뉴욕증시가 실적 호조 기대에 힘입어 상승 마감했다. 현지 시각 금요일, S&P 500 지수는 +0.26%, 다우존스 산업평균지수는 +0.09%, 나스닥 100 지수는 +0.48% 상승으로 거래를 마쳤다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.44% 올랐다. 대형 기술주 전반의 강세가 지수에 동력을 제공했다.
2025년 11월 3일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 아마존(Amazon.com)이 분기 실적 깜짝 호조와 낙관적 가이던스를 제시하며 +9% 이상 급등해 메가캡 기술주 상승을 주도했다. 웨스턴 디지털도 1분기 매출이 전망치를 상회했다는 소식에 +8% 이상 상승했다. S&P 500 기업의 60% 이상이 이미 3분기 실적을 발표했으며, 그 중 80% 이상이 시장 추정치를 상회한 것으로 집계돼 전체 시장에 강세 요인으로 작용했다.
미국 경제 지표도 주가에 우호적이었다. 10월 MNI 시카고 PMI는 전월 대비 +3.2p 오른 43.8을 기록해 컨센서스(42.3)를 상회했다. 다만, 연방준비제도(Fed) 인사들의 매파적(긴축 선호) 코멘트는 주식시장에는 부담으로 작용했다. 제프 슈미트 캔자스시티 연은 총재는 수요일 연준의 25bp 금리인하에 반대표를 행사했다며,
“노동시장은 대체로 균형을 이뤘고, 경기 모멘텀은 지속되고 있으며, 인플레이션은 여전히 높은 수준”이라고 말했다
고 전했다. 로리 로건 댈러스 연은 총재도
“금주 금리 인하 필요성을 보지 못했다. 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 하락하거나 노동시장이 더 신속히 냉각된다는 명백한 증거가 없다면 12월의 추가 인하는 어렵다”
고 했고, 베스 해먹 클리블랜드 연은 총재는
“이번 FOMC에서 금리를 동결했어야 한다고 생각한다. 목표 인플레이션 복귀를 돕기 위해 일정 수준의 긴축을 유지할 필요가 있다”
고 밝혔다.
정책·금리 기대와 매크로 환경
연방기금선물시장은 12월 9~10일 예정된 다음 FOMC에서 -25bp 추가 인하 확률을 64%로 반영하고 있다. 아울러 2026년 말까지 총 82bp의 추가 인하를 반영, 유효연방금리가 3.88%에서 3.06%로 낮아질 것으로 디스카운트하고 있다.
미·중 통상 측면에서는 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 목요일 관세 휴전 연장, 수출 통제 완화, 기타 교역 장벽 축소에 합의한 점이 위험선호를 지지했다. 미국은 중국산에 부과한 펜타닐 관련 관세율을 20%→10%로 낮추고, 일부 상호(Reciprocal) 관세에 대한 유예를 1년 연장한다. 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 매입을 재개하며, 미국이 중국 기업에 대한 제한 확대 조치를 되돌리는 조치와 맞교환으로 희토류 자석 통제를 유예한다.
한편, 3분기 실적 시즌은 전반적으로 양호한 흐름이다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 실적을 발표한 S&P 500 구성 기업의 80%가 예상치를 상회해 2021년 이후 최고의 분기를 향하고 있다. 다만, 3분기 순이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로, 최근 2년 중 가장 낮은 증가율이 될 전망이며, 매출 증가율도 +5.9% y/y로 2분기 +6.4% y/y 대비 둔화가 예상된다.
법·정책 이벤트와 정치 리스크
상호관세를 둘러싸고는 11월 5일 연방대법원의 구두변론이 예정돼 있다. 하급심은 이미 트럼프 대통령의 상호관세가 긴급 권한 주장 근거가 빈약하다는 이유로 위법이라고 판단했다. 대법원이 이를 인용해 관세를 무효로 할 경우, 미국 정부는 이미 징수한 상호관세를 환급해야 하며, 대통령의 관세 부과 권한은 무역법의 명확한 조항으로 제한된다. 최종 판결은 2025년 말~2026년 초에 나올 것으로 관측된다.
