구글(NASDAQ: GOOG) 주가는 올해 들어 7% 하락하여 2% 상승한 S&P 500에 비해 저조한 성과를 보이고 있다. 이러한 저조한 성과는 부분적으로 높아진 규제 조사와 인공지능(AI)에 의해 구글의 검색 사업이 방해받을 수 있다는 투자자들의 우려로 인한 것이다.
2025년 6월 23일, 포브스의 보도에 따르면, 이러한 상황에도 불구하고 2023년 초 이후 GOOG 주가는 다음의 세 가지 주요 요인에 의해 두 배로 증가하게 되었다:
- 주가 매출 비율(Price-to-Sales ratio)의 47% 증가: 4.1배에서 6.1배로 상승했다.
- 매출의 27% 증가: 2022년 2,830억 달러에서 오늘날 3,600억 달러로 증가했다.
- 전체 주식 수의 7% 감소: 이는 2022년 이후 약 2,000억 달러의 자사주 매입으로 인한 것이다.
구글의 매출 성장은 주로 클라우드 부문에 의해 지탱되고 있으며, 2022년에서 2024년 사이에 64%의 매출 증가를 기록하였다. 또한, 핵심 검색 사업도 광고 매출 증가에 힘입어 견고하게 유지되고 있는 것으로 나타났다. 같은 기간 동안 검색 광고 매출은 22% 증가했으며, 유튜브 광고 매출도 24% 증가하였다.
인공지능은 구글의 플랫폼 전반에서 주요 동력으로 부상하고 있다. AI 기능이 검색 참여를 개선했으며 구글 클라우드의 AI 제품군이 증가하는 수요를 경험하고 있다. 이러한 발전은 구글이 광고 분야의 리더십을 유지하면서 매출원의 다양화를 할 수 있는 능력을 뒷받침하고 있다. 자율 주행 사업부인 웨이모는 현재 피닉스, 샌프란시스코, 로스앤젤레스, 오스틴에서 주당 25만 건 이상의 유료 승차를 제공하고 있다.
구글의 운영 마진은 2022년 이후 600 베이시스 포인트가 확대되어 26.5%에서 32.7%로 개선되었다. 이는 구글 클라우드의 수익성 증가, 광고 사업의 AI 향상, 회사 전반의 철저한 비용 관리에 의해 뒷받침되었다.
구글의 전략적 AI 이니셔티브가 사업을 크게 확장할 것으로 예상되는 상황에서 투자자들의 심리가 호전되면서 구글의 주가 매출 비율은 47% 상승하여 4.1배에서 6.1배로 이동하였다. AI는 검색과 광고를 최적화하여 사용자 참여를 높이고 광고주에게 개선된 ROI를 제공하면서 성장세를 지속할 것이라고 보인다.
그러나 인플레이션이 주도한 2022년 경기 침체 때 구글의 주가는 44.6% 하락했으며, 최근 무역 전쟁 우려로 인해 올해 초 비슷한 매도가 발생했다. 구글은 내부 도전 과제와 규제적 반발 위험에 직면해 있으며, 2022년부터 1,340억 달러를 투자했지만, 이러한 대규모 투자에 대한 기대 수익을 달성하지 못할 경우에도 위험이 존재한다. 법무부는 독점적 통제를 억제하려는 노력의 일환으로 구글의 분할을 주도하고 있다.
