실적 기대감에 미국 증시 상승 마감

미국 증시가 기업 실적 호조 기대감에 힘입어 상승 마감했다. 금요일 S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)는 +0.26%, 다우존스 산업평균지수($DOWI, ETF: DIA)는 +0.09%, 나스닥 100 지수($IUXX, ETF: QQQ)는 +0.48% 올랐다. 같은 날 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.44% 상승했다.

S&P 500 Index Overview
QQQ ETF Overview

2025년 11월 2일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 금요일 뉴욕증시는 대형 기술주 중심의 실적 모멘텀과 일부 경제지표의 개선이 맞물리며 위험자산 선호가 강화됐다. 특히 아마존닷컴이 시장 예상치를 크게 웃도는 분기 실적과 낙관적 가이던스를 제시하며 +9% 이상 급등, 메가캡 기술주 전반의 강세를 주도했다. 웨스턴 디지털도 1분기 순매출이 컨센서스를 상회하며 +8% 이상 상승했다. 바차트 집계에 따르면 금요일 기준 S&P 500 편입기업의 60% 이상이 3분기 실적을 발표했으며, 그중 80% 이상이 시장 추정치를 상회했다. 이는 광범위한 이익 개선 기대를 반영하며 지수 강세를 지지했다.

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20만 명 이상이 구독하는 바차트 미드데이 브리프 뉴스레터는 투자자들의 필독 자료로 소개됐다.

이날 미국의 10월 MNI 시카고 PMI는 전월 대비 +3.2포인트 오른 43.8을 기록해, 시장 예상치 42.3을 상회했다. 지수는 여전히 경기 위축을 시사하는 50 미만이지만, 낙폭 둔화와 개선 신호는 위험자산에 우호적으로 작용했다.

연준 위원들의 매파적 발언, 상승 탄력 제약

한편 연방준비제도(Fed) 고위 관계자들의 매파적 코멘트가 주가 상승 폭을 일부 제한했다. 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 수요일 단행된 25bp 금리 인하에 반대했다며 “노동시장은 대체로 균형을 이루고 있고, 경제는 모멘텀을 지속하고 있으며, 인플레이션은 여전히 지나치게 높다”고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연은 총재도 “이번 주 금리를 인하할 필요성을 보지 못했다”며, “인플레이션이 예상보다 더 빠르게 하락하거나 노동시장이 더 빠르게 냉각된다는 명확한 증거가 없다면 12월 추가 인하 결정은 어렵다”고 언급했다. 베스 해먹 클리블랜드 연은 총재 역시 “이번 FOMC에서 금리를 동결했어야 한다고 봤다”며 “물가를 목표로 되돌리기 위해서는 일정 수준의 제약적 기조를 유지할 필요가 있다”고 말했다.

제프 슈미드: “노동시장은 대체로 균형, 경제는 모멘텀 지속, 인플레이션은 여전히 높다.”
로리 로건: “인플레이션 추가 하락 또는 노동시장 냉각의 명확한 증거 없이는 12월 인하가 어렵다.”
베스 해먹: “물가안정을 위해 일정 수준의 제약 유지가 필요하다.”

파생시장은 12월 9~10일 열리는 차기 FOMC에서 25bp 추가 인하 가능성을 64%로 반영했다. 또한 현재 유효연방기금금리 3.88%에서 2026년 말까지 총 82bp 인하되어 3.06%에 이를 것이라는 기대가 가격에 반영돼 있다.

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미중 통상 휴전 연장·규제 완화 합의, 위험자산 선호 자극

투자심리는 무역 리스크 완화 소식에도 지지를 받았다. 목요일 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석은 관세 휴전 연장, 수출통제 완화, 기타 무역장벽 축소에 합의했다. 미국은 중국산 상품에 부과된 펜타닐 관련 관세를 20%에서 10%로 낮추고 일부 상호 관세의 유예를 1년 연장하기로 했다. 이에 대해 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 재개 구매에 나선다. 아울러 중국은 희토류 자석에 대한 통제를 일시 중단하고, 미국은 중국 기업 대상 제한 조치 확대를 일부 철회하는 내용도 포함됐다.

3분기 실적 시즌의 특징

블룸버그 인텔리전스에 따르면 현재까지 실적을 발표한 S&P 500 기업의 80%가 시장 전망을 상회해, 2021년 이후 최고의 분기가 유력하다. 다만 3분기 이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로, 최근 2년 중 가장 낮은 증가폭으로 전망된다. 매출 증가율 또한 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화될 것으로 예상된다. 이는 ‘어닝스 서프라이즈’가 비용 통제와 특정 섹터의 선전에서 기인한 측면이 있음을 시사한다.

