요약: 양자컴퓨팅 관련 순수 플레이(pure‑play) 기업들의 주가가 2024~2025년 급등한 뒤, 해당 기업 내부자들의 대규모 매도 행태가 드러나면서 투자자 및 시장에 경고 신호를 보내고 있다. 내부자 매도액 합계는 최근 3년간 약 8억4천만 달러에 달하며, 일부 기업은 내부자 매수가 거의 전무하다. 이들 기업은 아마존 브라켓(Amazon Braket)과 마이크로소프트의 양자 서비스(Quantum Azure) 같은 플랫폼 제휴, 컴캐스트(Comcast)와의 실증 프로젝트 등으로 주가가 포물선형 상승을 보였으나, 가격대비매출비율(P/S) 등 전통적 밸류에이션 지표로는 매우 높은 수준이다.
2026년 1월 14일, 모틀리 풀(Motley Fool)의 보도에 따르면 순수 양자컴퓨팅 기업인 아이온큐(IonQ, NYSE: IONQ), 리게티 컴퓨팅(Rigetti Computing, NASDAQ: RGTI), 디웨이브 퀀텀(D‑Wave Quantum, NYSE: QBTS), 퀀텀 컴퓨팅 인크.(Quantum Computing Inc., NASDAQ: QUBT)의 내부자 거래 내역(Form 4 제출 기록)을 집계한 결과, 지난 3년(보도 시점 기준) 동안 이들 기업 내부자들은 순매도세를 지속해온 것으로 확인되었다.
핵심 수치는 다음과 같다: 아이온큐는 순매도액 약 $460.8M, 리게티 컴퓨팅은 약 $53.5M, 디웨이브는 약 $292M, 퀀텀 컴퓨팅 인크.는 약 $33.2M의 순매도
이들 숫자를 합치면 내부자 순매도는 약 $840M에 이른다. 보도는 또한 2025년 일부 구간에서 이들 순수 양자컴퓨팅 주식이 최대 5,400%까지 상승하는 등 포물선적 상승을 보였다고 전했다.
양자컴퓨팅 산업의 투자매력과 현실
양자컴퓨팅은 고전 컴퓨터로 해결하기 어려운 복잡한 문제를 전용 하드웨어로 해결하는 것을 목표로 하는 기술로, 일부 업계 분석은 2035년까지 글로벌 주소가능 시장(addressable market)이 $1조에 이를 가능성이 있다고 제시했다. 그러나 기술의 상용화 및 비용효율 측면에서 실질적인 활용 사례가 대규모로 발생하기까지는 수년이 소요될 것이라는 점도 함께 지적된다.
기업별 제휴와 기대 요인으로는 아마존 브라켓(Amazon Braket)과 마이크로소프트의 Quantum Azure 플랫폼이 아이온큐와 리게티의 양자컴퓨터를 이용할 수 있게 하여 초기 매출과 인지도를 확보하게 했다는 점, 디웨이브는 2025년 9월 개인기업인 Classiq와 협력해 통신사 컴캐스트(Comcast)의 광대역 네트워크 관리 개선을 위한 양자 실험실을 지원하는 프로젝트를 진행했다는 점이 거론된다. 또한 2025년 4분기에는 제이피모건체이스(JPMorgan Chase)가 10년간 운용 예정인 $1.5조 규모의 Security and Resiliency Initiative 보고서를 내놓으면서, 27개 하위 분야 중 하나로 양자컴퓨팅을 명시한 바 있어 투자심리를 자극했다.
내부자 거래 분석: 규정과 의미
미국에서 ‘내부자(insider)’는 고위 경영진, 이사회 구성원, 또는 실질적 지분을 보유한 주주 등을 지칭하며, 이들은 모든 주식 거래 및 옵션 행사 내역을 증권거래위원회(SEC)에 Form 4로 거래 후 이틀(영업일) 이내에 보고해야 한다. Form 4 제출은 공개시장에 대한 내부자 활동의 투명성을 높이기 위해 요구되는 규정이다.
내부자 거래의 해석은 단순하지 않다. 고위 경영진은 보수의 상당 부분을 주식 및 스톡옵션으로 받는 경우가 많아 세금 납부나 포트폴리오 다각화 목적의 매도는 정상적 활동으로 간주된다. 그러나 한편으로는 내부자가 직접 주식을 매수하는 행위는 통상적으로 회사 주가의 상방을 예상하는 가장 명확한 신호로 여겨진다. 보도에 따르면, 지난 3년간 리게티와 퀀텀 컴퓨팅 인크.에서는 내부자 매수가 전혀 없다, 디웨이브의 내부자 매수 역시 82주, 총액 $2,195에 불과한 것으로 집계되었다.
