스텔란티스는 전기차(EV) 전략을 축소하는 과정에서 2025년 하반기(2H 2025)에 222억 유로(약 265억 달러, $26.5bn)의 손상차손을 반영한다고 금요일 발표했다. 이 같은 결정은 회사가 전기차 관련 투자와 제품 포트폴리오를 시장 수요에 맞춰 조정하는 과정에서 나온 것으로, 발표 직후 밀라노 증시에 상장된 스텔란티스 주가는 금요일 한때 최대 25% 급락해 2021년 피아트 크라이슬러(Fiat Chrysler)와 푸조(PSA) 합병으로 스텔란티스가 출범한 이후 최저 수준을 기록했다.
2026년 2월 6일, 로이터의 보도에 따르면 이번 손상차손 총액은 222억 유로(€22.2bn, $26.5bn)로 집계됐으며, 이는 포드(Ford)와 제너럴모터스(GM) 등 경쟁사들이 이미 기록한 규모의 손상차손과 유사한 흐름을 반영한다. 다만 스텔란티스의 액수는 일부 경쟁사보다 큰 편이다.
회사는 이번 조치가 미 행정부의 정책 변화, 특히 도널드 트럼프 대통령 취임 이후 보조금 축소와 친환경 기술에 대한 정책 기류 변화, 중국 시장의 성장 둔화, 중국 제조사로부터의 저가 경쟁 등 복합적인 요인과 맞물려 이루어졌다고 설명했다. 스텔란티스는 성명에서 “
회사는 특히 제품 계획과 포트폴리오를 시장 수요에 맞추는 데 필요한 대부분의 결정을 이미 내렸다
“고 밝혔다. 회사는 5월에 새로운 사업 계획을 발표할 예정이라고 덧붙였다.
감가·손상 인식의 주요 내용
스텔란티스는 이번 손상차손이 주로 제품 계획을 고객 선호와 미국의 새로운 배출 규제에 재정렬하는 과정에서 발생했다고 설명했다. 회사는 “주로 EV 제품에 대한 기대치가 크게 낮아진 것을 반영“하고 있으며, EV 공급망 축소 조정과 제품 품질 부족으로 인해 계약상 워런티(보증) 충당금 추정치를 변경한 영향도 반영됐다고 밝혔다. 또한 유럽 지역에서 이미 발표된 구조조정(감원) 비용도 포함됐다.
특히 이 손상차손에는 현금성 지급 약 65억 유로(€6.5bn)가 포함돼 있으며, 이 현금 지급은 2026년부터 시작해 4년에 걸쳐 분산 지급될 것으로 회사는 예상했다. 시티(Citi) 애널리스트들은 메모에서 “손상차손 자체는 예상됐으나 규모와 4년에 걸쳐 지급되는 65억 유로의 현금 지출 요소가 주요한 악재”라고 평가했다.
재무영향 및 자금조달
스텔란티스는 이번 손상차손 반영으로 2025 회계연도 하반기(preliminary H2 2025)에 순손실을 약 190억~210억 유로(€19.0bn~€21.0bn)로 잠정적으로 예상한다고 밝혔다. 이로 인해 회사는 올해 배당을 지급하지 않겠다고 발표했다. 또한 하반기 산업적(사업) 현금 소진(industrial cash burn)은 약 14억~16억 유로(€1.4bn~€1.6bn)로 전망했다.
자금 조달 측면에서 그룹은 비전환 후순위 영구 하이브리드 채권(non-convertible subordinated perpetual hybrid bonds)으로 최대 50억 유로(€5.0bn)를 발행할 계획이다. 회사는 이러한 조치들이 강건한 재무구조를 유지하는 데 기여할 것이라며 연말 기준으로 약 460억 유로(€46bn)의 산업적 가용 유동성을 보유할 것이라고 밝혔다.