대법원 ‘상호 관세’ 구두변론 대기

시장은 11월 5일로 예정된 연방대법원의 상호 관세 합법성 관련 구두변론에도 주목한다. 하급심은 트럼프 대통령의 상호 관세가 긴급 권한 주장에 근거가 빈약하다고 보고 위법 판결을 내렸다. 대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 정부는 이미 징수한 상호 관세를 환급해야 하며, 향후 대통령의 관세 부과 권한은 무역법의 명확한 근거 범위로 제한될 수 있다. 최종 판결 시점은 2025년 말 또는 2026년 초가 유력하다는 관측이다.

미 연방정부 셧다운 5주차, 지표 공백 심화

미국 연방정부 셧다운은 5주차에 접어들며 경기와 심리에 부담을 주고 있다. 이로 인해 최근 주간 실업수당 청구, 9월 실업률·비농업고용, 8월 무역수지, 9월 소매판매, 9월 생산자물가지수(PPI), 9월 주택착공, 9월 산업생산, 9월 선행지표 등 주요 보고서 발표가 지연되고 있다. 블룸버그 이코노믹스는 셧다운 기간 64만 명의 연방 공무원이 일시 해고(furlough)될 것으로 추산하며, 이는 신규 실업 급증과 실업률 4.7%까지의 상승 압력으로 이어질 수 있다고 분석했다.

해외증시 혼조, 일본 니케이 사상 최고

유럽과 아시아 증시는 엇갈렸다. 유로스톡스50은 -0.65% 하락, 중국 상하이종합지수는 -0.81% 하락했다. 반면 일본 니케이225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등 마감했다.

채권·물가: 미 10년물 금리 4.095%, Breakeven 2주래 최고

12월 만기 미 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 -1틱 하락, 10년물 금리는 -0.2bp 내려 4.095%를 기록했다. 주식 강세로 안전자산 선호가 약화된 데다, 연준 위원들의 매파 발언이 가격을 눌렀다. 또한 10년물 기대 인플레이션(Breakeven)이 2.312%로 2주 만의 최고치를 기록하며 T-노트에 약세 요인으로 작용했다.

10-year T-Note Futures

다만 장중 후반에는 마이애미 헤럴드가 “미국이 베네수엘라 내 군사 시설을 공격하기로 결정했으며 언제든 실행할 수 있다”고 보도하자 안전자산 수요가 재차 유입되며 T-노트가 낙폭을 대부분 만회했다. 한편, 장기적으로는 미 정부 셧다운이 고용 축소, 소비 위축, 성장 둔화로 이어져 연준의 추가 인하 여지를 넓힐 수 있다는 기대가 T-노트 하방을 방어하고 있다.

유럽 국채금리는 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.0bp 내린 2.633%, 영국 10년물 길트 금리는 -1.4bp 하락한 4.409%로 마감했다. 유로존 10월 CPI는 전년 대비 +2.1%(9월 +2.2%)로 예상에 부합했고, 근원 CPI는 +2.4%로 예상치 +2.3%를 상회했다. 독일 9월 소매판매는 전월 대비 +0.2%, 전년 대비 +2.8%로 각각 컨센서스(+0.2%, +2.7%)를 소폭 웃돌았다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 25bp 인하 가능성을 약 4%로 반영 중이다.

종목 동향: 아마존 급등, 트윌리오·클라우드플레어 강세… 덱스컴 급락

아마존닷컴(AMZN)은 +9% 이상 급등했다. 3분기 순매출이 1,801억7,000만 달러로 컨센서스(1,778억2,000만 달러)를 상회했고, 4분기 순매출 가이던스를 2,060억~2,130억 달러로 제시해 중간값 기준 시장 전망(2,084억5,000만 달러)을 웃돌았다.

브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 +25% 이상 급등했다. 파이낸셜 타임스가 아쿠아리안 홀딩스가 회사를 인수하기 위한 막바지 협상에 들어갔다고 보도한 영향이다.

트윌리오(TWLO)는 4분기 매출 전망을 13.1억~13.2억 달러로 제시, 컨센서스(12.9억 달러)를 상회하며 +20% 이상 급등했다.

