핵심 요지
댈러스 소재 운용사인 Permian Investment Partners가 3분기 동안 Millrose Properties(NYSE: MRP) 주식 약 100만 주를 매도해 포지션 가치가 약 $1,990만 감소했다.
2025년 11월 14일 공개된 미국 증권거래위원회(SEC)의 서류에 따르면, Permian은 분기 말인 9월 30일 기준으로 Millrose 주식을 약 1,800,000주 보유하고 있었으며, 해당 지분 가치는 약 $58.9밀리언으로 보고되었다. 이 매도는 Permian의 전체 보고 대상 운용자산 중 Millrose의 비중을 6.7%로 만들었다.
2025년 12월 15일, 모틀리 풀(Motley Fool)의 보도에 따르면, 이번 매도는 Millrose가 2월에 Lennar에서 분사한 이후 주가가 약 43% 급등한 상황에서 이루어졌다. 보도 시점 기준 Millrose 주가는 주당 $31.43였으며, 시가총액은 약 $52억으로 표기되어 있다.
SEC 신고 내용 및 포지션 변화
Permian의 13F 보고서에 따르면, 해당 펀드는 3분기 중 Millrose 보유 주식을 약 100만 주 줄였고, 이로 인해 보고 대상 포지션 가치는 약 $19.9백만 감소했다. 매도 후 남은 보유 주식은 약 180만 주이며, 이는 9월 30일 기준으로 $58.9백만의 가치이다. 이 같은 매도는 SEC에 11월 14일 제출된 문서를 통해 공개되었다.
포트폴리오 내 비중 및 주요 보유 종목
보고서 제출 시점의 주요 보유 종목과 비중은 다음과 같다:
NYSE:TIC $193.9백만(자산의 21.9%), NASDAQ:GRFS $173.8백만(19.6%), NYSE:KBR $150.5백만(17%), NYSE:NRG $125백만(14.1%), NYSE:ARMK $81.7백만(9.2%). Millrose는 보고 대상 AUM의 약 6.7%를 차지한다.
밀로즈 프로퍼티스(Millrose Properties) 개요
Millrose Properties, Inc.는 소위 Homesite Option Purchase Platform(약칭 HOPP’R)을 운영하는 상장 기업으로, 주로 주택용 부지에 대한 옵션권을 제공하고 이를 통해 기관형 주택건설사와 부동산 투자자에게 자본 효율적인 토지 확보 수단과 정기적 수익원을 제공한다. 회사의 재무·운영 주요 지표는 다음과 같다: 주가(보도 시) $31.43, 시가총액 $5.2B, 최근 12개월(TRAILING TWELVE MONTHS) 매출 $411M, 배당수익률 9.3%.
운영 실적 및 사업 규모
Millrose는 3분기에 강한 모멘텀을 보였다. 회사는 해당 분기에 매출 $179.3백만을 기록했고, 조정된 펀드 운용 수익(adjusted funds from operations, AFFO)은 $122.5백만, 주당 기준으로는 $0.74를 보고했다. 회사는 기존 실적을 상회하는 흐름을 근거로 연말 가이던스를 상향 조정했다. 또한 Homesite Option Purchase Platform을 통해 Lennar와의 거래에서 $858백만을 재투자했고, 다른 계약을 통해서는 추가로 $770백만을 더 높은 수익률로 배치했다고 발표했다.
해당 매도가 시사하는 바 — 분석적 관점
Permian의 매도는 반드시 Millrose의 기초 펀더멘털에 대한 부정적 판결로 보기 어렵다. Millrose 주가는 2월 분사 이후 약 43% 상승했고, 이처럼 급격한 재가격(repricing) 구간에서 포트폴리오의 단일 종목 노출을 줄이는 것은 위험관리 차원에서 이뤄질 수 있다. 특히 Permian은 매도 이후에도 Millrose에 대한 참여를 유지하고 있어(보유 비중 6.7%), 이는 ‘완전한 이탈’이 아니라 ‘집중도 조정’으로 해석될 가능성이 크다.
