런던 (로이터) – 미국 달러 약세로 인해 신흥 시장 현지 통화 채권이라는 오래 동안 주목받지 못했던 자산군이 다시 주목받고 있다.
2025년 6월 17일, EPFR 데이터에 따르면 신흥 시장의 현지 통화 채권 펀드는 수요일까지 8주 연속 자금 유입이 기록되었으며, 이는 새로운 기록이다.
자금 흐름은 아직 미미하지만, 관세, 전쟁 및 기타 세계적인 혼란으로 인해 일부 자금 흐름을 방해하고 있다. 하지만 투자자들은 브라질, 멕시코, 인도네시아, 인도를 포함한 대형 신흥 시장의 현지 채권 시장에 긍정적인 자극이 계속될 것으로 예상하고 있다.
“많은 주요 신흥 시장들이 외국인 투자를 받고 있으며, 이를 통해 각국의 수익이 증가할 것으로 보인다,” 라고 JP모건의 신흥 시장 고정 수입 전략 책임자인 조니 굴든은 말했다.
JP모건의 GBI 신흥 시장 현지 통화 지수의 수익률은 2022년 이후 가장 낮은 수준이며, 이는 국제 자금 유입의 신호 중 하나다. JP모건 지수에 따르면, 신흥 시장 현지 통화 정부 채권은 올해 초 이후로 10% 이상의 수익을 기록하고 있으며, 이는 경화 통화 동료들이 기록한 약 4%의 수익률을 두 배 이상 초과하였다.
더 약해진 미국 달러와 세계 최대 경제의 호황에 따라 돈을 주차하는 미국 예외주의 거래에 대한 의문이 제기되면서 국제 투자자들은 더 높은 수익을 찾기 위해 다른 곳을 모색하고 있다. 미국 달러는 지난주 3년 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 저조한 세계 성장과 저금리는 높은 수익을 찾는 데 일조하고 있다.
“달러는 매우 약해질 것이다. 따라서 채권 수익률이나 이자율이 떨어질 것이며, 이는 수익을 찾는 데 기회를 제공한다,” 라고 픽켓 애셋 매니지먼트의 수석 전략가인 루카 파올리니는 말했다. 신흥 시장 채권이 이러한 모멘텀의 주요 수혜자 중 하나가 될 것이라고 덧붙였다.
이러한 역학 관계들은 신흥 시장의 현지 통화 채권에서 외국인 투자자의 이탈을 막고 있으며, 굴든은 14년간 그 흐름이 지속되었다고 평가했다. 그 동안 JP모건은 대체로 현지 투자자와 일부 글로벌 채권 펀드가 매입하면서 자산군이 약 6조 달러에서 13조 달러로 두 배 이상 증가했다고 추정하고 있다.
뱅크 오브 아메리카의 글로벌 신흥 시장 고정 수입 전략 책임자인 데이비드 하우너는 달러 강세 시장과 미국 예외주의 거래 이후, 신흥 시장에 대한 할당이 “전적으로 최저점”에 있으며, 성장할 공간이 많다고 말했다.
“이 자산군은 오랫동안 완전히 소홀히 여겨졌으며, 이제 사람들은 다양화해야 한다,” 라고 그는 추가하며, 소규모지만 꾸준한 흐름과 올해 말 현지 통화의 두 자릿수 수익을 예상한다고 밝혔다.
국제 투자자들이 오랜 기간 동안 미국 달러 중심의 보유를 줄이고, 다양한 자산을 모색하는 글로벌 노력이 주목받고 있다. “올해 들어 현지 통화는 매우 좋은 성과를 보였다,” 라고 폰토벨의 포트폴리오 매니저인 카를로스 드 소우자가 말했다. 이는 달러 하락의 직접적이고 자동적인 결과라고 설명했다.
대다수의 신흥 시장 중앙은행들이 금리 인하를 진행함에 따라 영업무에서 로컬 자산에 “골디락스의 순간”이라고 부른다. 필리핀, 체코, 헝가리, 남아프리카, 터키, 브라질 및 콜롬비아를 포함한 지역에서는 현지 통화 채권이 “매력적인 가치”를 제공한다고 칼렌은 말했다.
현재의 변화는 여전히 다년에 걸친 유출을 되돌릴 정도는 아니며, 하우너는 아직 “낙수가 아닌 흐름”이라고 했지만 작은 흐름이라도 큰 영향을 미칠 수 있다고 말했다. “신흥 시장은 자산군으로서 매우 작다. 따라서 미국에서 1%를 빼내면 이는 신흥 시장에서 20%와 사실상 동등하므로 이를 통한 흐름의 영향은 상당할 수 있다,” 라고 뱅크 오브 아메리카의 하우너는 말했다.
