미국 증시가 기업 실적 낙관론에 힘입어 상승 마감했다. S&P 500 지수는 +0.26%, 다우존스 산업평균지수는 +0.09%, 나스닥 100 지수는 +0.48% 올랐다. 파생시장에서 12월물 E-미니 S&P 선물은 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥 선물은 +0.44% 상승했다. 장중 내내 대형 기술주가 강세를 보이며 지수 상승을 주도했다.
2025년 11월 3일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 아마존닷컴이 9% 이상 급등하며 대형 기술 업종 전반의 랠리를 이끌었다. 아마존은 예상을 웃도는 실적을 보고하고 낙관적 4분기 가이던스를 제시했다. 웨스턴디지털도 +8%대 상승으로 마감했는데, 이는 1분기(회계) 순매출이 컨센서스 상회로 나오면서 투자심리가 개선된 영향이다.
실적 시즌이 중반을 넘긴 가운데, S&P 500 편입 기업의 60% 이상이 3분기 실적을 발표했으며, 그중 80% 이상이 시장 기대를 상회한 것으로 집계됐다. 이는 시장 전반에 우호적인 신호로 해석된다. 동시에 시카고 구매관리자지수(MNI Chicago PMI)가 10월에 전월 대비 +3.2포인트 상승한 43.8로 발표되며(예상 42.3), 경기 관련 지표가 일부 개선되는 모습도 주가에 보탬이 됐다.
연준(Fed) 발언은 대체로 매파적이었다. 제프 쉬미드 캔자스시티 연은 총재는 수요일 단행된 연방기금금리 25bp(1bp=0.01%포인트) 인하에 반대표를 던졌다며,
“노동시장은 대체로 균형에 있고, 경제는 계속해서 견조한 모멘텀을 보이며, 인플레이션은 여전히 높은 수준에 있다”
고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연은 총재도
“이번 주 금리 인하 필요성을 보지 못했다. 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 하락하거나 노동시장이 보다 신속히 냉각된다는 명확한 증거가 없는 한, 12월 추가 인하는 어렵다”
고 말했다. 더해 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는
“인플레이션을 목표로 되돌리기 위해 일정 수준의 제약적 정책을 유지할 필요가 있어, 이번 FOMC연방공개시장위원회에서 금리 동결을 선호했다”
고 언급했다.
그럼에도 금리선물시장은 12월 9~10일 차기 FOMC에서 추가 25bp 인하가 이뤄질 확률을 64%로 반영하고 있다. 현재 유효연방기금금리 3.88%에서 2026년 말까지 총 82bp 인하를 통해 3.06% 수준이 될 것이라는 기대도 가격에 반영됐다. 이는 연준의 경로에 대한 시장의 해석이 여전히 완화적임을 시사한다.
미중 무역 관련에서는 도널드 트럼프 대통령과 시진핑 국가주석이 목요일에 관세 휴전 연장과 수출통제 완화 및 각종 장벽 축소에 합의한 점이 시장의 하방을 지지했다. 미국은 중국산 상품의 펜타닐 관련 관세를 20%→10%로 인하하고 일부 상호 관세의 유예를 1년 연장한다. 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 구매를 재개한다. 또한, 희토류 자석에 대한 중국 측 통제의 일시 중단과, 미국 측의 대중 기업에 대한 규제 확장 일부 철회가 맞교환되는 형태의 합의도 포함됐다.
상호관세(reciprocal tariffs)의 합헌성을 둘러싸고는 11월 5일 연방대법원의 구두변론이 예고돼 있다. 앞서 하급심은 해당 관세가 비상권한 주장에 근거해 위법하다고 판시한 바 있다. 대법원이 이를 확정할 경우, 이미 부과·징수된 상호관세 환급과 함께 대통령의 관세 부과 권한이 미 무역법의 근거 규정 범위로 제한될 수 있다. 최종 판결은 2025년 말~2026년 초 발표가 유력하다는 관측이 제기된다.
