수요 회복 기대감에 설탕 선물 가격 반등

설탕 선물 가격이 4년 만의 저점에서 벗어나며 강세를 연출했다. 10월물 뉴욕 ICE 원당(#11)은 전일 대비 +0.33센트(▲2.03%) 올랐고, 10월물 런던 ICE 백설탕(#5)은 +8.80달러(▲1.87%) 상승 마감했다.

2025년 7월 25일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 최근 설탕 가격 급락이 수요 회복 기대를 촉발한 것이 이번 반등의 핵심 동력이다. 중국의 6월 설탕 수입량은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 t을 기록했으며, 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 코카콜라가 미국 시장에서 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다고 발표했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국 연간 설탕 소비를 1,100만 t에서 1,150만 t(▲4.4%)로 끌어올릴 것으로 내다봤다.

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반면 23일(현지시각)에는 인도가 차기 생산연도(10월 시작)에 설탕 수출을 허용할 수 있다는 관측에 따라 뉴욕·런던 가격이 3주 만의 저점으로 밀렸다. 블룸버그는 “풍부한 몬순(우기) 강우 덕분에 인도의 사탕수수 수확량이 급증할 것”이라고 전했다. 인도 기상청은 7월 21일 기준 누적 몬순 강수량이 평년보다 6% 많다고 밝혔다.

브라질 생산 전망도 약세 요인이다. 컨설팅업체 데이터그로(Datagro)는 “건조한 날씨로 인해 브라질 설탕 공장이 사탕수수 갈아들이기를 늘렸고, 그중 더 많은 비중을 수익성이 높은 설탕 생산으로 전환하고 있다”고 설명했다. 시장조사업체 코브리그(Covrig)는 7월 상반기 브라질 공장들이 수확 가능한 사탕수수의 54%를 가공해 추가 320만 t의 설탕을 시장에 공급할 것으로 추정했다.

인도 역시 증산 압력이 거세다. 인도 전국협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26연도 설탕 생산량이 전년 대비 19% 늘어난 3,500만 t에 이를 것으로 내다봤다. 이는 인도설탕공장협회(ISMA)가 추산한 2024/25연도 5년 만의 최저치(2,620만 t) 이후 반등세다. ISMA는 10월 1일~5월 15일 인도 누적 생산이 전년 대비 17% 감소한 2,574만 t에 머물렀다고 밝혔다.

최근 3개월 동안 설탕 가격은 공급 과잉 우려로 급락해 뉴욕은 4.25년, 런던은 4년 만에 최저치를 찍었다. 6월 30일 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26시즌 세계 설탕 잉여가 8년 만의 최대치인 750만 t에 달할 것이라고 전망했다. 5월 22일 미국 농무부(USDA)는 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 생산 1억8,931만 t(▲4.7%), 재고 4,118만 t(▲7.5%)로 사상 최고치를 예고했다.

하지만 브라질 센터-사우스 지역의 실제 생산은 다소 부진했다. 브라질 설탕산업협회(Unica)에 따르면 2025/26연도 6월까지 누적 생산은 전년 대비 14.3% 감소한 1,224.9만 t에 그쳤다. 브라질 국영곡물공사 코나브(Conab)는 극심한 가뭄과 고온으로 2024/25연도 생산이 3.4% 줄어든 4,411만 t이라고 발표했다.

세계 3위 생산국 태국도 변수가 되고 있다. 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 “2024/25연도 설탕 생산량이 전년 대비 14% 늘어난 1,000만 t”이라고 발표했다. 태국은 세계 2위 설탕 수출국이다.

국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25연도 세계 설탕 공급 부족 추정치를 547만 t(9년 만의 최대)으로 상향 조정했다. 이는 2023/24연도 131만 t 공급 과잉에서 시장 균형이 빠르게 타이트해지고 있음을 시사한다. ISO는 2024/25연도 글로벌 생산 전망치도 1억7,480만 t로 하향했다.

USDA는 5월 22일 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 소비가 전년 대비 1.4% 증가한 1억7,792만 t로 최고치를 경신할 것이라고 밝혔다. FAS는 브라질 생산 4,470만 t(▲2.3%), 인도 3,530만 t(▲25%), 태국 1,030만 t(▲2%)을 제시했다.

^{※ 용어 설명}
• #11 원당 선물은 국제기준 원당(Raw Sugar)을 파운드당 센트 단위로 거래하는 뉴욕 ICE 선물을 의미한다.
• #5 백설탕 선물은 정제설탕(White Sugar)을 톤당 달러로 거래하는 런던 ICE 선물을 뜻한다.
• MT는 미터톤(Metric Ton, 1,000kg)이다.

기사 작성자 리치 애스플런드는 기사 작성 시점 기준 해당 종목에 대한 직접·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다.