스탠다드차타드, 중국 2026년 GDP 성장률 전망 4.6%로 상향

중국 2026년 성장률 전망 상향: 스탠다드차타드가 4.6%로 조정

스탠다드차타드(Standard Chartered)가 중국의 2026년 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 종전 4.3%에서 4.6%로 상향했다고 밝혔다다. 은행은 월요일(현지시간) 배포한 노트에서 이번 조정의 배경으로 중국 수출의 견조한 회복력과 생산성의 지속적인 개선을 지목했다다.

2025년 12월 1일, 로이터 보도에 따르면, 스탠다드차타드 애널리스트들은 중국의 수출이 미국과의 무역 긴장 완화에 힘입어 경쟁력을 유지할 것으로 내다봤다다. 또한 중국의 총요소생산성(TFP)¹이 개선 흐름을 이어갈 것이라는 판단도 성장률 상향의 주요 근거로 제시했다다.

애널리스트들은 “양측이 휴전에 합의한 이후 무역 갈등이 완화되면서 중국의 수출 환경이 나아졌다”는 맥락을 전하며, 총요소생산성의 개선이 성장세를 추가로 뒷받침할 것이라고 평가했다다. 스탠다드차타드는 아울러 중국 정부가 2026년 공식 성장률 목표를 4.5%~5.0% 범위로 설정할 것으로 전망했다다.

주목

“중국의 수출 경쟁력은 완화된 대미 무역 긴장에 힘입어 유지될 전망이며, 총요소생산성의 개선이 추가 성장 동력으로 작용할 것이다.”
— 스탠다드차타드, 리서치 노트

핵심 포인트 정리

상향 조정: 2026년 중국 GDP 성장률 전망 4.3% → 4.6%
상향 근거: 견조한 수출, 총요소생산성(TFP) 개선
정책 가이던스: 정부의 2026년 성장 목표 4.5%~5.0% 예상

배경 해설: 수출 경쟁력과 총요소생산성(TFP)

기사에서 언급된 수출 경쟁력은 단순한 가격 경쟁을 넘어, 공급망 안정성, 기술 수준, 품질 관리, 물류 효율, 환율 및 정책 환경 등 복합 요인을 포함한다다. 스탠다드차타드는 미·중 간 무역 긴장 완화가 이러한 복합 요인 중 정책·규제 리스크를 낮춰주는 방향으로 작동한다고 보았다다. 특히 “휴전에 합의했다”는 표현은 양측이 충돌을 확대하지 않겠다는 합의를 바탕으로 관세·수출규제·제재 강화 가능성이 낮아질 수 있음을 시사한다는 점에서, 단기적으로는 교역 비용과 불확실성을 줄이는 측면이 있다다.

총요소생산성(Total Factor Productivity, TFP)은 노동과 자본 투입만으로 설명되지 않는 산출 증가분을 의미한다다. 예컨대 공정 혁신, 디지털 전환, 기술 확산, 관리 효율 개선, 인프라 최적화, 인재 재배치 등을 통해 동일한 자원으로 더 많은 가치를 창출하는 경우가 이에 해당한다다. 기사에서 TFP 개선이 성장 지원 요인으로 거론된 것은, 단순한 경기 부양이나 투자 확대가 아니라 생산성 중심의 질적 성장이 중기 전망에서 중요하다는 점을 강조한 것으로 해석된다다.

정책 측면: 성장 목표 4.5%~5.0%의 함의

스탠다드차타드는 중국 정부가 2026년 성장 목표를 4.5%~5.0% 범위로 제시할 가능성을 언급했다다. 중국은 통상적으로 전국인민대표대회에서 연간 실질 GDP 성장 목표를 설정해 정책 기조와 시장 기대를 조정한다다. 4.5%~5.0%라는 범위는 성장세를 유지하되 과도한 경기 과열은 지양하는 밸런스에 가깝다 볼 수 있으며, 생산성 제고와 수출 경쟁력이 목표 달성의 핵심 열쇠라는 점을 시사한다다.

주목

특히 성장 목표가 범위로 제시될 경우, 하방 리스크가 확대되더라도 정책 조합(재정·통화·구조개혁)의 유연성을 확보할 수 있다는 의미를 갖는다다. 이번 전망은 구조적 생산성 개선과 대외 불확실성 완화라는 두 축을 통해 중기 성장 경로의 가시성을 높였다는 점에서 주목된다다.

용어 풀이 및 독자 가이드

• 총요소생산성(TFP): 노동(L)과 자본(K) 투입으로 설명되지 않는 생산성의 잔차로, 기술진보·조직혁신·학습효과 등으로 설명되는 효율성 향상을 포함한다다. TFP가 상승하면 동일한 투입으로 더 큰 산출을 달성할 수 있어, 지속 가능한 성장과 경쟁력 강화에 핵심적이다다.

• 성장률 전망치 상향: 민간 금융기관이나 국제기구가 경제 지표의 향후 경로에 대한 판단을 바꾸는 행위로, 데이터 개선 또는 리스크 완화가 반영되는 경우가 많다다. 이번 사례에서는 수출과 TFP의 개선이 핵심 근거다다.

• 성장 목표(타깃): 정부가 정책 의사결정의 기준점으로 제시하는 연간 실질 GDP 증가율 목표를 뜻한다다. 이는 시장의 기대 형성, 재정지출 계획, 금융여건 설정 등에 영향을 미친다다.

시장 및 정책에 대한 시사점(해석)

기사에 제시된 정보의 범위 내에서 볼 때, 4.6% 성장률 전망과 4.5%~5.0% 정책 목표 예상은 중국 경제의 중기 성장 잠재력을 생산성 중심으로 재평가하는 흐름과 맞닿아 있다다. 특히 무역 긴장 완화가 수출채널의 불확실성을 낮추고, TFP 개선이 내생적 성장 동력으로 작용한다는 구성은 대외·대내 요인의 균형적 기여라는 점에서 의미가 있다다.

다만 본 보도는 정량적 세부 수치나 부문별 기여도를 추가로 제공하지 않았으므로, 구체적인 산업별 영향이나 정책 수단의 분화에 대해서는 향후 공식 발표와 경제지표를 통해 확인할 필요가 있다다. 그럼에도 불구하고, 성장률 전망 상향과 정책 목표 범위 제시는 정책 커뮤니케이션의 예측 가능성을 높이고, 투자자·기업의 기대 안정화에 긍정적으로 작용할 수 있다는 점은 분명하다다.