미국 증시가 기업 실적 호조에 힘입어 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX)는 +0.26%, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.09%, 나스닥 100 지수($IUXX)는 +0.48% 올랐다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 500(ESZ25)이 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.44% 상승했다. 대형 기술주가 강세를 이끌었고, 분기 실적 발표의 ‘어닝 서프라이즈’ 비중이 높아진 점이 투자심리를 지지했다.
2025년 11월 3일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국 주요 지수는 기업 실적 발표 시즌이 무르익는 가운데 긍정적 실적과 낙관적 가이던스에 힘입어 주간 막판까지 상승 흐름을 이어갔다. 특히 아마존닷컴(AMZN)은 실적 호조와 낙관적 전망을 제시하며 +9% 이상 급등, 메가캡 기술주 전반의 강세를 견인했다. 웨스턴디지털(WDC) 또한 1분기 순매출이 컨센서스를 상회하며 +8% 이상 상승했다. 바차트에 따르면, 금요일 기준 S&P 500 편입 기업의 60% 이상이 3분기 실적을 발표한 가운데 80% 이상이 시장 추정을 상회해, 지수 전반의 상승 탄력을 뒷받침했다.
미국 거시 지표도 우호적이었다. 10월 MNI 시카고 PMI가 전월 대비 +3.2포인트 오른 43.8을 기록해, 시장 예상치 42.3을 상회했다. 이는 제조·서비스 부문의 활동 둔화가 완화되고 있다는 신호로 해석되며, 경기 경착륙 우려를 일부 누그러뜨리는 재료가 됐다.
다만, 연방준비제도(Fed) 관계자들의 매파적 발언은 주가 상승 폭을 제한했다. 제프 슈미트 캔자스시티 연은 총재는 수요일 단행된 연준의 25bp(0.25%p) 금리 인하에 반대표를 던진 이유로 “노동시장이 대체로 균형을 이루고 있고, 경제 모멘텀이 이어지며, 인플레이션이 여전히 너무 높다”고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연은 총재도 “이번 주 인하 필요성을 보지 못했다”며, “12월 추가 인하를 단행하기는 어렵고, 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 하락하거나 노동시장 냉각이 더 분명해지지 않는 한 인하에 신중할 것”이라고 말했다. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재 역시 “정책금리를 동결하는 편을 선호했다”며 “인플레이션을 목표로 되돌리기 위해 일정 수준의 제약적 정책을 유지할 필요가 있다”고 언급했다.
“노동시장은 largely in balance, 경제 모멘텀은 지속, 인플레이션은 여전히 높다.” — 제프 슈미트 캔자스시티 연은 총재
파생상품 시장에서는 다음 FOMC(12월 9~10일)에서 64% 확률로 추가 25bp 인하가 가격에 반영됐다. 또한 시장은 현재의 유효연방기금금리 3.88%에서 2026년 말까지 총 82bp 인하를 거쳐 3.06%에 도달할 것으로 디스카운트하고 있다. 이는 물가 하락 경로와 성장 둔화 가능성이 중장기적으로 정책 완화 지속을 정당화할 수 있음을 시사한다.
무역정책 측면에서는 도널드 트럼프 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 목요일 관세 휴전 연장, 수출 통제 완화, 기타 무역장벽 축소에 합의한 뒤, 주식시장에 추가적인 지지 재료가 형성됐다. 미국은 중국산 상품의 펜타닐 연관 관세를 20%에서 10%로 낮추고 일부 상호 관세의 유예를 1년 추가 연장한다. 이에 상응해 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 구매를 재개한다. 아울러, 미국이 중국 기업에 대한 제한 조치 확대를 일부 철회하는 대가로, 중국은 희토류 자석 수출 규제를 일시 중단하기로 했다.
3분기 어닝은 전반적으로 견조하다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, S&P 500 구성 기업 중 지금까지 실적을 발표한 회사의 80%가 예상을 상회해 2021년 이후 최고 수준의 분기로 향하고 있다. 다만, 3분기 이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로 2년 만에 가장 낮은 폭으로 예상되며, 매출 증가율은 +5.9% y/y로 2분기 +6.4%에서 둔화될 전망이다. 이는 수익성 방어는 이어지지만 수요 측면의 완만한 둔화가 진행 중임을 시사한다.
한편, 트럼프 대통령의 상호관세(reciprocal tariffs)와 관련해, 11월 5일 미 대법원 구두 변론이 예정되어 있다. 하급심은 이미 해당 상호관세가 비상 권한의 부당한 주장에 근거한다며 위법이라고 판단했다. 대법원이 이를 확정해 상호관세를 무효화할 경우, 미국 정부는 이미 징수한 상호관세를 환급해야 하며, 트럼프 대통령의 관세 부과 권한은 미 무역법의 명확한 규정 범위로 제한될 수 있다. 관측통들은 최종 판결이 2025년 말~2026년 초 사이에 나올 것으로 보고 있다.
