아마존의 맞춤형 칩 성장세가 반도체 설계사 암(Arm)에 호재로 작용하고 있다.
2026년 2월 25일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 아마존(Amazon, 나스닥: AMZN)은 4분기 실적 발표 이후 향후 $2000억 규모의 자본지출 계획을 발표하면서 주가가 하락했지만, 보고서 내에는 긍정적 신호도 포함되어 있었다.
아마존이 자체 설계한 서버용 칩 Graviton과 AI 훈련용 칩 Trainium의 연간 매출 런레이트(run rate)이 $100억을 넘어섰고, 연간 기준으로 매출이 두 배 이상 증가했다고 회사 측은 밝혔다. 기사에서는 이 사업부가 독립 기업이었다면 현재 $1000억 가치에 이를 가능성이 있다는 평가도 함께 전했다.
Graviton의 가파른 성장과 Arm의 수혜
아마존 최고경영자(CEO) 앤디 제시(Andy Jassy)는 보고서에서 “매일 상당한 EC2(Elastic Compute Cloud) 코어 컴퓨팅 용량을 추가하고 있으며 그 중 다수가 Graviton을 사용하고 있다”고 밝혔다. 그는 또한 Graviton이 유사한 x86 프로세서 대비 인스턴스당 가격 대비 성능이 40% 이상 우수하다고 직접 언급했다.
이 같은 성과는 아마존뿐 아니라 Graviton의 CPU 명령어 집합을 설계하고 라이선스·로열티 체계를 운영하는 Arm Holdings (나스닥: ARM)에게도 중요한 호재다. Arm은 CPU의 명령어 집합(instruction set) 사용권을 라이선스로 판매하고, 제품이 출하되거나 사용될 때마다 로열티를 수취하는 비즈니스 모델을 운영한다.
Arm의 최근 실적에서 데이터센터 관련 로열티 수입은 전 분기 대비 두 배 증가했다고 회사는 밝혔다. 현재 Arm은 분기당 약 $10억 수준의 매출을 창출하고 있으며, 회사 측은 데이터센터 관련 매출이 향후 3년 내 스마트폰 매출을 추월할 수 있다고 전망했다.
재무책임자(CFO)의 설명과 기술적 변화
Motley Fool과의 인터뷰에서 Arm의 CFO 제이슨 차일드(Jason Child)는 “대부분의 Graviton CPU는 현재 Arm 아키텍처로 동작하고 있으며, AI 에이전트의 증가는 CPU 수요를 끌어올려 로열티 수취를 증가시킬 것”이라고 말했다. 또한 차일드는 신규 버전인 Graviton 5가 코어 수를 늘려 결과적으로 더 많은 CPU 객체(또는 코어)를 생성할 것이라고 설명했다. 최신 칩들은 더 높은 로열티율이 적용되는 compute subsystems (CSS)라는 고급 Arm 설계를 채택하고 있다.
Arm의 로열티 기반 수익 구조와 Graviton의 채택이 결합되면, 단위 서버당 발생하는 로열티 규모가 확대될 가능성이 크다.
기술 용어와 비즈니스 모델 설명
명령어 집합(instruction set)은 CPU가 이해하고 실행할 수 있는 기본 명령들의 집합을 의미한다. Arm은 이 명령어 집합을 제어·설계하여 다른 회사들이 이를 사용하도록 라이선스를 제공하고, 해당 설계가 탑재된 칩이 출하될 때마다 일정 비율의 로열티(royalty)를 받는 비즈니스 모델을 운영한다. x86은 인텔과 AMD가 주로 사용하는 전통적 서버·PC용 아키텍처를 지칭한다.
EC2(Elastic Compute Cloud)는 아마존웹서비스(AWS)의 핵심 클라우드 컴퓨팅 서비스로, 고객이 서버 인스턴스를 통해 컴퓨팅 자원을 임대해 사용하는 상품이다. 서버 한 대에 더 많은 코어가 탑재될수록 그만큼 집계되는 Arm의 로열티 기반 수익은 증가할 수 있다. ※
경제적·시장적 함의 분석
첫째, Graviton의 성능 우위와 AWS 내 빠른 채택은 Arm의 수익 구조를 단순한 스마트폰 중심에서 데이터센터 중심으로 전환시키는 촉매가 될 수 있다. 데이터센터 로열티가 이미 두 배로 증가했다는 점은 이 전환이 가시권에 들어왔음을 시사한다. 둘째, CSS(컴퓨트 서브시스템) 등 고급 설계의 채택 확대는 단품당 로열티율 상승으로 이어질 여지가 크다. 이는 매출 성장 뿐만 아니라 마진 개선으로도 연결될 수 있다.
셋째, Graviton 계열의 칩이 코어 수를 늘리는 방향으로 발전하면 서버 한 대에서 집계되는 로열티 금액이 늘어나고, Arm의 분기 매출이 현재 분기당 $10억 수준에서 더 빠르게 상향 조정될 수 있다. 넷째, 투자자 관점에서는 Arm이 데이터센터 성장의 수혜를 본격화할 경우 중장기 실적과 밸류에이션(기업가치)에 긍정적 재평가 요인이 될 수 있다. 다만 이러한 재평가는 실제 출하량, 로열티율, 주요 고객(예: AWS)의 채택 속도 등에 따라 크게 달라질 수 있다.
리스크와 고려사항
첫째, 로열티 기반 모델은 최종 칩 출하량과 고객 설계 선택에 따라 민감하게 변동된다. 아마존이 향후 자체 생태계 전략을 변경하거나, 다른 아키텍처(x86, RISC-V 등)를 채택할 경우 Arm의 수익성에 부정적 영향이 발생할 수 있다. 둘째, 경쟁사(인텔, AMD, 엔비디아 등)의 기술 발전과 가격 전략에 따라 인스턴스 수요와 가격 경쟁력이 영향을 받을 수 있다. 셋째, 거시적 자본지출(CAPEX) 환경과 클라우드 수요의 변동은 서버 증설 속도에 직접적 영향을 미친다. 아마존의 $2000억 CAPEX 계획은 장기적으로는 인프라 확대 신호지만, 단기 주가 변동성의 원인이 되기도 했다.
투자자 유의점 및 마무리 전망
Arm은 전통적 모바일 중심 매출에서 데이터센터·클라우드 중심으로 사업 포트폴리오가 빠르게 이동하는 전환점에 서 있다. Graviton의 성과와 AWS 내 높은 채택률은 Arm의 로열티 수익을 본격 상승 궤도로 올려놓을 수 있는 명확한 시그널이다. 다만 투자 판단 시에는 로열티율 구조, 주요 클라우드 사업자의 장기 전략, 경쟁 구도, 그리고 반도체 공급망 리스크 등을 종합적으로 고려해야 한다.
참고 — 원문 기사에 따르면 Jeremy Bowman은 Advanced Micro Devices, Amazon, Arm Holdings의 주식을 보유하고 있으며, Motley Fool은 Advanced Micro Devices, Amazon, Intel을 보유·추천하고 있다. 또한 원문은 2026년 2월 25일자 보도이다.
발행일: 2026-02-25
