애플(NASDAQ: AAPL)은 글로벌 제조 센터를 통해 비용을 최적화해왔다. 특히 중국과 긴밀한 관계를 맺고 있었으나, 도널드 트럼프 대통령이 원하는 대로 진행된다면 이 관계는 끝날 수 있다. 아이폰 제조사 애플은 중국 및 기타 아시아 국가의 큰 저가 노동 시장을 활용해 하드웨어를 저렴하게 생산하고 조립하여 전 세계 소비자에게 판매하면서 상당한 수익을 올렸다.
2025년 6월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이제는 중국으로부터의 수입에 대한 대규모 관세가 시행됨에 따라 애플은 대안으로 일부 제조 공장을 인도로 이전하기 시작했다. 하지만 트럼프 대통령은 아이폰 수입에 25%의 관세가 부과될 것이라고 경고하며 제품은 미국에서 제조해 리쇼어링을 해야 한다고 밝혔다.
전문가들에 의하면, 미국에서의 아이폰 제조는 애플의 운영 비용을 크게 증가시킬 것으로 보인다. 애플 주식에 대해 매도 의견을 갖게 하는 요소가 될 수 있을까?
중국과 미국 사이에 낀 애플
미국에서의 높은 노동 비용으로 인해, 아이폰을 조립하는 데 드는 가변 비용이 증가하고 있다. 전문가들은 애플이 미국으로 제조를 전환할 경우 수십억 달러의 비용이 들 것이며, 단위당 가격은 40달러에서 200달러 이상으로 인상될 것이라고 추산하고 있다. 애플이 이러한 비용을 소비자에게 부담시키는 것은 어렵다고 평가된다.
지난 분기 동안 애플의 제품 부문에서만 약 250억 달러의 총 이익이 발생했지만, 중국 수입품에 대한 관세 부담 및 미국 내 제조로 인해 순이익과 잉여 현금 흐름이 감소할 수 있다.
실제로 애플의 총 이익 중 절반은 높은 수익성을 자랑하는 서비스 부문에서 나오고 있다. 이에는 앱 스토어와 Safari 브라우저의 기본 검색 엔진으로 구글이 되기 위한 협약이 포함된다. 그러나 이 고수익성의 수익원이 반독점 소송에서 공격을 받고 있으며, 이는 일부 수익이 감소할 위험을 포함한다.
매출 성장 둔화와 AI에서의 뒤처짐?
관세와 반독점 소송이라는 위협 이전에도 애플은 ‘매그니피센트 세븐’ 주식들에 비해 성장이 저조했다. 지난 3년간 애플의 매출 증가율은 3%에 불과했으며, 경쟁사들은 이보다 훨씬 높은 성장률을 기록했다.
AI 분야에서도 애플은 경쟁사들에 비해 뒤처지고 있다. Siri와 같은 서비스를 업데이트하는 데 실패했으며 텍스트, 비디오, 이미지 생성에서의 혁신을 놓치고 있다. 현재는 이러한 요소가 매출에 영향을 미치지 않지만, 결국 애플의 수익성에 큰 영향을 미칠 가능성이 있다.
애플 주식, 매도할 시점인가?
애플 주가는 올해 17.8% 하락했다. 전문가들은 현재 애플 주식의 가치가 과대 평가되었다고 보고 있다. 특히, 저성장 주식이 높은 P/E 비율로 거래되는 것은 위험하다는 평가가 있다.
이로 인해, 투자 포트폴리오에서 애플 주식을 매도하는 것은 합리적인 판단일 수 있다.