미 연방정부 셧다운은 5주차에 접어들며 투자심리와 경기에 부담을 주고 있다. 셧다운으로 인해 최근의 주간 실업수당 청구, 9월 고용·비농업부문, 8월 무역수지, 9월 소매판매, 9월 PPI, 9월 주택착공, 9월 산업생산, 9월 경기선행지수 등 정부 통계 발표가 지연되고 있다. 블룸버그 이코노믹스는 64만 명의 연방 공무원이 무급휴직 될 수 있으며, 이는 실업수당 청구 증가와 실업률 4.7%로의 상승 압력으로 이어질 수 있다고 추정했다.
국채·금리 시장에서는 12월 만기 미 10년물 T-노트 선물이 -1틱 하락 마감했고, 10년물 금리는 -0.2bp 내려 4.095%를 기록했다. 주식 강세가 안전자산 수요를 둔화시킨 반면, 연준 인사들의 매파성 발언과 인플레이션 기대 상승이 채권 가격에 부담을 줬다. 특히 10년 BEI(브레이크이븐 인플레이션)이 2.312%로 2주 최고를 기록하며 약세 요인으로 작용했다.
다만 장 마감 무렵 마이애미 헤럴드가 미국이 베네수엘라 내 군 시설에 대한 공격을 결정했고 언제든 실행할 수 있다고 보도하자, 안전자산 선호가 다시 유입되며 T-노트는 낙폭을 대부분 회복했다. 한편 지속 중인 연방정부 셧다운은 고용 감소와 소비 위축을 통해 성장 둔화를 야기할 수 있다는 기대(우려) 속에, 향후 연준의 추가 완화 가능성을 높이며 국채 가격의 하방을 지지하고 있다.
유럽 금리는 동반 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.0bp 내려 2.633%, 영국 10년물 길트 금리는 -1.4bp 하락한 4.409%를 기록했다. 유로존 10월 CPI는 전년동월대비 +2.1%(9월 +2.2%), 근원 CPI는 +2.4%로 예상(+2.3%)을 상회했다. 독일 9월 소매판매는 전월대비 +0.2%, 전년동월대비 +2.8%로 예상을 소폭 웃돌았다. 스와프시장은 12월 18일 ECB 회의에서 25bp 인하 가능성을 4%로 반영했다.
국제 증시는 혼조 마감했다. 유로 스톡스 50은 -0.65% 하락, 중국 상하이종합은 -0.81% 하락한 반면, 일본 닛케이 225는 사상 최고치를 경신하며 +2.12% 급등했다.
기업 실적과 개별 종목 동향
– 아마존(AMZN): 3분기 순매출 $1,801.7억(컨센서스 $1,778.2억 상회), 4분기 순매출 가이던스 $2,060억~$2,130억(중간값이 컨센서스 $2,084.5억 이상). 주가 +9%대 급등.
– 브라이트하우스 파이낸셜(BHF): 파이낸셜타임스 보도에 따르면 아쿠아리안 홀딩스가 인수를 위한 막바지 협상 중. 주가 +25%대 급등.
– 트윌리오(TWLO): 4분기 매출 가이던스 $13.1억~$13.2억(컨센서스 $12.9억 상회). 주가 +20%대 강세.
– 클라우드플레어(NET): 연간 매출 가이던스 $211억~$212억에서 $214억으로 상향(컨센서스 $212억 상회). 주가 +14%대 상승.
– 웨스턴디지털(WDC): 1분기(회계) 순매출 $28.2억(컨센서스 $27.3억 상회). 주가 +8%대 상승.
– 레딧(RDDT): 3분기 일간 활성 이용자(DAU) 1억1,600만 명(컨센서스 1억1,416만 명 상회). 주가 +8%대 상승.
– 코인베이스(COIN): 3분기 총매출 $18.7억(컨센서스 $18.0억 상회). 주가 +5%대 상승.
– 고대디(GDDY): 3분기 매출 $13.0억(컨센서스 $12.3억 상회), 연간 매출 가이던스 $49.3억~$49.5억으로 상향(종전 $48.9억~$49.4억). 주가 +5%대 상승.
