애플라이드 디지털(Applied Digital, NASDAQ: APLD)의 주가가 최근 실적 개선과 대형 고객과의 대규모 수급 논의 소식에 힘입어 급등했다. 회사는 인공지능(AI) 워크로드에 최적화된 데이터센터를 건설·운영하는데 주력하고 있으며, 대형 하이퍼스케일 고객들과의 사전 협의 소식이 투자 심리를 자극했다.
2026년 1월 11일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이 회사는 분기 실적에서 의미 있는 매출 성장을 보고했고, 총 900메가와트(MW) 규모의 데이터센터 용량을 두세 개의 부지에서 제공하기 위한 고객들과의 고급 논의(advanced talks)가 진행 중이라고 밝혔다. 이러한 발표는 주가를 급등시키는 직접적인 계기가 되었다.
회사 개요와 구조 조정
애플라이드 디지털은 기술 기업이라기보다 AI 특화 데이터센터를 개발·임대하는 특수 목적의 부동산 사업자 성격이 강하다. 회사는 클라우드 컴퓨팅 사업을 분사해 EKSO Bionics와 합병하여 ChronoScale이라는 신설 법인을 설립하기로 발표했으며, 일부 사업은 고객과 이해충돌을 빚을 수 있어 이를 분리하는 전략을 택했다. 또한 회사는 장기적으로 부동산투자신탁(REIT)으로 전환하는 방안을 검토 중이다.
데이터센터와 전력 확보
애플라이드 디지털은 대규모 언어 모델(LLM) 학습과 AI 추론(Inference)에 최적화된 고성능컴퓨팅(HPC) 데이터센터를 구축·운영한다. 회사는 과거 비트코인 채굴 사업을 통해 확보한 저렴한 전력 접근성을 핵심 경쟁력으로 삼아 왔으며, 현재도 암호화폐 채굴을 위한 데이터센터 호스팅 사업을 유지하고 있다. 전력 확보는 AI 인프라 확산 과정에서 주요 제약 요인으로 작용하고 있어, 안정적 전력 공급 능력은 회사 성장의 중요한 요소다.
용어 설명
REIT(부동산투자신탁)은 투자자에게 배당 성격의 수익을 제공하는 부동산 중심의 법인 형태로, 세제 및 자본조달 측면에서 기업 구조와 투자자 수익성에 영향을 미칠 수 있다. HPC(고성능컴퓨팅)는 대규모 연산을 필요로 하는 워크로드를 처리하는 인프라를 뜻하고, LLM(대형언어모델)과 추론(Inference)은 AI 모델의 학습 및 실제 서비스에서 모델을 활용해 결과를 도출하는 과정을 각각 의미한다. 1참고 이러한 용어의 이해는 AI 인프라 관련 기업의 재무·사업 구조를 해석하는 데 필수적이다.
자료사진: 데이터센터 서버 랙
최근 실적 요약(회계 기준 분기)
애플라이드 디지털은 최근 회계의 2026회계연도 2분기 실적에서 매출이 전년 동기 대비 250% 증가한 $126.6백만을 기록했다고 보고했다. 고성능컴퓨팅(HPC) 사업에서 발생한 매출은 $85백만이며, 이 중 $73백만은 테넌트 피트아웃(tenant fit-out) 서비스에서 발생했다. 테넌트 피트아웃은 대형 고객을 위해 맞춤형 시설을 건설해주는 매출로, 초기에는 마진이 낮지만 향후 반복적이고 고마진의 임대·호스팅 매출로 전환될 가능성이 있다.
데이터센터 호스팅 사업의 매출은 15% 성장해 $41.6백만을 기록했으며, 이 사업에서의 영업이익은 $16백만이었다. 회사는 조정(Adjusted) 순이익 $0.1백만과 조정 주당순이익(EPS) 유지를 보고했으며, 조정 EBITDA는 $20.2백만으로 전년의 $6.1백만에서 크게 증가했다.
재무구조 측면에서 분기 말 현금은 $1.9십억, 총부채는 $2.6십억으로 집계되었다. 다만 영업활동으로 인한 현금흐름은 상반기 누계 기준 -$97.9백만의 음수였고, 자유현금흐름(Free Cash Flow)은 같은 기간 -$899.4백만으로 대규모 투자 및 건설 비용으로 인해 현금 소모가 큰 상태다.
테넌트 피트아웃과 수익성
테넌트 피트아웃은 초기에는 매출 규모 확대에 기여하지만 일반적으로 총마진(gross margin)이 낮다. 그러나 고객 맞춤형 시설을 제공함으로써 고객 락인(lock-in)을 형성하고, 장기 임대·호스팅 계약으로 전환될 경우 높은 마진의 반복수익(recurring revenue)을 창출할 수 있다. 애플라이드 디지털은 이러한 전략으로 단기 매출 확대와 중장기 수익성 개선을 동시에 노리고 있다.
