국제유가가 에너지 수요 강세와 지수 기반 매수 영향으로 급등했다. 2월물 WTI(티커 CLG26)는 목요일 장 마감 기준 +1.77달러(+3.16%) 상승했고, 2월물 RBOB 휘발유(RBG26)는 +0.0658달러(+3.88%) 상승했다. 휘발유 가격은 1.5주 만의 최고치를 기록했다.
2026년 1월 9일, Barchart의 보도에 따르면, 이번 급등은 미국의 경제지표가 예상보다 양호하게 발표되며 에너지 수요에 대한 신호가 개선된 점과, 연례적으로 시행되는 원자재 지수들의 리밸런싱 과정에서 원유 선물 매수가 발생할 것이라는 전망이 결합된 결과이다. 다만 같은 날 달러지수(DXY00)는 4주 만의 고점으로 상승해 통상적으로는 유가에는 부담으로 작용했다.
지수 리밸런싱과 매수 영향
시장에서는 BCOM(블룸버그 원자재 지수)과 S&P GSCI 등 대형 원자재 지수들이 연례 리밸런싱을 진행하면서 향후 1주일 내에 원유 선물 관련 자금 유입이 발생할 것으로 보고 있다. 시티그룹(Citigroup)은 두 지수가 향후 1주일 동안 선물 계약 매입으로 약 22억 달러(미화 2.2 billion)의 자금 유입이 있을 것으로 추정했다. 이러한 지수성 매수는 단기적으로 현물·선물 가격을 끌어올리는 촉매로 작용한다.
거시·여건 지표
미국의 일부 경제지표는 에너지 수요에 우호적으로 해석될 만한 결과를 보였다. 12월 챌린저(Challenger) 기업 해고 계획은 전년 동기 대비 -8.3% 감소해 35,553건으로 집계돼 17개월 만의 저점을 기록했다. 주간 신규 실업보험청구 건수는 208,000건으로 전주보다 +8,000건 늘었지만, 시장 기대치인 212,000건보다는 양호한 수치였다. 또한 3분기 비농업부문 노동생산성(Nonfarm Productivity)은 +4.9%로 기대치인 +5.0%에 근접했고, 최근 2년 내 최대 상승률을 기록했다.
공급 요인과 지정학적 변수
한편 공급 측면에서는 복합적 요인이 상존한다. 미국 에너지부가 베네수엘라산 원유 및 석유제품의 수송·판매를 위해 제재 일부를 선택적으로 완화하겠다고 발표하면서 향후 베네수엘라의 국제시장 공급 가능성이 제기되어 수요일에는 유가 하방 압력을 받기도 했다. 베네수엘라는 현재 OPEC 내에서 12번째 규모의 원유생산국이다.
사우디아라비아는 2월 인도분 아랍라이트(Arab Light) 판매가격을 3개월 연속 인하했고, 이는 수요 우려를 반영한 것으로 해석된다. 반면 우크라이나의 드론·미사일 공격은 최근 4개월 동안 최소 28개 러시아 정유 시설을 겨냥해 러시아의 원유 수출 능력을 제한함으로써 글로벌 공급을 줄이는 요인으로 작용했다. 또한 11월 말 이후 발틱해(Baltic Sea)에서 드론·미사일 공격을 받은 유조선이 최소 6척에 이르며 해상 운송 리스크가 증가했다. 여기에 미·EU의 대러시아 석유 관련 제재가 러시아의 수출을 제약하고 있다.
시장 전망과 주요 기관의 견해
여러 기관의 전망은 향후 상반기 중 글로벌 잉여(공급과잉) 가능성을 지적하고 있다. 모간스탠리(Morgan Stanley)는 글로벌 석유시장 잉여가 중반기에 확대되며 가격에 하방압력을 가할 것으로 보고 분기별 원유 가격 전망을 하향 조정했다. 모간스탠리는 1분기 원유 전망치를 배럴당 57.50달러로, 이전의 60달러에서 내렸고 2분기 전망치는 55달러로 제시했다(이전 60달러).
