2025년, 담배 주식의 부활은 많은 주목을 받지 못한 주제 중 하나다. 세계는 외국 분쟁, 관세, 연방준비제도에 대해 우려하고 있는 가운데, 알트리아 그룹(뉴욕증권거래소: MO)과 같은 주식은 조용히 시장을 압도해왔다. 올해 들어 주가는 거의 17% 상승하였으며, 알트리아가 마지막으로 달성한 2017년 이후로 $60에 접근하고 있다. 불확실한 시기에는 투자자들이 안전한 피난처로 평가받는 담배와 같은 주식에 몰리는데, 이러한 주식은 일반적으로 모든 경제 환경에서 꾸준한 성과를 보인다.
알트리아 그룹은 현재 6.85%의 배당수익률을 유지하고 있어, 투자자들이 오늘날 구매할 수 있는 가장 높은 배당금을 제공하는 주식 중 하나다. 그렇다면 주식을 사야 할까? 그 답은 단순하지 않을 수 있다. 여기 그 이유가 있다.
알트리아는 미국 내 말보로(Marlboro) 담배 브랜드 소유주로, 미국 국내 시장에만 판매에 집중하고 있다. 많은 독자들이 알고 있는 것처럼, 미국 내 담배 사용은 최근 수십 년 동안 크게 감소해 알트리아의 운영에 부담을 주고 있다. 청년층의 담배 사용이 최근 몇 년간 빠르게 감소하여 제품 판매량에 더 큰 압박을 주고 있다.
이에 알트리아는 담배에서 벗어나기 위해 주요 투자와 인수를 다른 부문에 진행하였다. 이는 대마초, 니코틴 파우치, 시가, 전자 담배, 알코올과 같은 분야를 포함한다. 그러나 현재까지 이들 새로운 분야에서는 제한적인 성공만 이루어졌으며, 주요 실패도 존재했다. 가장 주목할 만한 것은 주울(Juul)에 대한 128억 달러의 막대한 투자였으며, 이는 결국 아무런 가치가 없는 것으로 평가되었다. 현재 알트리아는 안호이저부시(Anheuser Busch)에도 상당한 지분을 가지고 있지만, 이는 회사의 장기 보유 자산이다.
담배 사용은 미국에서 급격히 감소하고 있으며, 소비자들이 니코틴 파우치 등 비흡연 카테고리로 전환함에 따라 가속화되고 있다. 지난 분기, 말보로의 판매량은 전년 대비 13.3% 감소하였다. 역사적으로 담배 소비는 연간 5% 미만으로 감소했지만, 최근 몇 년간의 감소는 산업에 거대한 변화를 초래하였다. 이는 알트리아 그룹과 그들이 보유한 주요 수익 창출원에 큰 리스크를 가져온다.
알트리아 그룹의 총 사업의 약 90%가 여전히 가연성 담배 제품에서 나오고 있다. 알트리아 그룹은 주식 자사 매입에 활발히 나서며 지난 몇 년간 주식 수를 약 10% 줄였다.
이를 통해 배당금을 주당 증가시킬 수 있다. 하지만 이는 더 많은 부채를 떠안고 사업의 다각화는 나중에 처리하려는 방법이다. 알트리아 그룹은 현재 260억 달러의 부채를 보유하고 있다. 이는 주식 자사 매입을 지원하기 위해 늘어났으며, 담배 사업의 감소가 계속되는 한 어려움에 봉착할 것이다.
