웨인 콜 기자
2026년 3월 29일, 로이터의 보도에 따르면, 시드니발로 전해진 글로벌 금융시장은 중동 갈등의 장기화에 대비하며 투자자들이 위험자산 노출을 축소함에 따라 아시아 주식선물이 하락세를 보였다. 이번 갈등은 이미 유가를 한 달 기준 사상 최대 수준으로 밀어 올리고 있어 세계적인 인플레이션 압력과 경기 침체 위험을 동시에 증대시키고 있다.
파키스탄은 일요일 이란 문제를 종식시키기 위한 “의미 있는 회담”을 수일 내 개최하기 위해 준비 중이라고 밝혔으나, 테헤란은 앞서 미국이 지상군 공격을 준비하고 있다고 비난했으며 미국은 해당 지역에 병력을 추가로 배치했다. 또한 예멘의 이란 연계 후티 반군은 이번 분쟁 발발 이후 처음으로 이스라엘을 공격했다.
“이란의 호르무즈 해협 통제력과 전 세계 에너지·식량 시장 교란 능력, 그리고 지속적인 미사일·무인기 능력은 양보할 유인을 거의 남기지 않아 미국의 확대 개입 압박을 초래한다”
캐나다왕립은행(CBA)의 수석 지정학경제 분석가 매디슨 카트라이트(Madison Cartwright)는 이렇게 설명했다. 그녀는 “우리는 전쟁이 적어도 6월까지 계속될 것으로 예상하며, 더 긴 분쟁 쪽으로 리스크가 기울어져 있다”고 덧붙였다.
호르무즈 해협에 대한 통제 강화는 원유·천연가스·비료·플라스틱·알루미늄 등 광범위한 원자재 가격을 급등시켰고, 항공·해운 연료비도 큰 폭으로 올랐다. 그 결과 식품, 의약품, 석유화학 제품의 가격 상승 압력도 커지고 있다. 이는 중동 에너지 의존도가 높은 아시아 국가들에 특히 큰 부담이 되고 있다.
시장별로 보면 일본 닛케이 지수 선물은 50,870에 거래되어 전일 종가인 53,373에서 큰 폭의 하락을 예고했다. S&P 500 선물은 추가로 0.6% 하락했고, 나스닥 선물은 0.7% 떨어졌다.
브렌트유는 배럴당 $115.33로 2.4% 상승했으며, 이 달 누적 상승률은 59%에 달해 1990년 이라크의 쿠웨이트 침공 당시의 급등폭을 넘어섰다. 미국 서부텍사스산원유(WTI)는 배럴당 $102.52로 3.0% 상승했고 한 달 상승률은 53%였다.
“호협(호르무즈 해협)이 더 오래 봉쇄될수록 비축물량의 급감은 원유·천연가스 및 기타 상품 가격의 극적인 상승을 촉발할 수 있다”
JP모건의 글로벌 수석 이코노미스트 브루스 카스만(Bruce Kasman)은 경고했다. 그는 “해협이 추가로 한 달 더 봉쇄되는 시나리오는 유가가 배럴당 약 $150까지 치솟을 수 있고 산업용 에너지 공급 제약이 나타날 것”이라고 전망했다.
연준(美연방준비제도)이 초점
이러한 인플레이션 압력은 전 세계적으로 금리 전망을 다시 끌어올렸다. 시장은 현재 연준이 올해 약 12베이시스포인트(bps) 수준의 긴축을 의미한다고 가격에 반영하고 있는데, 한 달 전에는 오히려 50bps의 인하를 예상하고 있었다. 연준 의장 제롬 파월은 월요일 후속 행사에서 자신의 견해를 밝힐 기회를 가질 예정이며, 뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스도 발언 일정을 가지고 있다.
이번 주 발표되는 미국의 소매판매, 제조업 지표 및 고용(월간 고용보고서)은 경제의 현황을 업데이트할 중요한 지표다. 3월의 비농업 고용은 55,000명 증가로 예상되며, 이는 2월의 충격적인 92,000명 감소 이후 실업률을 4.4% 수준에 유지시킬 전망이다.