미 연방정부 셧다운은 5주차에 접어들며, 투자심리와 실물경제에 부담을 주고 있다. 이번 셧다운으로 최근의 주간 실업수당 청구 보고를 포함해 9월 실업률·비농업 고용, 8월 무역수지, 9월 소매판매, 9월 생산자물가(PPI), 9월 주택착공, 9월 산업생산, 9월 선행지표 등 다수의 주요 정부 통계 발표가 지연되고 있다. 블룸버그 이코노믹스는 셧다운 기간 64만 명의 연방 공무원이 무급휴직(furlough) 상태에 놓일 것으로 추정하며, 이는 실업수당 청구 증가와 실업률 4.7% 상향 압력으로 이어질 수 있다고 본다.
해외증시는 혼조 마감했다. 유로스톡스50은 -0.65% 하락했고, 중국 상하이 종합지수는 -0.81% 밀렸다. 반면 일본 니케이 225는 사상 최고치를 경신하며 +2.12% 급등 마감했다.
금리·채권
미국 10년물 국채선물(12월물, ZNZ5)은 -1틱 하락했고, 미 10년물 금리는 -0.2bp 내린 4.095%로 거의 보합에 마감했다. 주식 강세로 안전자산 수요가 다소 약화된 가운데, 앞서 언급한 연준 인사들의 매파적 코멘트도 국채에 약세 요인이었다. 여기에 10년물 기대 인플레이션(BEI)이 2.312%로 2주 최고를 기록하며 채권에는 추가 상방 제약으로 작용했다.
다만 장 마감 무렵, 마이애미 헤럴드가 “미국이 베네수엘라 내 군사 시설을 공격하기로 결정했으며 언제든 행동에 나설 수 있다”고 보도하자, 안전자산 선호가 되살아나며 국채선물은 낙폭 대부분을 회복했다. 또한 지속 중인 미 정부 셧다운은 추가 고용 감소, 소비 위축, 성장 둔화 가능성을 높여, 연준의 추가 금리 인하 여지를 키운다는 점에서 국채 가격에 기초체력을 제공했다.
유럽 금리도 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.0bp 내린 2.633%, 영국 10년물 길트 금리는 -1.4bp 하락한 4.409%에 마감했다. 유로존 10월 헤드라인 CPI는 +2.1% y/y로 9월 +2.2%에서 둔화되어 예상에 부합했고, 근원 CPI는 +2.4% y/y로 예상(+2.3%)을 소폭 상회하며 전월과 동일했다. 독일 9월 소매판매는 +0.2% m/m, +2.8% y/y로 예상을 근소하게 웃돌았다. 스와프 시장은 ECB의 12월 18일 회의에서 25bp 인하 가능성을 4%로 반영하고 있다.
개별 종목 동향
아마존닷컴(AMZN)은 3분기 순매출 1,801억7,000만 달러를 발표해 컨센서스(1,778억2,000만 달러)를 상회했고, 4분기 순매출 2,060억~2,130억 달러를 제시했다. 가이던스 중앙값은 2,084억5,000만 달러 컨센서스를 웃돌았다. 주가는 +9% 이상 급등하며 다우와 나스닥 100의 상승을 주도했다.
브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 파이낸셜타임스가 아쿠어리언 홀딩스가 인수 막바지 협상을 진행 중이라고 보도한 이후 +25% 이상 급등했다.
트윌리오(TWLO)는 4분기 매출 131억~132억 달러 전망을 제시해 컨센서스(129억 달러)를 상회, 주가가 +20% 이상 상승했다.
클라우드플레어(NET)는 연간 매출 전망을 214억 달러로 상향(기존 211억~212억 달러, 컨센서스 212억 달러 상회)하며 +14% 이상 급등했다.
웨스턴디지털(WDC)은 1분기 순매출 28억2,000만 달러로 컨센서스(27억3,000만 달러)를 상회, 주가 +8% 이상 상승.
레딧(RDDT)은 3분기 일간 활성 사용자(DAU) 1억1,600만 명을 발표해 컨센서스(1억1,416만 명)를 상회, 주가 +8% 이상.
코인베이스(COIN)는 3분기 총매출 18억7,000만 달러로 컨센서스(18억 달러)를 상회, 주가 +5% 이상 상승.
고대디(GDDY)는 3분기 매출 13억 달러(컨센서스 12억3,000만 달러 상회)와 함께 연간 매출 전망을 49억3,000만~49억5,000만 달러(기존 48억9,000만~49억4,000만 달러)로 상향, 주가 +5% 이상 상승.
