코어위브(CoreWeave, NASDAQ: CRWV)는 인공지능(AI) 전용 클라우드 인프라 서비스 제공업체로, 3월 28일 주당 40달러로 첫 공개 상장(IPO)을 시행했다. 상장 후 주가는 거의 변동이 없었으나 4월부터 상승세를 타더니 5월에는 더욱 뜨거워져 현재는 주당 약 156달러에 거래되고 있다. 같은 기간 동안, S&P 500은 7% 상승한 반면 나스닥 종합 지수는 12% 올랐다.
2025년 6월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 코어위브 주가는 단 두 달 만에 네 배 이상 상승했다. 코어위브의 주가가 이렇게 빠르게 상승한 이유는 무엇일까, 그리고 지금이 투자 적기일까?
코어위브는 무엇을 하는 회사인가?
코어위브는 Ethereum을 채굴하기 위해 대규모 GPU를 구입하여 2017년에 암호화폐 채굴업체로 설립되었다. 하지만 2018년 암호화폐 시장 붕괴 후 채굴 시장에서 철수하고, AI 작업을 처리하기 위한 클라우드 인프라 플랫폼을 구축하는 데 GPU를 활용했다.
2022년에는 Nvidia(NASDAQ: NVDA)의 고급 H100 GPU를 데이터 센터에 설치하기 위해 약 1억 달러를 투자했다. AI 시장의 폭발적 성장과 Nvidia GPU의 높은 구매 비용으로 인해 많은 기업들이 코어위브의 클라우드 기반 GPU를 임대하여 최신 AI 애플리케이션을 구동했다. 코어위브는 또한 GPU를 담보로 하여 수십억 달러의 추가 자금을 확보했다.
코어위브의 성장 속도는 어느 정도인가?
코어위브는 미국과 유럽 전역에 33개의 데이터 센터를 운영하고 있으며, 2024년에 15개, 2023년에 14개, 2022년에 단 3개에 불과했다. 매출은 2022년 1,600만 달러에서 2023년 2억 2,900만 달러로 폭증한 뒤 2024년에는 19억 2,000만 달러로 다시 급증했다. 2025년 1분기에는 매출이 전년 대비 420% 늘어난 9억 8,200만 달러에 달했다.
그러나 2022년 3100만 달러였던 순손실은 2023년에 5억 9,400만 달러로, 2024년에는 8억 6,300만 달러로 증가했다. 운영 비용은 데이터 센터를 매입 및 임대하고, Nvidia 데이터 센터 GPU를 더 많이 구매하며, 전력비가 증가함에 따라 폭등하고 있다. 2025년 1분기에는 순손실이 전년 대비 두 배 이상 증가한 3억 1,500만 달러에 달했다.
과도한 성장 기대감
코어위브는 올해 전체 매출이 49억 달러에서 51억 달러 사이로 두 배 이상 증가할 것으로 예상하고 있다. 그러나 774억 달러의 시장 가치를 고려할 때 주가는 이미 그 예상치의 15배로 거래되고 있다. 코어위브는 AI 시장의 성장 잠재력을 놓고 볼 때 지금 투자의 가치를 지닐 수 있다. 하지만 이는 높은 부채를 짊어지고 있는 상태이며, 많은 현금을 비축하고 있으나 아직 수익성이 개선될 계획이 없다는 점을 유념해야 할 것이다.
코어위브의 성장이 너무 빠르게 이루어지는 것은 아닌지 우려된다. 투자자라면 예상 매출이 15배에 달하는 현재 주가를 신중하게 고려해야 한다. 코어위브가 전반적인 성장을 위해 벌여온 큰 부채 제공으로 2023년 연간 이자 지급액이 3억 6,100만 달러, 2024년에는 5억 8,400만 달러에 이르렀다. 2025년 1분기 말까지 코어위브는 188억 달러의 총 부채를 기록하며 높은 부채 대비 자기 자본 비율을 보였다.
