■ 뉴욕·런던 선물가 하락
9월물 ICE 뉴욕 코코아 선물(CCU25)은 8월 8일(현지 시각) 전일 대비 -118달러(-1.37%) 하락한 채 마감했다. 같은 달 ICE 런던 코코아 #7 선물(CAU25)도 -21파운드(-0.38%) 떨어졌다.
2025년 8월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이날 뉴욕 시장에서 코코아 가격은 장중 5주 만에 최고치를 찍었으나 초콜릿 수요 둔화에 대한 우려가 다시 고개를 들면서 약세로 돌아섰다. 런던 시장 역시 비슷한 흐름을 보였다.
초콜릿 전문 제조사 린트&슈프륑글리(Lindt & Spruengli) AG는 7월에 예상보다 큰 1분기 판매 부진을 이유로 올해 마진 가이던스를 하향했다. 이어 바리칼레보(Barry Callebaut) AG도 같은 달 고가(高價) 원두 부담을 들어 3개월 새 두 차례나 판매량 전망을 낮췄다. 이 회사는 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 -9.5% 감소해 10년 만에 최악의 분기 실적을 기록했다고 밝혔다.
■ 파운드화 강세와 재고 감소의 엇갈린 영향
영국 파운드화(GBPUSD)가 2주 만에 최고치를 경신하면서 파운드로 거래되는 런던 코코아 가격에는 부담으로 작용했다. 반면 뉴욕 시장에서는 ICE 등록창고의 재고가 175만 7,127포대(한 달 반 만의 최저치)로 줄어든 것이 일시적인 지지 요인이 됐다.
“코트디부아르(아이보리코스트)에서 10월 1일 이후 8월 3일까지 선적된 코코아는 176만 t로 전년 대비 6% 증가했지만, 지난해 12월 35% 급증세와 비교하면 크게 둔화했다.”
현지 건기(乾期) 장기화도 가격을 떠받쳤다. 유럽중기예보센터(ECMWF)에 따르면 아이보리코스트와 가나 지역의 강수량이 30년 평균을 하회한 가운데 고온 현상까지 겹쳐 10월 시작되는 메인 크롭(main crop) 열매 성장에 차질이 예상된다.
■ 품질 악화와 생산량 감소 전망
현재 수확 중인 아이보리코스트 ‘미드 크롭(mid-crop)’의 품질 역시 문제다. 현지 가공업체들은 트럭 한 대 분량 중 5~6%가 불량으로, 주(主)수확기(1%)보다 결점 비율이 높다고 호소했다. 시장조사업체 라보뱅크는 “늦게 도착한 비로 열매 성장이 지연됐다”고 분석했다. 올해 미드 크롭 예상물량은 40만 t으로, 지난해보다 9% 감소할 전망이다.
세계 5위 생산국 나이지리아도 2025/26연도 생산량이 34만4,000t에서 –11%(30만5,000t) 줄어들 것으로 자국 코코아협회가 내다봤다. 다만 6월 수출은 전년 동월보다 0.9% 증가한 1만4,597t으로 집계됐다.
■ ‘그라인딩’ 지표 약화
유럽코코아협회(ECA)는 7월 17일 2분기 유럽 그라인딩이 전년 대비 -7.2%(33만1,762t) 감소했다고 발표했다. 아시아 코코아협회(CCA) 집계도 같은 분기 아시아 그라인딩이 -16.3%(17만6,644t)로 8년 만의 최저치였으며, 북미는 -2.8%(10만1,865t) 감소했다. 그라인딩(grinding)은 원두를 분쇄해 버터·파우더 등으로 가공하는 공정을 뜻하며, 실수요(초콜릿 제조)의 선행 지표로 통한다.
■ 가나 증산·ICCO 통계
2위 생산국 가나는 7월 1일 자국 코코아위원회가 2025/26 시즌 생산량을 65만t(+8.3%)으로 예상해 공급 확대 기대감을 키웠다. 반면 국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24년 전 세계 공급 부족 규모를 -49만4,000t(2월 추정치 –44만1,000t)으로 상향 조정하며 “60여 년 만의 최대 적자”라고 설명했다. 이에 따른 재고 대비 그라인딩 비율(stocks-to-grindings ratio)도 27.0%(46년 만의 최저)로 내려앉았다.
ICCO는 2024/25년도에는 14만2,000t 흑자로 4년 만의 공급 과잉을 기대하고 있으며, 생산량도 4.84백만 t(+7.8%)로 전망했다.
■ 향후 전망과 전문가 시각
시장 참가자들은 수급 불확실성 확대에 따라 가격 변동성이 커질 것으로 본다. 공급 측면에서 서아프리카 기후 리스크·품질 저하와 나이지리아 감산이 상존하지만, 수요 지표인 그라인딩 부진이 단기적인 하방 압력을 키우고 있기 때문이다. 결국 재고 흐름과 주요 생산국의 실제 수확량, 그리고 고가격에 대한 소비자 저항이 핵심 변수라는 분석이 우세하다.
※ 본 기사에서 언급된 기업·기관 및 선물가격은 정보 제공 목적이며, 작성자 Rich Asplund를 포함한 관계자들은 해당 자산에 아무런 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다.
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