국제에너지기구(IEA)는 2026년에 기록적 글로벌 석유 잉여를 전망했고, 2026년 잉여 규모를 최대 400만 배럴/일로 예측한 바 있다. 최근 발표에서 IEA는 2026년 세계 원유 잉여가 약 381.5만 배럴/일(3.815 million bpd)로 확대될 것으로 전망했다.
OPEC+는 2026년 1분기 생산 증가를 중단(일시 중지)하기로 하며 공급 증가 속도를 제어하려는 의사를 밝혔다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000배럴/일 증산을 실시했지만, 2026년 1분기에는 증산을 멈추겠다고 밝힌 바 있다. OPEC은 2024년 초 도입했던 220만 배럴/일(2.2 million bpd) 규모의 감산분을 모두 복원하려 노력하고 있으나 아직 120만 배럴/일(1.2 million bpd)이 남아 있는 상황이다. OPEC의 12월 원유생산은 +40,000배럴/일 증가해 29.03 million bpd를 기록했다.
수요 측 핵심 변수—중국
중국의 원유 수입 회복세는 유가에 우호적이다. Kpler 자료에 따르면 중국의 12월 원유 수입은 전월 대비 약 10% 증가해 일평균 1,220만 배럴(12.2 million bpd)으로 사상 최대치를 기록할 전망이었다. 이는 중국이 비축유를 재축적하는 과정에서 발생한 수요로 해석된다.
재고와 생산 지표
미국 EIA(에너지정보청)의 주간 보고에서는 1월 2일 기준으로 (1) 미국 원유 재고는 5년 계절평균 대비 -4.1%로 하회했으며, (2) 휘발유 재고는 5년 평균 대비 +1.6%로 상회했고, (3) 증류유(디스틸레이트) 재고는 5년 평균 대비 -3.1%로 하회했다. 같은 보고에서 미국의 주간 원유 생산은 1월 2일자로 전주대비 -0.1% 하락한 13.811 million bpd로 집계돼, 11월 7일 주의 기록치 13.862 million bpd에 근접한 수준을 유지했다.
운용 리스크와 시장구조 변화
벌커(Baker Hughes)의 주간 조사에 따르면 1월 2일 종료 주간 미국의 가동 중인 유정 수는 +3기 증가한 412기로, 12월 19일 기준 보고된 4.25년 저점인 406기에서 다소 회복했다. 지난 2.5년 동안 미국의 유정 수는 2022년 12월 보고치인 627기에서 큰 폭으로 감소했다.
용어 설명
WTI는 서부텍사스원유(West Texas Intermediate)의 약어로 미국을 기준으로 거래되는 대표 원유 지표이다. RBOB는 휘발유 근원물로서 미국 내 도로용 휘발유 선물 가격을 나타낸다. BCOM과 S&P GSCI는 글로벌 원자재 시장을 추종하는 대표 지수로, 연례 리밸런싱 시 지수 내 특정 상품 비중 변화에 따라 선물 계약 매수·매도가 발생한다. 탱커에 7일 이상 정박한 원유는 해상재고 지표로, 장기 정박 탱커에 보관된 원유량은 계절적 저장, 수출 대기, 또는 수요 둔화 신호로 해석된다.
향후 전망과 시사점
단기적으로는 지수 리밸런싱에 따른 선물 매수와 중국 수입 회복, 지정학적 공급 리스크(우크라이나 공격·대러 제재 등)가 유가를 지지할 가능성이 높다. 다만 IEA와 다수의 금융기관이 제시하는 2026년 글로벌 석유 잉여 전망, OPEC의 증산 복원 시나리오, 그리고 사우디 등 주요 산유국의 가격 인하 움직임은 상반기 이후 유가의 상승 폭을 제한할 수 있다. 시장 참여자들은 지수성 자금의 유입이 단기적 가격 상승을 초래할 수 있음을 인지하면서도, 중기적으로는 공급 과잉 가능성에 대비해 포지션을 관리할 필요가 있다.
참고: 본 기사 작성 시 원문은 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 Barchart를 통해 작성했으며, 해당 저자는 기사에 언급된 종목에 대해 직접·간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다. 또한 원문은 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 관점을 반드시 반영하지 않을 수 있다고 밝혔다.
중요 키워드: 원유(WTI), RBOB 휘발유, 지수 리밸런싱, 중국 원유 수입, IEA 잉여 전망
