3월물 WTI 원유 선물(CLH26)은 금요일 -0.04달러(-0.06%) 하락로 마감했으며, 3월물 RBOB 휘발유 선물(RBH26)은 금요일 -0.0093달러(-0.46%) 하락로 장을 마감했다.
2026년 2월 21일, Barchart의 보도에 따르면, 원유와 휘발유 가격은 미국의 4분기 국내총생산(GDP) 발표 등으로 에너지 수요에 대한 우려가 커지면서 금요일에 하락으로 마감했다. 다만 달러화 약세와 중동 지정학적 리스크로 인해 원유의 하락 폭은 제한되었다.
금요일 발표된 예상보다 약한 미국 경제지표들이 에너지 수요 전망에 하방 압력을 가했다. 미국의 2025년 4분기 연율 환산 분기별 GDP 성장률은 +1.4%로, 시장 기대치인 +2.8%를 밑돌았다. 또한 2월 S&P 제조업 PMI는 -1.2포인트 하락한 51.2로 집계되어, 예상치(52.4 유지)를 하회했다. 미시간대(University of Michigan)가 발표한 2월 소비자심리지수는 -0.7p 수정되어 56.6로, 예상치(57.3 유지)보다 낮아 소비 여건에 대한 우려가 확대되었다.
중동의 지정학적 긴장은 한편으로 유가 상승 요인으로 작용했다. 목요일 장에서 유가는 6.5개월 만의 고점으로 급등한 바 있다. 도널드 트럼프 전 대통령(기사 작성 시점 보도에서 언급)은 이란의 핵 문제 합의를 압박하면서 제한적 군사 작전까지 고려하고 있다고 발언했다. 트럼프는 목요일에 협상 지속 허용 기간을
“대략 10~15일이 최대”
라며,
“우리는 합의를 얻거나, 그들에게 불행한 일이 생길 것”
이라고 말했다.
언론 보도에 따르면 이란과의 외교적 타결 근거는 아직 확인되지 않았고, 이란에 대한 군사 작전은 미·이스라엘 연합 작전의 형태로 수주에 걸쳐 광범위하게 전개될 가능성이 제기되었다. 미국 교통부(US Department of Transportation)는 최근 항로 주의보를 발령하여 미국 국적 선박은 호르무즈 해협 인근 이란 영해에서 가능한 멀리 떨어져 항행할 것을 권고했다. 이란은 OPEC 내에서 네 번째로 큰 산유국이며, 약 330만 배럴/일(bpd)의 원유를 생산하고 있다. 호르무즈 해협을 통해 전 세계 원유의 약 20%가 운송되므로, 이 지역의 봉쇄 또는 통항 제한은 글로벌 공급에 큰 충격을 줄 수 있다.
러시아-우크라이나 전쟁 장기화 가능성도 유가에 상승 압력을 제공한다. 제네바에서 미국이 중재한 회의는 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 러시아가 전쟁을 장기화하고 있다고 비난하면서 조기 종료 없이 끝났다. 러시아는 우크라이나 영토 문제가 해결되지 않았다고 주장했고, 러시아의 영토 요구가 수용될 때까지 장기적 합의 가능성은 없다고 선언했다. 이로 인해 러시아산 원유에 대한 제재·제한 조치는 지속될 가능성이 있어 공급 리스크는 계속적인 상승 요인으로 남는다.
해상 대기 저장(floating storage) 증가는 반대로 유가에 하방 압력으로 작용한다. 에너지 데이터 업체 Vortexa의 자료에 따르면, 현재 약 2억9천만 배럴(290 million bbl) 규모의 러시아·이란산 원유가 선박에서 대기 저장 중이며, 이는 1년 전보다 50% 이상 증가한 수치다. 이는 러시아·이란 원유에 대한 봉쇄와 제재의 결과로 해석된다. 또한 Vortexa가 월요일에 보고한 바에 따르면, 선박에서 최소 7일 이상 정체된 원유 재고는 주간(2월 13일 종료) 기준으로 전주대비 -8.2% 감소한 86.95 million bbl이었다.
베네수엘라의 원유 수출 증가도 세계 공급을 확대하는 요인이다. 로이터는 1월 베네수엘라 원유 수출이 80만 bpd로, 12월의 49.8만 bpd에서 증가했다고 보도했다. 이는 글로벌 공급 증가로 유가에 추가적인 하방 압력을 가할 수 있다.
미국 에너지정보청(EIA)은 지난 화요일 2026년 미국 원유 생산 전망을 13.60 million bpd로 상향, 전월의 13.59 million bpd에서 소폭 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 전망을 96.00 쿼드릴리언BTU(Quadrillion Btu)로 전월의 95.37에서 상향 조정했다. 국제에너지기구(IEA)는 지난달 2026년 글로벌 원유 잉여분 전망을 하향 조정하여 3.7 million bpd로 제시(전월 3.815 million bpd)했다.