덱스컴(DXCM)은 연간 조정 총마진 가이던스를 61%로 하향(이전 62%, 컨센서스 61.8% 하회)하면서 S&P 500과 나스닥 100 내 최대 낙폭인 -14% 이상 급락했다.
모토로라 솔루션스(MSI)는 4분기 조정 EPS 4.30~4.36달러를 제시, 중앙값이 컨센서스(4.35달러)에 못 미치며 -5% 이상 하락했다.
아서 J 갤러거(AJG)는 3분기 매출 33억3,000만 달러로 컨센서스(34억9,000만 달러) 하회, -4% 이상 하락.
잉가솔랜드(IR)는 연간 조정 EPS 전망을 3.25~3.31달러로 하향(기존 3.34~3.46달러), 주가 -3% 이상 하락.
백스터 인터내셔널(BAX)은 아거스 리서치가 투자의견을 매수에서 보유로 하향, -3% 이상 하락.
FMC(FMC)는 웰스파고 증권이 투자의견을 비중확대에서 동일비중으로 하향 조정하며 -2% 이상 하락했다.
실적 발표 예정(11/3/2025) — 클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트먼 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래보라토리스(IDXX), 로우스(L), 온 세미콘덕터(ON), 팔란티어(PLTR), 피나클 웨스트 캐피털(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬즈(VRTX), 윌리엄스(WMB).
전문적 해석과 투자 체크포인트
이번 주가 상승은 어닝 비트율 80%라는 결과에 의해 뒷받침되었지만, 동시에 이익 증가율(+7.2% y/y) 둔화와 매출 성장률(+5.9% y/y) 완화 전망이라는 현실도 병존한다. 이는 비용 효율화·생산성 개선으로 이익을 지키되, 톱라인 확장은 모멘텀이 제한적일 수 있음을 시사한다. 여기에 연준 인사들의 매파 기조와 12월 인하 가능성에 대한 조건부 언급은, 시장이 가격에 반영한 완화적 경로(2026년 말 3.06%)와의 간극을 드러낸다. 즉, 물가 하락 속도와 노동시장 냉각의 증거가 누적되어야 금리 인하 경로가 확정적으로 이어질 수 있다.
무역정책 측면에서는 관세 휴전 연장과 장벽 완화가 공급망 리스크를 낮추고 원가 압력을 완화할 수 있다는 점에서 중립~우호적이다. 다만 상호관세의 법적 불확실성(대법원 심리)과 정부 셧다운의 장기화는 데이터 공백을 유발해 정책·시장 판단을 어렵게 만든다. 유럽에서는 근원 인플레이션이 예상보다 끈질긴 모습을 보이는 가운데, ECB의 단기적 추가 인하 가능성이 낮은 점(스와프 4%)이 확인됐다. 일본의 니케이 사상 최고는 달러 강세·기업 구조개혁 기대·해외 수요에 힘입은 주가 체력을 재확인시켜 준다.
용어 풀이
• E-미니 선물: 표준 지수선물을 축소한 계약으로, 개인·기관이 지수 노출을 효율적으로 관리하기 위해 널리 사용한다.
• 베이시스 포인트(bp): 금리 0.01%p를 의미한다. 25bp는 0.25%p다.
• 기대 인플레이션(BEI): 물가연동국채(TIPS)와 명목국채의 수익률 차로 추정되는 향후 물가상승 기대치다.
• PMI(구매관리자지수): 기업 구매담당자 설문을 바탕으로 한 경기 선행지표다. 50을 기준으로 확장/위축을 가늠한다.
• 상호관세: 교역 상대국의 관세율에 맞춰 동등·대칭적으로 부과하는 관세 개념으로, 법적 근거와 권한 범위가 쟁점이 될 수 있다.
• 무급휴직(Furlough): 정부 셧다운 등으로 임시 업무 중단·무급 상태가 되는 것을 뜻한다.
참고
• “Barchart Brief” 뉴스레터는 다수 투자자가 구독 중인 정오 브리핑으로 소개되었다.
• 바차트 제공 추가 기사: “데이터센터 전력 수요 스토리의 핵심 2종목”, “로빈후드 주주라면 11월 5일을 기억하라”, “11월 3~7일 옵션 변동성과 실적 리포트”, “핵심 실적과 연준 발언 대기 속 랠리 연장 가시화”.
본 기사 게재일 기준으로, 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떠한 증권에도 직·간접 보유가 없다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 바차트 공시 정책에 따름. 기사 내 견해와 의견은 작성자 본인의 것이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다.
