【설탕 선물시장 동향】
10월물 뉴욕 원당 11호(티커: SBV25)는 전일 대비 2.16% 오른 파운드당 +0.35센트로 거래됐고, 10월물 런던 ICE 백설탕 5호(SWV25) 역시 1.95% 상승한 톤당 +9.20달러를 기록했다.
2025년 7월 24일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 최근 4년래 최저치까지 밀렸던 설탕 가격이 저가 매수와 잠재적 수요 회복 기대 속에 되살아나는 랠리를 연출하고 있다. 중국이 6월 한 달 동안 42만 t의 설탕을 수입해 전년 동월 대비 1 435% 급증한 점이 대표적 수요 지표로 꼽힌다. 여기에 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 “코카콜라가 미국 내 판매 음료에 고과당 옥수수 시럽이 아닌 사탕수수 설탕을 사용하기로 동의했다”고 밝히면서, 블룸버그 인텔리전스는 이 결정이 미국 내 설탕 소비를 현행 1 100만 t에서 1 150만 t으로 4.4% 끌어올릴 수 있다고 추산했다.
참고로 고과당 옥수수 시럽(High-Fructose Corn Syrup)은 옥수수를 원료로 한 액상 감미료로, 가공식품 및 탄산음료에 두루 쓰이지만 최근 건강 문제·비만 논란이 잦아 ‘사탕수수 원당’ 선호도가 재조명되고 있다.
【공급 측면 이슈】
반면 인도가 풍부한 몬순(우기) 강우에 힘입어 차기 생산연도(10월 시작)부터 설탕 수출 규제를 완화할 수 있다는 관측은 하락 요인으로 작용했다. 인도 기상청은 7월 21일 기준 누적 강우량이 평년 대비 6% 많다고 발표했다.
브라질도 건조한 날씨 덕분에 사탕수수 분쇄가 가속화됐다. 컨설팅업체 Datagro에 따르면 브라질 업체들은 이달 상반기 가용 수수의 54%를 분쇄해 약 320만 t의 설탕을 추가 생산한 것으로 추정된다. 이는 에탄올보다 상대적으로 수익성이 높은 설탕 생산 쪽으로 배분을 늘린 결과다.
【중·장기 수급 전망】
인도는 전미 협동조합 설탕공장연맹(NFCSF)이 2025/26 연도 생산량을 전년 대비 19% 증가한 3 500만 t으로 전망, 공급 과잉 우려를 키웠다. 반면 2024/25년 생산량은 인도설탕협회(ISMA) 집계 기준 -17.5% 급감한 2 620만 t로 5년 만의 최저치를 기록한 바 있다.
3개월 동안의 가격 조정도 가팔랐다. 뉴욕 원당은 이달 초 4년 3개월 만의 최저가로 밀렸고, 런던 백설탕 역시 거의 4년 만의 저점까지 하락했다. 국제 상품트레이더 Czarnikow는 6월 30일 2025/26 시즌 세계 설탕 공급잉여를 750만 t으로, 8년 만에 최대치로 예상했다.
다만 브라질 내 생산 차질이 단기적 버팀목이 되고 있다. 업계단체 Unica는 2025/26 마케팅연도 시작 이후 6월 말까지 브라질 센터-사우스 지역 설탕 생산이 전년 동기 대비 -14.3% 감소한 1 224만 t라고 발표했다. 브라질 농업공급회사 Conab도 지난달 2024/25 연도 생산이 -3.4% 줄어 4 411만 t에 그쳤다고 밝혔다.
태국은 2024/25 시즌 생산량이 전년보다 14% 늘어난 1 000만 t로 확인돼 약세 요인으로 거론된다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
【국제기구·기관 전망치】
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25 세계 설탕 공급 부족 전망치를 -547만 t로 상향 조정, 9년 만의 최대 적자폭을 제시했다. 동시에 생산 전망은 1차 추정치보다 줄인 1억 7480만 t로 잡았다.
미 농무부(USDA) 5월 22일 반기 보고서에 따르면 2025/26 세계 설탕 생산은 전년 대비 +4.7% 증가한 1억 8 931만 8 000 t으로 사상 최대를 기록할 전망이다. 소비도 +1.4% 늘어난 1억 7 792만 1 000 t로 예상됐으며, 기말 재고는 +7.5% 증가한 4 118만 8 000 t을 가리켰다. USDA 해외농업국(FAS)은 브라질·인도·태국 세 나라가 일제히 생산을 확대할 것으로 내다봤다.
■ 기자 시각
글로벌 설탕 시장은 단기적으로는 브라질의 수확 지연과 중국·미국의 수요 모멘텀이 가격을 지지하나, 중·장기적으로는 인도·태국·브라질의 생산 회복과 ISO·USDA가 제시한 공급잉여 전망이 상존해 변동성이 클 가능성이 높다. 특히 기상 이변과 정책 변수(수출 허가, 에탄올 혼합 비율 조정 등)가 가격 방향성을 결정할 핵심 변수로 부각될 전망이다.
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