어도비(Adobe)가 샨타누 나라옌(Shantanu Narayen) 최고경영자(CEO)가 후임자가 임명된 이후 CEO 자리에서 물러나겠다고 발표했다. 회사는 나라옌이 CEO직은 내려놓지만 이사회 의장(Chair)으로는 잔류한다고 밝혔다. 이 소식이 전해지자 어도비 주가는 장후 시간외 거래에서 약 7% 하락했다.
2026년 3월 12일, CNBC의 보도에 따르면, 나라옌은 1988년 어도비에 합류해 부사장 겸 총책임자(VP & GM)로 재직하다가 2007년부터 CEO를 맡아왔다. 재임 기간 중 어도비는 기존의 소프트웨어 라이선스 판매 모델에서 구독 모델인 Creative Cloud 번들로 전환했고, 최근에는 생성형 인공지능(Generative AI)을 통한 사업 확장에 주력해왔다. 나라옌은 빠르게 성장하던 디자인 소프트웨어 기업 피그마(Figma)를 인수하려 했으나 규제 당국의 반발로 양사는 합병을 철회했고, 그 대가로 어도비는 피그마에 $10억(약 1억 달러) 규모의 해지(브레이크업) 수수료를 지급했다.
어도비의 독립 이사(lead independent director)인 프랭크 칼데로니(Frank Calderoni)는 성명에서 “
우리는 지난 18년 동안 회사를 변혁시킨 CEO로서 샨타누의 공헌을 인정한다. AI 중심 시대에 어도비의 성공을 위해 기반을 마련했다
“고 말했다. 칼데로니는 이어 후속 승계 계획에서 “회사의 다음 성장 장을 이끌 적임자를 선정하는 데 집중하고 있으며, 원활한 인수인계가 이뤄지도록 샨타누의 지속적인 리더십에 감사한다”고 밝혔다.
나라옌(62세)은 어도비 외에도 제약사 화이자(Pfizer)의 독립 이사를 맡고 있다. 어도비의 2025 회계연도 보수 신고서에 따르면 그는 해당 연도에 총 보수로 $5,100만을 받았다. 또한 데이터 제공업체 팩트셋(FactSet)에 따르면 그가 보유한 어도비 주식 가치는 약 $1억 1,800만에 달한다.
나라옌은 직원들에게 보낸 메모에서 자신이 다음 CEO를 지원하기 위해 이사회에 남을 것이라고 밝혔으며, 자신이 CEO로 취임했을 당시 공동창업자들이 했던 전례(존 워녹(John Warnock)과 찰스 ‘척’ 게슈케(Charles ‘Chuck’ Geschke)가 보여준 전형)를 언급했다. 그는 메모에서 “28년 전 어도비에 끌린 이유는 새로운 시장 카테고리를 창출하는 리더십, 세계적 수준의 제품, 회사 전반의 끊임없는 혁신 의지, 인터뷰 과정에서 만난 사람들 때문이었다”고 썼다.
실적 요약
어도비는 같은 날 발표한 실적에서 시장 예상치를 상회하는 분기 실적과 향후 가이던스를 제시했다. LSEG(Refinitiv) 컨센서스와의 비교는 다음과 같다:
- 조정 주당순이익(EPS): $6.06 (조정) 대비 예상 $5.87
- 매출: $64억(= $6.40B) 대비 예상 $62.8억(= $6.28B)
어도비의 2026 회계연도 1분기는 2월 27일로 종료됐다. 순이익은 $18.9억(주당 $4.60)로 전년 동기($18.1억, 주당 $4.14) 대비 증가했다. 회사는 주식보상 및 이연 보상 비용을 제외한 조정 이익 수치를 제시했다. 어도비는 AI-퍼스트(AI-first) 제품의 연율화 매출이 3배 이상 증가했다고 밝혔다. 나라옌은 애널리스트 컨퍼런스콜에서 “그것이 우리의 다음 10억 달러(비즈니스)가 되어야 한다“고 말했다.
회사는 2분기 가이던스로 조정 EPS $5.80~$5.85와 매출 $64.3억~$64.8억을 제시했다. LSEG가 집계한 애널리스트 예상은 EPS $5.68, 매출 $64.2억이었다.
투자자들은 생성형 AI 모델로 인한 교란 우려 때문에 소프트웨어주를 매도해왔고, 어도비 주가는 이날 종가 기준으로 2026년 현재까지 약 23% 하락했다. 같은 기간 S&P 500 지수는 약 3% 하락에 그쳤다. 어도비 주가는 2021년 고점 대비 60% 이상 하락했으며, 최근 2년 연속으로 매년 20% 이상 급락했다.