한편 유럽연합(EU)은 화요일에 3월 연간 인플레이션이 전월의 1.9%에서 2.7%로 급등했을 것으로 전망되는 가운데, 핵심물가는 보다 안정적일 것으로 예상된다.
에너지 가격 충격과 높은 차입비용, 방위비 증가 필요성은 국채 시장에 타격을 주었다. 미 국채 10년물 수익률은 이달 들어 약 47bps 상승해 4.428%를 기록했고, 2년물은 54bps 상승했다.
시장의 변동성 증가는 세계에서 가장 유동적인 통화인 달러에 유리하게 작용해 달러는 강세를 보였다. 미국은 에너지 순수출국이라는 점도 유럽과 아시아 대비 상대적 이점을 제공했다. 달러는 1달러=160.42엔 수준으로 소폭 강세를 보였으며, 지난주에는 엔 대비 처음으로 160엔 선을 돌파했다. 이는 일본이 2024년 7월 이후 달러 방어를 위해 개입한 이후 처음이다.
유로는 $1.1492에 머물러 3월 저점인 $1.1409 근처에 있었다. 금은 온스당 $4,487 수준에서 큰 변동 없이 거래되었으며, 안전자산 또는 인플레이션 헤지로서의 뚜렷한 수요를 끌어내지 못했다.
용어 설명
호르무즈 해협은 페르시아만(아라비아만)과 오만만을 잇는 좁은 해로로 세계 원유 수송량의 상당 부분이 통과하는 전략적 요충지이다. 여기서의 봉쇄 또는 통제는 전 세계 원유 공급에 즉각적이고 큰 영향을 미쳐 유가를 급등시킨다. 선물(futures)은 미래 일정 시점에 정해진 가격으로 자산을 거래하기로 약정하는 파생상품이다. 베이시스포인트(bps)는 금리 변동을 나타내는 단위로 1bps는 0.01%포인트다. 핵심물가(core inflation)는 식품·에너지 가격처럼 변동성이 큰 항목을 제외한 소비자물가지표를 뜻한다.
향후 영향과 시나리오 분석
단기적으로 호르무즈 해협의 긴장 지속은 유가와 연관 원자재 가격을 계속 밀어 올려 글로벌 인플레이션을 재가속화할 가능성이 크다. 유가의 지속적 상승은 수입에 의존하는 아시아 국가들의 무역수지와 재정적자 확대를 통해 통화 약세와 자본유출을 촉발할 수 있다. 이는 중앙은행들이 물가안정을 위해 예상보다 강한 긴축(금리인상)을 선택하도록 압박해 경기 둔화를 심화시킬 수 있다.
중기적 시나리오로는 다음과 같은 경로가 가능하다. 첫째, 해협 봉쇄가 단기간(수주) 내 해소되면 유가가 빠르게 안정되면서 시장 충격은 완만해질 수 있다. 둘째, 봉쇄가 한 달 이상 지속될 경우 JP모건이 언급한 것처럼 유가가 배럴당 $150 수준까지 상승할 가능성이 있으며, 이는 제조업체와 항공·해운업계의 비용 구조를 근본적으로 악화시켜 경기 침체 압력을 확대할 것이다. 셋째, 중동 분쟁이 지역적으로 확전될 경우 글로벌 공급망 교란과 추가적인 상품가격 급등이 연쇄적으로 발생할 수 있다.
정책 측면에서는 각국 정부의 재정 부담이 증가하고 국채 금리 상승으로 차입비용이 커짐에 따라 재정 건전성 우려가 확산될 수 있다. 특히 방위비 지출의 증가는 재정적 여력을 더욱 압박할 전망이다. 반면 달러 강세는 일부 국가의 수입물가를 추가로 자극하나, 에너지 수출국들에는 상대적 이익으로 작용한다.
결론
요약하면, 중동 갈등의 장기화 가능성은 이미 금융시장과 실물경제에 중대한 영향을 미치고 있으며, 유가와 원자재 가격의 급등은 전 세계적인 인플레이션 압력과 경기 둔화 리스크를 동시에 높이고 있다. 투자자와 정책당국은 향후 수주에서 수개월에 걸친 불확실성에 대해 대비해야 하며, 금리·환율·채권시장 움직임을 면밀히 관찰하는 것이 중요하다.