클라우드플레어(NET)는 연간 매출 전망을 214억 달러로 상향(종전 211~212억 달러), 컨센서스(212억 달러)를 웃돌며 +14% 이상 상승했다.

웨스턴 디지털(WDC)은 1분기 순매출 28.2억 달러로 컨센서스(27.3억 달러)를 상회, +8% 이상 상승했다.

레딧(RDDT)은 3분기 일간 활성 사용자 1억1,600만 명을 보고해, 시장 예상(1억1,416만 명)을 상회하면서 +8% 이상 올랐다.

코인베이스 글로벌(COIN)은 3분기 총매출 18.7억 달러로 컨센서스(18.0억 달러)를 상회, +5% 이상 상승했다.

고대디(GDDY)는 3분기 매출 13.0억 달러로 컨센서스(12.3억 달러)를 상회했고, 연간 매출 전망을 49.3~49.5억 달러(종전 48.9~49.4억 달러)로 상향하며 +5% 이상 상승했다.

덱스컴(DXCM)은 연간 조정 총마진 가이던스를 61%로 하향(종전 62%) 조정, 컨센서스(61.8%)에 못 미치며 -14% 이상 급락, S&P 500 및 나스닥100 내 최대 낙폭을 기록했다.

모토로라 솔루션즈(MSI)는 4분기 조정 EPS 4.30~4.36달러를 가이던스로 제시, 중간값 기준 컨센서스(4.35달러)에 못 미치며 -5% 이상 하락했다.

아서 J 갤러거(AJG)는 3분기 매출 33.3억 달러로 컨센서스(34.9억 달러)를 하회해 -4% 이상 약세였다.

잉가솔 랜드(IR)는 연간 조정 EPS 전망을 3.25~3.31달러로 하향(종전 3.34~3.46달러), -3% 이상 하락했다.

박스터 인터내셔널(BAX)은 아거스 리서치가 투자의견을 매수→보유로 하향하며 -3% 이상 약세를 보였다.

FMC(FMC)는 웰스파고 증권이 투자의견을 비중확대→시장비중으로 낮추며 -2% 이상 하락했다.

주요 실적 일정(2025년 11월 3일)

클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트만 케미칼(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래버러토리즈(IDXX), 로우스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어 테크놀로지스(PLTR), 피너클 웨스트 캐피털(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬스(VRTX), 윌리엄스(WMB).

전문가 관점: 무엇이 다음 랠리를 좌우하나

현재 미국 증시의 핵심 동력은 어닝 서프라이즈와 무역 리스크 완화다. 다만 연준 인사들의 일관된 매파적 커뮤니케이션은 단기 밸류에이션 확장에 제동을 걸 수 있다. 실적의 질 측면에서 매출 성장 둔화와 이익 증가 둔화는 장기 랠리에 제약 요인으로 작용할 수 있으며, 투자자들은 가이던스의 상향 여부와 마진 유지에 더 민감하게 반응할 가능성이 크다. 또한 연방정부 셧다운의 장기화는 지표 공백을 야기해 정책과 투자 판단의 불확실성을 키울 수 있다. 핵심 변수는 ① 12월 FOMC 전까지의 물가/고용 데이터 경로, ② 대법원의 관세 관련 판단의 방향성, ③ 미·중 통상환경 안정성, ④ 일본과 유럽의 경기·물가 흐름 및 금리 경로다. 전술적 관점에서는 실적 상향 모멘텀이 뚜렷한 대형 성장주와, 규제·관세 리스크 완화의 수혜가 기대되는 종목군에 상대 강세가 이어질 가능성이 있다.

용어 설명 및 투자 유의점

• bp(베이시스 포인트): 금리 0.01%p를 뜻한다. 25bp는 0.25%p 변화다.
• E-미니 선물: S&P 500, 나스닥 100 등 지수 선물의 소형 계약으로 개인·기관이 광범위하게 거래한다.
• Breakeven 인플레이션: 동일 만기의 명목채와 물가연동채의 수익률 차이로, 시장 기대 인플레이션을 가늠하는 지표다.
• 시카고 PMI: 제조업 중심의 경기 선행지표로 50 이상은 확장, 50 미만은 위축으로 해석된다.
• 상호 관세(Reciprocal Tariffs): 상대국 관세에 상응하거나 대응하는 관세로, 법적 근거와 긴급 권한 범위가 쟁점이다.
• 안전자산 선호: 지정학 리스크나 경기 둔화 우려 시 국채 등 위험이 낮은 자산으로 자금이 이동하는 현상이다.