련해서도 시장은 긴장감을 유지하고 있다. 수요일에 스위스 제네바에서 열린 미중재 회담은 조기 종료되었고, 우크라이나 대통령 젤렌스키는 러시아가 전쟁을 장기화시키고 있다고 비난했다. 러시아는 여전히 우크라이나에 대한 “영토 문제”를 해결하지 못했다고 주장하며 러시아가 요구하는 영토 문제가 받아들여지지 않는 한 장기적 해결책을 기대하기 어렵다고 밝혔다. 전쟁이 계속될 것이라는 전망은 러시아산 원유에 대한 제약을 지속시킬 가능성이 크며, 이는 원유 가격에는 상승 요인으로 작용한다.
반면, 유조선에 저장 중인 원유의 증가 추세는 가격에 하방 압력을 가하고 있다. Vortexa 자료에 따르면 현재 러시아산 및 이란산 원유 약 2억 9천만 배럴(290 million bbl)이 유조선에 부유 저장(floating storage) 형태로 보관 중이며, 이는 1년 전보다 50% 이상 증가한 수치다. 이는 러시아와 이란에 대한 제재 및 봉쇄 조치로 인해 발생한 잉여 물량이 해상에 대기 중임을 시사한다. 다만 Vortexa는 2월 13일로 끝난 주간에 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 -8.2% 감소하여 86.95 million bbl로 집계되었다고 보고했다.
베네수엘라의 원유 수출 증가도 글로벌 공급을 늘리는 요인이다. 로이터는 지난주 월요일 보도를 통해 베네수엘라의 원유 수출이 12월의 49만8천 bpd에서 1월에 80만 bpd로 증가했다고 전했다. 이는 글로벌 공급 측면에서 추가적인 하방 압력으로 작용할 수 있다.
에너지 정보청(EIA)은 지난 화요일 발표에서 2026년 미국 원유 생산 전망을 1,360만 bpd로, 전월치 1,359만 bpd에서 소폭 상향 조정했다. 또한 미국의 2026년 에너지 소비 전망은 전월의 95.37(quadrillion btu)에서 96.00(quadrillion btu)로 상향 조정되었다. 국제에너지기구(IEA)는 지난달 2026년 전 세계 원유 잉여분 전망을 전월의 3.815 million bpd에서 3.7 million bpd로 소폭 하향 조정했다.
한편 OPEC+는 2월 1일에 2026년 1분기까지 증산 보류 계획을 유지하기로 밝혔다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000 bpd의 증산을 발표했으나 이후 전 세계적 잉여 현상이 나타나자 2026년 1분기에는 증산을 중단하기로 결정했다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 총 220만 bpd의 감산분을 복원하려 하고 있으나 아직 복원해야 할 잔여 증산 분은 약 120만 bpd로 알려져 있다. OPEC의 1월 원유 생산량은 -230,000 bpd 감소하여 28.83 million bpd로 5개월 만에 최저치를 기록했다.
우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 최근 6개월 동안 최소한 28개 러시아 정유시설을 겨냥했으며 이는 러시아의 정제 및 수출 능력을 제한해 전 세계 공급을 감소시키는 요인이다. 또한 지난 11월 이후 우크라이나는 발틱해에서 러시아 유조선을 대상으로 공격을 강화해 최소 6척의 유조선이 드론과 미사일 공격을 받았다. 아울러 미국과 EU의 새로운 대 러시아 석유 관련 제재는 러시아의 원유 수출을 추가로 제약하고 있다.
미 에너지정보청(EIA)이 목요일 발표한 재고 관련 수치는 다음과 같다. (1) 2월 13일 기준 미국 원유 재고는 시즌 평균 5년치 대비 -6.0% 하회, (2) 휘발유 재고는 시즌 평균 대비 +3.3% 초과, (3) 증류유(distillate) 재고는 시즌 평균 대비 -5.8% 하회했다. 같은 기간 미국 원유 생산은 주간 기준 +0.2% 증가하여 13.735 million bpd를 기록했으며, 이는 기록치인 13.862 million bpd(11월 7일 주)의 바로 아래 수준이다.