크리에이티브 및 마케팅 전문가용 구독 매출은 $43.9억으로 전년 동기 대비 12% 증가해 스트리트어카운트의 컨센서스 $43.1억을 상회했다. 또한 어도비는 챗GPT에 통합된 Acrobat, Express, Photoshop 앱의 제공을 발표했고, 광고회사 WPP와의 파트너십 확장도 공개했다.
나라옌은 1분기 동안 Acrobat, Creative Cloud, Express, Firefly를 포함한 제품군의 월간 사용자 수가 8.5억(850 million)으로 전년 동기 대비 17% 증가했다고 밝혔다. 그는 이 채택 증가가 “명확한 사용 증가와 수익화의 토대”라고 평가했다.
한편, 스톡(Adobe Stock) 서비스는 약 $4,500억 규모의 비즈니스 장부(book of business)를 대표하지만 분기 중 기대보다 더 큰 폭으로 매출이 떨어졌다. 어도비의 크리에이티비티 및 생산성 비즈니스 책임자인 데이비드 와드와니(David Wadhwani)는 컨퍼런스콜에서 “이 변화는 우리가 계획했던 것보다 더 빠르게 진행되고 있으며, 고객들이 창작 및 마케팅 워크플로에서 스톡과 생성형 AI 사이에 의미 있는 선택을 할 수 있도록 하는 데 집중하고 있다”고 말했다.
나라옌은 차기 CEO 선임 작업이 몇 달 정도 소요될 것이라고 설명했다. 이 보도에는 CNBC의 애리 레비(Ari Levy)도 기여했다.
용어 설명
이번 기사에 등장하는 주요 용어는 다음과 같다.
- Creative Cloud: 어도비가 제공하는 구독 기반 소프트웨어 묶음으로 포토샵, 일러스트레이터 등 크리에이티브 도구를 클라우드 형태로 제공한다.
- 피그마(Figma): 실시간 협업 기반 디자인 툴로 디자이너 간 협업과 프로토타이핑에 강점을 가진 소프트웨어 기업이다.
- 브레이크업 수수료(Breakup fee): 합병·인수 합의가 취소될 경우 합의 당사자 중 한쪽이 다른 쪽에 지급하는 위약금 성격의 금전적 보상이다.
- 조정 EPS(Adjusted EPS): 주식보상비용 등 비현금성 항목이나 일회성 항목을 제외한 조정 후 주당순이익으로, 기업의 영업성과를 평가할 때 자주 사용된다.
- AI-퍼스트(AI-first): 제품 설계와 전략의 중심에 인공지능을 두는 접근을 뜻한다. 어도비는 생성형 AI를 상품화해 수익화를 추진 중이다.
시장·경제적 함의 및 분석
이번 발표는 단기적으로는 불확실성으로 작용해 주가에 부정적 영향을 미쳤다. CEO 승계는 기업의 전략적 방향과 투자자 신뢰에 민감하게 반응하는 이벤트다. 특히 나라옌이 추진해온 AI 전환과 구독 기반의 수익화 전략은 어도비의 장기 성장 동력이므로, 후임 CEO의 AI 및 제품 전략에 대한 신뢰가 회복돼야 주가의 반등이 가능하다.
재무 실적 측면에서는 분기 실적이 예상치를 상회했고 AI-퍼스트 매출이 급증한 점은 긍정적이다. 다만 시장은 생성형 AI로 인한 경쟁과 비즈니스 모델 변화에 대해 경계하고 있어, 어도비가 스톡 서비스의 수요 둔화를 어떻게 상쇄하고 구독·AI 매출을 안정적으로 확장할지에 대한 구체적 실행 계획이 중요해졌다. 만일 신임 CEO가 AI 제품의 수익화와 기존 구독 기반의 결합을 성공적으로 설계하면 향후 몇 분기 내에 매출 성장률이 다시 개선될 수 있다.
단기적 시장 영향은 다음과 같은 요소에 의해 좌우될 것으로 보인다. 첫째, 후임 CEO의 선정 시점 및 이력이 빠르게 공개되어야 불확실성이 완화된다. 둘째, 어도비의 AI-퍼스트 제품의 수익성 전환 속도가 투자자 기대치를 충족해야 한다. 셋째, 스톡과 생성형 AI의 균형 전략이 고객 유지를 뒷받침해야 한다. 이 세 가지가 단기간 내 긍정적으로 확인되면 주가 반등의 가능성이 높아진다.
종합하면, 어도비는 리더십 전환이라는 중요한 분기점을 맞았으나 동시에 AI 기반 제품에서 가시적 성과를 보이고 있다. 후임 선임과 함께 명확한 실행 로드맵이 제시되면 기업 가치 회복에 유리하게 작용할 가능성이 크다.