미 연방정부 셧다운은 5주째 지속 중으로, 시장 심리와 경기에도 부담을 주는 중이다. 이로 인해 최근 주간 실업수당 청구, 9월 고용보고서(실업률·비농업부문 고용), 8월 무역수지, 9월 소매판매, 9월 PPI, 9월 주택착공, 9월 산업생산, 9월 경기선행지수 등 정부 통계 발표가 지연되고 있다. 블룸버그 이코노믹스는 64만 명의 연방 공무원이 일시 해고될 것으로 추산하며, 이는 실업수당 청구를 늘리고 실업률을 4.7%까지 밀어 올릴 수 있다고 분석했다.
해외 증시·금리 동향과 인플레이션 지표
해외 증시는 혼조로 마감했다. 유로스톡스 50은 -0.65% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 -0.81% 내렸다. 반면, 일본 니케이 225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등했다.
미국 국채는 보합권에서 혼조를 보였다. 12월물 10년물 T-노트(ZNZ5)는 -1틱 하락했고, 10년물 금리는 4.095%로 -0.2bp 하락 마감했다. 주식시장 강세는 안전자산 수요를 약화시켰고, 연준 인사들의 매파 발언은 채권에 약세로 작용했다. 또한 인플레이션 기대 상승도 부담이었다. 10년 브레이크이븐 인플레이션은 2.312%로 2주 최고를 기록했다.
한편, 마이애미 헤럴드가 미국이 베네수엘라 내 군사 시설 타격을 결정했고 언제든 행동할 수 있다고 보도하자, 안전자산 선호가 재점화되며 T-노트가 낙폭을 축소했다. 연방정부 셧다운 장기화도 고용 감소·소비 둔화·경기 약화로 이어질 수 있어, 연준의 추가 인하 여지를 키운다는 점에서 국채 가격의 하방을 지지했다.
유럽 금리는 동반 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.0bp 내린 2.633%, 영국 10년물 길트 금리는 -1.4bp 하락한 4.409%였다. 물가 측면에서 유로존 10월 CPI는 +2.1% y/y로 9월의 +2.2%에서 둔화해 예상치와 일치했다. 근원 CPI는 +2.4% y/y로 9월과 같았으나 예상(+2.3%)을 상회했다. 독일 9월 소매판매는 +0.2% m/m, +2.8% y/y로 컨센서스(+0.2%, +2.7%)를 소폭 상회했다.
시장 스와프는 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영하고 있다. 전반적으로 유럽은 물가 둔화와 성장 불확실성이 공존하는 환경 속에서 점진적 완화 베팅이 낮은 확률로 유지되는 양상이다.
미 증시 종목별 동향
아마존닷컴(AMZN)은 3분기 순매출 1,801억7,000만 달러로 컨센서스(1,778억2,000만 달러) 상회, 4분기 순매출 2,060억~2,130억 달러 전망을 제시했다. 범위 중간값이 시장 예상 2,084억5,000만 달러를 웃돌며 주가가 +9% 이상 급등했다.
브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 파이낸셜 타임스가 아쿠아리안 홀딩스의 인수 협상 진전을 보도한 뒤 +25% 이상 급등했다.
트윌리오(TWLO)는 4분기 매출 13억1,000만~13억2,000만 달러를 제시해 컨센서스(13억 달러) 상회, 주가가 +20% 이상 상승했다.
클라우드플레어(NET)는 연간 매출 전망을 21억1,000만~21억2,000만 달러 → 21억4,000만 달러로 상향 조정, 컨센서스(21억2,000만 달러)를 넘어 +14% 이상 상승했다.
웨스턴 디지털(WDC)은 1분기 순매출 28억2,000만 달러로 컨센서스(27억3,000만 달러) 상회, 주가 +8% 이상 상승.
레딧(RDDT)은 3분기 일간 활성 이용자(DAU) 1억1,600만 명을 발표, 컨센서스(1억1,416만 명) 상회로 +8% 이상 상승.
코인베이스(COIN)는 3분기 총매출 18억7,000만 달러로 컨센서스(18억 달러) 상회, 주가 +5% 이상 상승.