베이커 휴즈(Baker Hughes)는 금요일 보고서에서 2월 20일 종료 주간 기준 미국 내 활동 중인 유전 시추기 수(리그 수)가 지난주와 동일한 409대로 집계되었으며, 이는 4년 3개월(약 4.25년) 만의 저점인 406대(2025년 12월 19일 주)에 근접한 수치라고 밝혔다. 지난 2년 반 동안 미국 내 유전 시추기 수는 2022년 12월의 5.5년 최고치인 627대에서 급감했다.
기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떠한 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 이 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 본문에 기술된 내용은 집합적 데이터와 공개 자료를 기반으로 한 사실 전달이다.
용어 설명
WTI(웨스트텍사스산원유)는 미국 중부에서 산출되는 대표적인 원유 벤치마크이다. RBOB(증류 휘발유 혼합물)는 북미 지역의 자동차용 휘발유 선물 계약을 가리키는 지표명이다. bpd는 barrels per day의 약어로 하루 배럴 단위 생산량을 뜻한다. 부유 저장(floating storage)은 유조선에 원유를 싣고 항해하지 않은 채 저장 상태로 있는 물량을 의미하며, 이는 공급과잉 또는 수요 부진의 신호로 해석된다. OPEC+는 OPEC 회원국들과 그 외 주요 산유국(예: 러시아 등)을 포함하는 협의체를 뜻한다.
전문적 분석 및 전망
이번 보고서의 핵심은 단기적 수요 약화 신호와 공급측 불확실성이 상충하고 있다는 점이다. 미국의 4분기 GDP 둔화, 제조업 PMI 하락, 소비자 심리지수 약화는 경제활동 둔화와 연계된 에너지 수요 감소를 시사하며 이는 가격에 하방 압력을 준다. 반면에 이란 관련 지정학적 위험, 러시아-우크라이나 전쟁 지속으로 인한 러시아산 제약, OPEC+의 증산 유예 결정 등은 공급 축소 또는 리스크 프리미엄을 통해 가격을 지지하는 요인이다.
단기적으로는 경제지표가 예상보다 약화된 점과 유조선 부유 저장 증가, 베네수엘라의 수출 재개 등 공급 확대 요인이 가격에 부담을 줄 가능성이 크다. 특히 휘발유 재고가 시즌 평균보다 +3.3% 높은 점은 정유 및 운송 수요 측면에서 약세 신호다. 반면 원유 재고가 5년 평균 대비 -6.0% 하회하고 증류유 재고도 -5.8%인 점은 정유 및 난방유 수요 관련 계절적 수요의 강세 가능성을 시사한다.
중장기적 관점에서는 지정학적 리스크가 실제 물리적 생산 차질이나 호르무즈 해협 봉쇄로 이어지는 시나리오가 발생할 경우 유가가 빠르게 급등할 수 있다. 반대로 세계 경제의 구조적 수요 둔화나 석유 대체 에너지 확대, 에너지 효율 향상 등이 지속되면 원유 수요의 장기적 성장 경로는 완만해질 가능성이 있다. 투자자와 정책 담당자는 단기 변동성에 대비하되, 지정학적 전개와 각국 재고·생산 지표를 면밀히 모니터링해야 한다.
금융시장 관점에서는 달러 환율, 재고 통계, 시추기 수 변화, OPEC+ 회의 결과, 중동 정세의 불확실성 수준이 단기 매매 신호로 기능할 가능성이 높다. 달러 약세는 원자재 가격 상방 요인으로 작용하는 반면, 글로벌 경기 둔화는 수요 측면의 하방 압력을 강화한다. 따라서 향후 몇 주 간은 거시지표 발표와 지정학적 뉴스 플로우에 따라 상방과 하방 요인이 빈번히 교차하는 변동성 장세가 예상된다.
요약하면, 현 시점에서는 경제지표 악화로 인한 수요 우려가 원유·휘발유 가격을 압박하고 있으나, 중동 및 러시아 관련 지정학적 리스크와 OPEC+의 정책 스탠스가 가격의 급락을 억제하는 역할을 하고 있다. 투자자는 단기적 매크로 데이터와 지정학적 사건에 따른 리스크 프리미엄 변화를 주시할 필요가 있다.
