아르헨티나 재무부가 2026년 1월 9일의 채권지급 마감 시한을 앞두고 부족한 외화 조달 문제에 직면했다. 재무부는 지급에 필요한 총 $43억 가운데 현재 $19억만 보유하고 있어 약 $24억의 자금 부족 상태다. 추가 자금을 확보할 수 있는 거래일은 불과 다섯 영업일만 남아 있다.
2025년 12월 31일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 루이스 카푸토(Luis Caputo) 경제부 장관은 이 부족분을 해소하기 위해 여러 대안을 검토하고 있다. 당일 아르헨티나 당국은 중앙은행과의 부채 스왑을 집행하는 방식으로 환매조건부채권(repurchase agreement, 이하 레포) 설정을 위한 예비 절차를 진행했다. 이는 과거 금융기관들과 체결한 레포 방식과 유사한 절차다.
검토 중인 옵션 중 하나는 월가의 은행들과 체결하는 레포 계약이다. 레포는 사실상 단기 대출과 유사하게 작동하며, 채권을 담보로 단기 자금을 조달하는 방법이다. 또 다른 옵션으로는 미국 재무부와의 $200억 규모의 스왑 라인 활용이 거론되고 있다.
카푸토 장관은 1월 중 국제 시장에서 채권을 판매할 가능성은 낮다고 밝혔다. 정부는 달러 보유고를 강화하려는 노력을 지속하고 있어, 외국 채권 발행을 통해 즉시 현금을 조달하는 방식은 선호하지 않는 것으로 알려졌다.
용어 설명
레포(repurchase agreement)는 채권 등 유가증권을 매도하고 일정 기간 후에 같은 증권을 다시 사들이는 조건으로 거래 상대방으로부터 현금을 빌리는 계약이다. 일반적으로 단기 유동성 문제를 해결하기 위해 사용되며, 담보가 되는 채권의 신용도와 시장 유동성에 따라 비용(금리)이 달라진다.
스왑 라인(swap line)은 두 국가의 중앙은행 또는 재무당국 간 체결되는 통화교환 약정으로, 만약 외화 보유고가 부족할 때 상대방 기관으로부터 통화를 빌려 외화 유동성을 확보할 수 있게 해준다. 이번 사례에서 언급된 미국 재무부와의 $200억 스왑 라인은 아르헨티나가 외화 부족을 완화하는 하나의 수단으로 거론되는 것이다.
시장 영향과 향후 전망
단기적으로 이번 자금 부족은 아르헨티나의 외환 유동성 및 단기 국채 만기 관리에 부정적 압력을 가할 가능성이 크다. $24억 상당의 자금 공백을 중앙은행과의 내부 조정이나 레포, 스왑 라인으로 해소하지 못할 경우, 채권 보유자들 사이에서 변제 불이행(default) 우려가 확산될 수 있으며, 이는 국채 금리 상승과 페소화(현지 통화) 약세를 불러올 수 있다.
중장기적 관점에서 보면, 정부가 외화보유액을 늘리고 재무 건전성을 회복하려는 정책을 지속하면 시장 신뢰 회복에 기여할 수 있다. 다만, 국제 채권 발행을 지양하면서 내부적 유동성 수단에 의존하는 현재의 접근 방식은 단기적 비용(예: 중앙은행 외환보유 소진, 통화정책의 제약)을 수반할 가능성이 있다.
금융시장 관찰자들은 다음과 같은 시나리오를 제시한다: (1) 레포나 스왑 라인을 통해 단기 자금을 확보하여 일시적 위기를 모면하는 시나리오, (2) 추가적인 외화 유입이 지연되며 국채 금리 급등과 신용등급 하향으로 이어지는 보다 부정적 시나리오다. 첫 번째 경우 단기적 충격은 제한적일 수 있으나, 두 번째 경우는 자본유출과 통화 불안정을 촉발할 위험이 있다.
실용적 시사점
투자자 관점에서 핵심 점검 포인트는 다음과 같다. 첫째, 아르헨티나 정부와 중앙은행의 추가 조치 발표 여부와 시기. 둘째, 레포 및 스왑 라인 규모와 조건(담보, 금리, 만기 등). 셋째, 국제 투자자들의 반응으로 나타나는 국채 스프레드와 크로스보더 자금 흐름이다. 이 세 가지 요소는 단기간 내 시장의 방향성을 결정할 가능성이 크다.
정책적 고려사항
정부는 단기 유동성 위기 대응과 함께 중장기 재무정책의 신뢰성을 높이는 방향으로 조치를 설계해야 한다. 외화보유고 관리, 재정수지 개선을 위한 조세·지출 구조 조정, 국제 신용기관 및 채권자와의 협의 등 복합적인 접근이 요구된다. 특히 시장에 투명한 커뮤니케이션을 제공하여 투자자 신뢰를 유지하는 것이 중요하다.
요약하면 아르헨티나 재무부는 2026년 1월 9일 만기 채권 지급을 앞두고 약 $24억의 자금 부족에 직면하며, 카푸토 장관은 레포 계약과 미국 재무부와의 스왑 라인 등 여러 대안을 검토하고 있다. 정부가 단기 유동성 공백을 얼마나 신속하고 충분히 메우느냐에 따라 금융시장 반응과 통화·채권시장 안정성의 향방이 결정될 전망이다.