OPEC+ 정책도 시장에 중요한 영향을 미치고 있다. 2월 1일 OPEC+는 2026년 1분기까지 증산 중단 계획을 유지하겠다고 발표했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000 bpd를 증산하되 이후 2026년 1분기에는 증산을 일시 중단하기로 한 바 있다. 이는 신흥 글로벌 원유 잉여에 대응하기 위한 조치다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 220만 bpd의 감산을 모두 복원하려는 중이나 아직 120만 bpd의 복원분이 남아 있다. 한편 OPEC의 1월 산유량은
우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 6개월 동안 최소 28개 러시아 정유시설을 표적으로 삼아 러시아의 원유 수출 능력을 제약하고 글로벌 공급을 축소시켰다. 또한 11월 말 이후 우크라이나는 러시아 유조선에 대한 공격을 강화하여 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일 공격을 받은 것으로 알려졌다. 미국과 유럽연합(EU)의 대(對)러시아 석유 기업·인프라·유조선에 대한 신규 제재도 러시아산 원유 수출을 억제하는 요인으로 작용하고 있다.
미국 에너지정보청(EIA)이 목요일 공개한 재고 지표에 따르면, (1) 2월 13일 기준 미국 원유 재고는 5년 계절 평균 대비 -6.0%, (2) 휘발유 재고는 5년 계절 평균 대비 +3.3%, (3) 증류유(distillate) 재고는 5년 계절 평균 대비 -5.8%로 집계됐다. 같은 기간 미국 원유 생산량은 주간기준 +0.2% 상승한 13.735 million bpd로 기록되어, 최고치인 13.862 million bpd(11월 7일 주)에는 근접한 상태다.
석유 서비스업체 베이커휴즈(Baker Hughes)는 금요일에 발표한 자료에서 2월 20일 종료 주간의 미국 가동 유정 수는 전주와 동일한 409대라고 밝혔다. 이는 4.25년 저점인 406대(12월 19일 종료 주)에 근접한 수준이며, 2.5년 동안 2022년 12월의 627대(5.5년 최고치)에서 급감한 추세가 이어지고 있음을 보여준다.
용어 설명 및 추가 배경
RBOB는 휘발유의 한 종류인 Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending의 약자로, 미국 휘발유 선물시장에서 사용되는 표준 제품을 의미한다. bpd는 barrels per day(배럴/일)의 약어로, 원유 생산·수출 규모를 나타내는 단위다. Floating storage는 원유가 정유공장이나 탱크터미널에 저장되지 못하고 유조선에서 장기간 대기하는 상태를 말한다. Distillate는 경유·난방유 등 증류유 제품을 지칭한다. EIA는 미국 에너지정보청(U.S. Energy Information Administration), IEA는 국제에너지기구(International Energy Agency), OPEC+는 OPEC 회원국과 비회원 주요 산유국이 포함된 협의체를 의미한다. PMI는 구매관리자지수(Purchasing Managers Index)로 제조업의 활동 수준을 나타내는 경기선행지표다.
전망 및 영향 분석
단기적으로는 미국의 GDP 둔화 및 소비자심리지수 하락, 제조업 PMI 약화 등 수요 약화 신호가 원유 및 정제유 가격에 하방 압력을 가할 가능성이 크다. 특히 휘발유 재고가 5년 계절 평균보다 높게 나타난 점은 봄철 수요 회복 시기까지 가격 상승 여지를 제한할 수 있다. 반면 달러화 약세와 중동·러시아 관련 지정학적 리스크는 공급 차질 우려를 유발하여 유가의 급락을 방지하는 요인으로 작용한다.
중기적으로는 OPEC+의 증산 중단 기조 유지와 러시아산 원유에 대한 제재, 우크라이나 측의 공격에 따른 러시아 정유·운송 차질 등이 공급 리스크로 잔존한다. 이들 공급 측 리스크는 변동성 확대를 초래할 수 있으며, 불안정성이 증폭될 경우 유가는 예상치 못한 상승 반등을 보일 수 있다. 또한 Vortexa가 집계한 대기 저장 고점과 베네수엘라의 수출 회복은 공급 상방 압력을 완화하는 요인이다.
투자자·시장 참가자 입장에서는 재고 지표와 생산·수출 동향, 지정학적 이벤트(특히 호르무즈 해협의 안전 상황과 이란 관련 진전 여부), 그리고 달러화 흐름을 면밀히 관찰할 필요가 있다. 정책 리스크(예: 추가 제재·제한 조치)와 실제 생산 차질 여부가 유가의 방향성을 결정할 가능성이 크므로, 단순한 경제지표의 등락만으로 가격을 해석하기보다는 공급·수요·정책 리스크의 상호작용을 종합적으로 고려해야 한다.
결론적으로, 수요 약화 신호는 유가를 압박하나 지정학적·공급 측 리스크는 가격 하방을 제한하는 상충된 요인이 공존하고 있다. 향후 수주간은 각국의 생산·수출 통계, OPEC+의 정책 메시지, 호르무즈 해협 및 러시아 관련 지정학적 사안의 전개에 따라 유가가 방향성을 정할 것으로 보인다.
참고: 기사 작성 시점에 원문을 작성한 리치 애스플룬드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 표기되어 있다.