향후 성장 동력과 리스크
투자자들이 특히 주목한 부분은 회사가
총 900메가와트의 전력 용량을 두세 개의 사이트에 제공하는 문제에 대해 대형 클라우드 사업자들과 고급 협의를 진행 중
이라고 밝힌 점이다. 이는 현재 회사의 HPC 비즈니스가 보유한 약 100MW의 가동 용량에서 대규모 확장을 의미하며, 실제로 Polaris Forge 1 캠퍼스의 첫 건물이 완공된 이후 해당 비즈니스는 CoreWeave로의 공급 확대 계획을 통해 2027년 말까지 400MW로 증설될 예정이다.
추가로 Polaris Forge 2 캠퍼스에는 한 고객으로부터 200MW의 커밋먼트(약정)가 확보되어 있으며, 일부 초기 용량은 올해 가동을 시작하고 전체 규모의 완공은 2027년으로 예정되어 있다. 이러한 프로젝트는 향후 다수의 건설·설비 투자와 더불어 대규모 자금 조달을 요구하나, 회사는 현재 이러한 프로젝트를 완수할 수 있는 자금 조달 계획을 마련해 놓았다고 발표했다.
분석적 해석
단기적으로는 대형 고객과의 900MW 계약 성사 기대가 주가 상승의 주요 촉매다. 중장기적으로는 데이터센터 건설 비용과 전력 공급 계약의 안정성, 그리고 완공 후 운영에서의 운영 레버리지(operating leverage) 확보가 주가의 핵심 변수다. 만약 회사가 증설 비용 대비 높은 수익률(ROIC)을 보이며 운영 레버리지를 확보할 수 있다면 주가에는 상당한 상승 여지가 있다. 반대로 건설비용이 예상보다 증가하거나 고객 수요가 둔화될 경우, 특히 현재의 음의 자유현금흐름과 높은 부채 비중은 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다.
투자자 관점의 판단 포인트
애플라이드 디지털은 고위험·고수익 범주에 속하는 종목이다. 회사는 이미 규모 있는 매출 성장과 개선된 조정 EBITDA를 시현했지만 동시에 대규모 투자에 따른 현금 소모와 부채가 존재한다. 따라서 투자자들은 다음 사항들을 유심히 살펴야 한다: 1) 하이퍼스케일 고객들과의 900MW 계약의 구체적 조건(가격, 계약 기간, 전력 조달 방식), 2) Polaris Forge 1·2 캠퍼스의 건설 일정과 비용 통제 능력, 3) REIT 전환 추진 시 세제·자본구조의 변화가 주주환원 및 현금흐름에 미칠 영향, 4) AI 인프라 수요의 지속성 및 전력 비용의 중장기 전망.
모틀리풀의 스톡 어드바이저 관련 언급
보도는 또한 모틀리풀(Motley Fool)의 Stock Advisor 추천 리스트에서 애플라이드 디지털은 선정되지 않았음을 전했다. Stock Advisor가 과거에 제시한 일부 종목의 성과 예시로는 2004년 12월 17일 넷플릭스(Netflix)가 추천될 당시 $1,000을 투자했다면 현재 $482,451가 되었고, 2005년 4월 15일 엔비디아(Nvidia)가 추천될 당시 $1,000을 투자했다면 현재 $1,133,229가 되었을 것이라는 사례를 들었다. 또한 Stock Advisor의 평균 총수익률은 968%로 S&P 500의 197%를 크게 상회한다고 보도되었으며, 이 통계는 2026년 1월 11일 기준으로 제시되었다.
공개·투명성 및 공시
기사 말미에는 필자 Geoffrey Seiler가 보도 시점에 언급된 종목들에 대해 포지션을 보유하고 있지 않음을 명시했고, 모틀리풀은 비트코인에 대해 포지션을 보유하고 있으며 권장하고 있음을 공시했다. 또한 본 보도의 견해가 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장과 동일하지 않을 수 있음을 밝히고 있다.
종합 평가
애플라이드 디지털은 AI 인프라 수요 증가와 전력 확보 능력을 바탕으로 빠른 매출 성장을 시현하고 있다. 다만 건설비용과 초기 현금흐름의 부진, 높은 부채비율은 향후 리스크로 남아 있다. 투자자들은 회사의 대형 계약 성사 여부와 건설 단계에서의 비용 통제, 그리고 운영 전환 이후의 수익성 개선 여부를 확인한 뒤 위험을 감수할 것인지 결정하는 것이 바람직하다. 또한 REIT 전환 가능성은 향후 자본구조와 주주 환원 정책에 중요한 변수가 될 수 있으므로 지속적 공시와 실적 추적이 필요하다.