고대디(GDDY)는 3분기 매출 13억 달러로 컨센서스(12억3,000만 달러) 상회하고, 연간 매출 가이던스를 48억9,000만~49억4,000만 달러 → 49억3,000만~49억5,000만 달러로 상향해 +5% 이상 올랐다.
덱스컴(DXCM)은 연간 조정 총마진 가이던스를 62% → 61%로 하향(컨센서스 61.8% 하회)하며 S&P 500과 나스닥 100에서 -14% 이상 급락, 최대 낙폭을 기록했다.
모토로라 솔루션즈(MSI)는 4분기 조정 EPS 4.30~4.36달러를 제시, 범위 중간값이 컨센서스(4.35달러)를 소폭 하회하며 -5% 이상 하락.
아서 J 갤러허(AJG)는 3분기 매출 33억3,000만 달러로 컨센서스(34억9,000만 달러) 하회, 주가 -4% 이상 하락.
잉거솔 랜드(IR)는 연간 조정 EPS를 3.34~3.46달러 → 3.25~3.31달러로 하향, 주가 -3% 이상 하락.
박스터 인터내셔널(BAX)은 아거스 리서치의 매수 → 보유 강등에 -3% 이상 하락했고, FMC(FMC)는 웰스파고 증권의 비중확대 → 비중유지 강등에 -2% 이상 하락했다.
발표 예정 실적(2025년 11월 3일)
클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트만 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래보라토리즈(IDXX), 로우스(L), 온세미콘덕터(ON), 팔란티어 테크놀로지스(PLTR), 피나클 웨스트 캐피털(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬스(VRTX), 윌리엄스(WMB).
금리·채권 시장 세부
채권시장에서 인플레이션 기대의 미세한 상승은 명목 금리의 하방 경직성을 키웠다. 그러나 지정학 리스크(베네수엘라 이슈)와 셧다운으로 인한 성장 둔화 리스크는 장기물 수요를 지지했다. 이러한 상쇄 요인 속에 10년물 금리는 미세한 하락으로 마감했다.
용어·지표 해설
E-미니 선물: 시카고상품거래소(CME)에서 거래되는 지수 선물의 축소판으로, 표준 계약 대비 증거금·계약 규모가 작아 유동성과 접근성이 높다.
브레이크이븐 인플레이션: 동일 만기의 명목 국채 수익률 – 물가연동국채(TIPS) 수익률로 계산되는 시장 기대 인플레이션 지표다.
상호관세(Reciprocal Tariffs): 상대국의 관세율에 상응하는 수준으로 자국도 관세를 매기는 방식을 의미한다. 해당 제도의 법적 근거와 권한 범위가 쟁점이다.
매파/비둘기파: 매파는 인플레이션 억제를 위해 금리 인상·긴축을 선호하고, 비둘기파는 경기 부양을 위해 금리 인하·완화를 선호하는 성향을 뜻한다.
시장 해설 및 평가
핵심은 실적 모멘텀과 정책 불확실성의 줄다리기다. 현재까지의 어닝 서프라이즈 비율(80%)은 위험자산 선호를 뒷받침한다. 반면, 연준 인사들의 매파성과 셧다운 장기화, 대법원 통상 판결 대기 등은 리스크 프리미엄을 유지시킨다. 특히 12월 FOMC를 앞둔 인하 확률(64%) 가격표시는 데이터 의존적 성격이 강해, 향후 공개되는 물가·고용 재개표 타이밍이 민감한 변동성을 유발할 수 있다.
섹터별로는 대형 기술주가 성장 가시성과 클라우드·AI 관련 수요를 근거로 지수를 견인하고 있으며, 의료·산업 일부는 가이던스 하향과 마진 압박으로 차별화가 진행 중이다. 단기적으로는 기업 가이던스 업데이트와 정책 이벤트 간의 상호작용이 밸류에이션과 금리에 동시 영향을 줄 전망이다.
추가 참고
바차트는 다음의 관련 기사들을 전했다:
– Dear Robinhood Stock Fans, Mark Your Calendars for November 5
– Option Volatility and Earnings Report for November 3 – 7
– Stocks Set to Extend Rally as Investors Await Key Earnings and Fed Speak
– The Anatomy Of A Bubble — And Why The Next One Won’t Look Like The Last
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