세계 설탕 선물 시장, 4년래 최저치에서 되살아나다
뉴욕 ICE 원당(#11) 10월물과 런던 ICE 백설탕(#5) 10월물이 24일(현지 시각) 대규모 매수세에 힘입어 각각 2.03%, 1.87% 상승 마감했다. 최근 4년 만의 저점까지 밀렸던 가격이 급반등한 배경에는 전 세계 수요 회복 기대가 자리하고 있다.
2025년 7월 25일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 국제 설탕 가격은 수요 지표 개선과 미국 내 소비 확대 가능성을 반영하며 장중 내내 견조한 흐름을 이어갔다.
가장 주목할 만한 수요 지표는 중국 6월 설탕 수입량이 전년 동월 대비 1,435% 급증해 42만 t를 기록했다는 점이다. 여기에 도널드 트럼프 전 미국 대통령이
“코카콜라가 미국 내 판매 제품의 감미료를 고과당 옥수수 시럽(HFCS)에서 사탕수수당으로 전환하기로 합의했다“
고 밝힌 사실이 전해지면서, 미국 설탕 소비가 현행 1,100만 t에서 1,150만 t으로 4.4% 증가할 가능성이 제기됐다.
공급 측 변수: 브라질·인도·태국의 생산 전망
반면 공급 측에서는 추가 하락 요인이 적지 않다. 브라질 컨설팅업체 Datagro는 최근 건조한 날씨 덕분에 브라질 설탕 공장들이 설탕 생산이 더 수익성이 높은 방향으로 사탕수수의 54%를 전환해 7월 상반기에만 320만 t의 설탕이 시장에 유입될 것으로 내다봤다. 인도 역시 풍부한 몬순에 힘입어 2025/26년 생산량이 19% 늘어난 3,500만 t에 이를 전망이다. 태국도 2024/25년 생산량이 10.0 Mt로 14% 증가했다.
그러나 브라질 설탕산업협회(Unica)는 올해(2025/26) 6월까지 누적 생산이 전년 대비 14.3% 감소한 1,224만 t이라고 집계했다. 브라질 정부 통계청 Conab도 2024/25년 생산이 3.4% 줄어든 4,411만 t이라고 발표해, 장기적 공급 과잉 논쟁 속에서도 단기 타이트닝 우려가 공존한다.
글로벌 수급 균형표
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25년 세계 공급 부족을 -547만 t으로 9년 만에 최고 수준으로 상향 조정했다. 이는 전년도 131만 t의 잉여에서 대조적인 변화다. 반면 미 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 생산이 1.893억 t로 4.7% 증가, 재고가 7.5% 늘어 4,118만 t에 이를 것으로 전망했다. 이처럼 기관별 전망이 엇갈리면서 시장 변동성이 확대되고 있다.
시장 전문가 해석
시장 참여자들은 최근 4년래 최저가를 기록하며 누적된 숏 포지션이 급격히 청산된 결과라고 해석한다. 특히 중국·미국발 수요 증가는 실제 소비 증가로 이어질 경우 2025/26년 초과 공급론을 일정 부분 상쇄할 가능성이 있다. 다만 인도·브라질·태국 등 주요 생산국들의 증산 시나리오가 현실화된다면, 장기적 약세 압력은 여전하다는 시각도 우세하다.
고과당 옥수수 시럽(HFCS)은 옥수수 전분을 효소 처리해 만든 감미료로, 북미 음료·가공식품 산업에서 설탕 대체재로 널리 쓰인다. 설탕보다 단가가 낮아 제조비 절감 효과가 있지만, 비만·혈당 문제를 둘러싼 건강 논란이 꾸준하다. 이번 코카콜라의 결단은 HFCS 의존도를 낮추고 천연 사탕수수당 수요를 확대한다는 점에서 업계에 큰 파장을 낳고 있다.
전망 및 리스크 요인
단기적으로는 계절적 재고 축적과 투기적 매수가 결합되며 가격 지지력이 형성될 가능성이 높다. 그러나 미·중 무역정책 변화, 브라질 환율 변동, 라니냐·엘니뇨 등 기상 요인이 잠재적 위험 요소다. 특히 인도 정부가 수출 관세 인하·보조금 확대를 통해 공급을 조절할 경우, 글로벌 가격은 재차 압박을 받을 수 있다.
투자자 입장에서는 기초 수급과 함께 원/달러·브라질 헤알 환율, 에탄올·원유 가격 역시 모니터링해야 한다. 사탕수수는 설탕과 바이오에탄올 양산에 동시 활용되므로, 국제 유가 변동이 설탕 생산비와 수급에 직결되기 때문이다.
본 기사에 언급된 통계·전망치는 Unica, Datagro, ISO, USDA, Bloomberg Intelligence 등 공신력 있는 기관 자료를 인용한 것이며, 투자 판단에 대한 최종 책임은 독자에게 있다.