밸류에이션과 위험 요인
문제는 이들 기업의 주가가 고성장 기대를 이미 상당 부분 반영한 상태라는 점이다. 일부 애널리스트 추정치에 따르면 리게티의 매출은 2025년 미만 $8M에서 2029년 $152M로, 디웨이브는 2025년 미만 $26M에서 2029년 $219M로 증가할 것으로 전망된다. 그러나 현재 시장에서 거래되는 주가를 매출로 나눈 가격대비매출비율(P/S)은 역사적으로 정당화되기 어려운 수준에 도달해 있으며, 심지어 2028~2029년의 매출 전망을 적용하더라도 ‘버블’로 인식될 만한 고평가 영역을 완전히 벗어나지 못할 수 있다.
참고: 가격대비매출비율(P/S ratio)은 시가총액을 매출로 나눈 값으로, 기업의 매출 대비 시장의 평가 수준을 보여준다. 신생 기술기업은 향후 매출 성장 기대치가 반영되어 P/S가 높게 형성될 수 있으나, 기대가 실현되지 않을 경우 가격 조정이 크게 나타날 위험이 있다.
시장에 미칠 수 있는 영향과 시나리오
단기적으로는 기술 파트너십, 정부·금융권의 정책적 지원(예: 제이피모건의 이니셔티브) 등으로 인해 관련 주식의 변동성이 클 가능성이 있다. 기관투자가나 대형 자금이 유입될 경우 추가적인 상승이 가능하지만, 내부자 매도와 내부자 매수 부재는 신뢰의 공백으로 해석될 여지가 있다. 중기에서 장기적으로는 다음과 같은 시나리오가 가능하다:
낙관 시나리오: 양자컴퓨팅이 특정 산업(암호 해독, 화합물 설계, 물류 최적화 등)에서 유의미한 우위를 입증하여 실사용 사례가 확대되고, 매출 성장과 손익 개선이 동반되어 현재의 고평가를 정당화한다.
비관 시나리오: 기술 상용화 지연, 비용 문제, 경쟁 또는 기존 고전컴퓨팅의 개선으로 기대치가 하향 조정되어 밸류에이션 거품이 빠지며 급격한 주가 하락을 초래한다. 내부자들이 이미 상당량을 매도한 점은 이러한 하방 리스크를 시사할 수 있다.
투자자 관점의 시사점은 다음과 같다: 투자 결정을 할 때 내부자 거래 내역은 중요한 보조 지표가 될 수 있으나, 내부자 매도만으로 무조건적 결론을 내리기보다는 매출 실적, 파트너십의 실질적 가치, 기술의 상용화 속도, 정부·금융권의 장기 투자 계획 등 다각적인 변수들을 함께 검토해야 한다. 또한 높은 변동성에 대비한 리스크 관리(포지션 크기 제한, 손절매 규칙 등)가 필요하다.
용어 설명
Form 4: 미국 증권거래위원회(SEC)에 내부자가 주식 매매·옵션 행사 등의 변동을 보고하는 문서로, 거래일로부터 2영업일 내 제출이 의무화되어 있다. 이는 내부자 거래의 투명성을 확보하기 위한 규정이다.
순수 플레이(pure‑play): 해당 산업의 핵심 사업만을 주력으로 하는 기업을 의미하며, 양자컴퓨팅 ‘순수 플레이’ 기업은 양자 하드웨어·소프트웨어·서비스 등 해당 분야에서 주된 매출을 올리는 회사들을 지칭한다.
결론
종합하면, 양자컴퓨팅은 이론상 거대한 주소가능 시장과 잠재력을 보유하고 있으나, 현재 시장에서 거래되는 일부 순수 플레이 주식들은 지난 2024~2025년의 기대치가 상당 부분 선반영된 상태이다. 내부자들의 순매도 총액 약 $840M과 내부자 매수 부재는 투자자들이 향후 가치 실현 타이밍과 리스크에 대해 보다 신중하게 접근해야 함을 시사한다. 단기적 변동성은 여전히 크며, 기술 상용화의 속도와 파트너십의 실질적 성과가 향후 주가 흐름을 좌우할 것으로 판단된다.