중기 전망과 경영진의 조치
스텔란티스는 2026년에는 순매출이 중간 수준의 단위 퍼센트 증가(mid-single-digit)를, 조정 영업이익률은 저단위 퍼센트(low-single-digit)를 각각 예상했다. 또한 2027년에는 산업적 자유현금흐름(industrial free cash flows)이 플러스 전환할 것으로 예상해 중장기 수익성 회복 기대를 제시했다. 회사는 최종 2025년 하반기 및 연간 실적을 2월 26일(2026년) 발표할 예정이라고 밝혔다.
CEO 안토니오 필로사(Antonio Filosa)는 작년 취임 후 전기차 목표를 축소하는 작업을 본격화했다. 그의 전임자 카를로스 타바레스(Carlos Tavares)의 강한 전동화 베팅은 유럽과 북미 시장에서 장기적 판매 둔화로 이어진 바 있다. 회사는 전략적 조치의 일환으로 캐나다 배터리 합작법인 지분 49%를 한국의 LG 에너지 솔루션에 매각하기로 합의했다고 밝혔다.
전문가 코멘트와 시장 반응
포트폴리오 매니저인 파비오 칼다토(Fabio Caldato)는 스텔란티스 주식을 보유한 AcomeA SGR 소속으로, GM과 포드의 손상차손 이후 스텔란티스에 대한 컨센서스 상회 충당금 가능성이 커졌다고 로이터에 말했다. 그는 자동차용 반도체 사이클의 회복 신호가 강하게 나타나지 않고 있어 매출 회복 잠재력이 제한될 수 있다고 지적했다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어는 다음과 같다. 손상차손(impairment)은 기업이 보유한 유형자산 또는 무형자산의 장부가치가 회수 가능한 금액보다 클 때 그 차액을 비용으로 인식하는 회계 처리다. 이는 자산의 기대현금흐름이 악화되거나 시장 전망이 부정적일 때 발생한다. 비전환 후순위 영구 하이브리드 채권은 만기가 없고 일반 채권보다 변제 순위가 낮으며, 자본성(자기자본 성격)을 띨 수 있는 복합금융상품으로 회사의 재무 레버리지와 재무안정성에 영향을 미칠 수 있다. 산업적 자유현금흐름은 영업활동에서 발생한 현금흐름 중 설비투자 등 사업 운영에 필요한 투자를 차감한 후 남는 현금흐름을 뜻한다.
시장 및 경제적 영향 분석
이번 발표는 자동차 업계의 전동화 전환 과정에서 발생하는 전략적 재조정의 한 단면을 보여준다. 단기적으로는 스텔란티스 주가의 급락과 함께 투자자 신뢰 약화, 은행 및 채권 시장의 위험 인식 증대가 예상된다. 또한 공급업체들에 대한 현금 지급(약 €6.5bn, 4년 분할)은 공급망 파트너에 즉시적인 유동성 부담을 완화시키는 효과가 있지만, 장기적으로는 스텔란티스의 구매력 축소로 이어질 수 있다. 이는 전기차 부품 및 배터리 산업의 투자 결정에 영향을 미쳐 관련 산업의 성장 속도를 저하시킬 가능성이 있다.
정책 측면에서는 미국의 보조금 축소와 규제 변화가 북미 시장의 전기차 채택 속도 둔화를 초래한 점이 부각됐다. 이는 글로벌 전기차 시장의 수요 전망을 보수적으로 재평가하게 만든다. 경쟁사인 포드와 GM이 이미 손상차손을 인식한 점을 고려하면, 향후 추가적인 구조조정 및 손상차손이 자동차 업계 전반에 걸쳐 파급될 가능성이 있다.
중장기적으로 스텔란티스는 2026년 매출 성장과 2027년 자유현금흐름 플러스 전환을 목표로 하고 있으나, 이는 최종 사업계획(5월 발표)과 향후 시장 수요, 반도체·배터리 공급 상황, 정책 변화에 크게 좌우될 전망이다. 투자자와 애널리스트들은 향후 분기 실적과 2월 26일 예정된 최종 실적 발표, 5월의 사업계획 발표를 주목하고 있다.
기타
회사는 환율 표기를 통해 $1 = 0.8477 유로를 제공했으며, 최종 2025년 하반기 및 연간 실적은 2026년 2월 26일에 공개될 예정이다.