단기적 주가 영향 측면에서는, 단일 기관의 100만 주 매도는 시장 유동성과 시가총액 규모에 따라 주가에 일시적 압력을 줄 수 있다. 다만 Millrose의 시가총액이 약 $5.2B 수준임을 고려하면, Permian의 매도 규모($19.9M 가치 감소)는 전체 주식 시장에서 상대적으로 제한적인 영향으로 평가된다. 반면, 추가적인 대형 기관들의 동참 매도나 시장 심리 약화가 동반될 경우 가격 변동성은 확대될 수 있다.
투자 관점에서 고려할 요소
Millrose는 높은 배당수익률(9.3%)과 옵션 기반의 정기적 수익 흐름을 특징으로 하는 자본경량형(housebuilder-friendly) 비즈니스 모델을 보유하고 있다. 따라서 배당 수익과 안정적 현금흐름을 중시하는 투자자에게는 매력적일 수 있다. 반면, 주택 사이클 민감도, 토지 가치 및 옵션 계약의 구조적 리스크, 그리고 레버리지 및 유동성 정책은 계속 점검되어야 할 리스크 요인이다. 회사의 실행력(land acquisition scaling, 가이던스 준수)과 재무건전성(대출·레버리지 관리)은 장기 수익성에 결정적 역할을 할 것이다.
용어 설명
13F 보고서: 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출되는 분기별 보고서로, 기관투자자(운용자산 일정 기준 이상)가 보유한 상장 주식 포지션을 공개한다. 이는 기관의 포지셔닝과 포트폴리오 노출을 파악하는 데 사용된다.
HOPP’R (Homesite Option Purchase Platform): 주택용 토지에 대한 옵션 계약을 구조화·관리하여 주택건설사 및 투자자에게 자본 효율적인 토지 통제 수단과 반복 수익을 제공하는 플랫폼 모델을 의미한다.
AFFO (Adjusted Funds From Operations): 부동산기업의 현금창출력을 평가하는 지표로, 전통적 회계이익에서 비현금 항목, 일회성 요인을 조정한 후 기업의 실제 운영 현금흐름을 나타낸다. 배당 지속 가능성 평가 시 중요하다.
TTM (Trailing Twelve Months): 최근 12개월간의 누적 실적을 의미한다. 분기별 또는 연간 실적 변동성을 보완하여 추세를 보는 데 사용된다.
종합 평가 및 시사점
Permian의 100만 주 매도는 단기적으로 시장 주가에 일부 압력을 가할 수 있으나, 회사의 분사 이후 실적 개선과 높은 배당수익률, 그리고 플랫폼을 통한 반복 수익 구조는 여전히 투자자 관심을 유도할 요소다. 투자자들은 Permian의 이번 매도를 포트폴리오 집중도 축소로 해석하는 한편, Millrose의 분기 실적(매출 $179.3M, AFFO $122.5M)과 재투자 활동($858M, $770M 등), 배당 정책(9.3% 수익률) 및 밸류에이션을 종합적으로 검토해야 한다.
향후 전망 측면에서는, 주택시장 펀더멘털(금리·주택수요·건설 원가)과 토지 가치 변동성이 Millrose 주가와 배당지속성에 직접적인 영향을 미칠 것이다. 기관 투자자의 추가적인 리밸런싱 여부, 분사 이후의 실적 흐름, 그리고 경영진의 재무정책(예: 배당 지급 비율·부채 관리)이 투자 판단의 핵심 관건이다.
참고: 본 보도는 2025년 11월 14일 공개된 SEC 제출자료 및 2025년 12월 15일 공개된 관련 보도자료·기업 실적 발표를 기반으로 작성되었으며, 문서 내 수치는 공개된 자료를 그대로 인용했다.