– 덱스컴(DXCM): 연간 조정 총이익률 전망을 61%로 하향(종전 62%, 컨센서스 61.8%). 주가 -14%대 급락, S&P 500 및 나스닥 100 내 하락 폭 1위.
– 모토로라 솔루션즈(MSI): 4분기 조정 EPS 가이던스 $4.30~$4.36(중간값이 컨센서스 $4.35 하회). 주가 -5%대 하락.
– 아서 J 갤러거(AJG): 3분기 매출 $33.3억(컨센서스 $34.9억 하회). 주가 -4%대 하락.
– 잉가솔랜드(IR): 연간 조정 EPS 전망을 $3.25~$3.31로 하향(종전 $3.34~$3.46). 주가 -3%대 하락.
– 박스터 인터내셔널(BAX): 아거스리서치가 매수→보유로 하향. 주가 -3%대 하락.
– FMC(FMC): 웰스파고가 비중확대→시장비중으로 하향. 주가 -2%대 하락.
앞으로 발표될 실적(11/3/2025): 클로락스(CLX), 코테라에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트먼케미칼(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래버러토리스(IDXX), 로우스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어(PLTR), 피나클 웨스트 캐피털(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬스(VRTX), 윌리엄스 컴퍼니스(WMB).
3분기 실적 흐름과 매크로 포인트
블룸버그 인텔리전스에 따르면, 현재까지 3분기 실적을 낸 S&P 500 기업의 80%가 컨센서스 상회로 집계돼 2021년 이후 최고의 분기 흐름이 유력하다. 다만 3분기 순이익 증가율은 전년대비 +7.2%로 최근 2년 중 최소의 증가 폭이 예상되며, 매출 증가율도 +5.9% y/y로 2분기 +6.4% 대비 둔화가 점쳐진다. 이는 수익성 개선보다 매출 성장이 다소 약화되는 믹스 변화를 시사한다.
핵심 용어 풀이
– E-미니 선물: 시가총액 지수(예: S&P 500, 나스닥 100)를 기초자산으로 하는 소형 규격 선물로, 유동성이 높아 헤지·추세 추종에 널리 쓰인다.
– MNI 시카고 PMI: 제조·서비스를 망라한 중서부 경기 동향을 나타내는 기업 체감 지표로, 50 이상이면 확장, 50 미만이면 위축을 뜻한다.
– 브레이크이븐 인플레이션(BEI): 물가연동국채(TIPS)와 명목국채 수익률 차이로, 시장 기대 인플레이션을 가늠하는 지표다.
– 상호관세(Reciprocal Tariffs): 상대국의 관세 수준에 맞춰 동등하거나 대칭적인 관세를 부과하는 접근으로, 법적 근거가 쟁점이 되고 있다.
– 정부 셧다운: 예산 미통과로 연방정부 기능 일부가 중단되는 상황을 의미하며, 통계공백과 성장 둔화 우려를 키운다.
분석·전망
이번 랠리는 실적 상회 비율의 높음과 대형 기술주 실적·가이던스 개선이 결합한 결과다. 특히 아마존의 호조가 빅테크 프리미엄을 재확인해 나스닥 100의 상대 강세를 강화했다. 다만 연준 인사들의 매파적 기류와 BEI 반등은 금리 하락폭을 제약, 주식의 밸류에이션 리레이팅 속도를 조절하는 요인으로 작용한다. 셧다운 장기화는 데이터 공백을 초래해 정책 경로의 불확실성을 키우는 만큼, 단기적으로는 변동성이 높아질 수 있다. 또한 상호관세의 대법원 심리와 미·중 무역 합의 이행 여부는 연말로 갈수록 리스크 프리미엄을 좌우할 잠재적 촉매다. 결론적으로, 실적 모멘텀은 지수 하방을 견조하게 지지하나, 정책·지정학 이벤트는 상단을 누르는 요인으로 병존한다.
참고: 본 기사 말미에 표기된 바와 같이, 리치 애스플런드는 해당 종목들에 직접적 또는 간접적 포지션이 없다고 밝혔다. 기사 정보는 정보 제공 목적이며, 투자 자문이 아니다. 또한 기사 내 의견은 필자 견해로서 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다.
