국제 설탕 선물 가격이 쇼트 커버링 유입 속에 상승 마감했다. 3월 만기 뉴욕 ICE 원당(세계 설탕) #11 선물(SBH26)은 +0.22센트(+1.52%) 오른 채 마감했고, 12월 만기 런던 ICE 백설탕 #5 선물(SWZ25)은 +7.60달러(+1.83%) 상승했다. 이날 장중 가격은 지난주 저점 이후 숏 포지션 환매가 이어지며 1주일 내 최고치를 새로 썼다.
2025년 11월 4일, 나스닥닷컴에 게재된 Barchart(바차트) 보도에 따르면, 브라질 헤알화가 달러 대비 +0.35% 절상된 점도 가격을 지지했다. 통화 강세는 브라질 생산자들의 달러 표시 수출 유인을 줄여 현물·선물 매도 압력을 완화하는 경향이 있다.
직전 목요일, 뉴욕 원당 최근월 연속물 가격은 5년래 최저, 런던 백설탕은 4.75년래 최저를 기록했었다. 배경에는 브라질의 생산 증가와 글로벌 설탕 잉여(공급과잉) 전망이 있었다. Datagro는 10월 21일 보고에서 브라질 센터-사우스(Center-South) 지역의 2026/27 설탕 생산이 전년 대비 +3.9% 증가한 사상 최대 4,400만 톤(MMT)에 이를 것이라고 내다봤다. 여기에 BMI Group은 10월 13일 2025/26 시즌 글로벌 설탕 잉여 1,050만 톤을, Covrig Analytics는 10월 7일 잉여 410만 톤을 각각 예상했다.
가격을 압박하는 공급 변수는 브라질에서 시작됐다. 브라질 설탕·에탄올 산업협회 Unica는 지난주 목요일 기준, 10월 상반월 센터-사우스 지역 설탕 생산이 전년 동기 대비 +1.3% 증가한 248만4천 톤을 기록했다고 밝혔다. 같은 기간 브라질 제당공장들의 사탕수수 배분에서 설탕 비중은 48.24%로, 전년 동기 47.33%에서 확대됐다. 누적 기준으로는 2025/26 시즌 중순 10월까지 센터-사우스 설탕 생산량이 +0.9% 증가한 3,601만6천 톤으로 집계됐다.
인도: 몬순 호조에 ‘증산·수출 확대’ 가능성
인도의 생산·수출 증가 전망은 가격에 하방 압력으로 작용하고 있다. 9월 30일 인도 기상청(IMD)은 누적 몬순 강수량이 937.2mm로 정상 대비 +8%를 기록했으며, 이는 최근 5년 중 가장 강한 몬순이었다고 발표했다. 6월 2일 인도 협동조합 제당공장 연합(National Federation of Cooperative Sugar Factories)은 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가한 3,490만 톤에 이를 것으로 전망했다. 이는 인도제당업협회(ISMA)가 추정한 2024/25 생산 2,620만 톤(-17.5% 급감, 5년래 최저)에서의 강한 반등을 의미한다.
설탕 트레이더 Sucden은 최근 분석에서, 인도가 2025/26 시즌 에탄올용으로 전환할 설탕 물량이 400만 톤에 그칠 수 있다고 밝혔다. 이는 국내 잉여를 해소하기에 부족할 수 있어, 인도 제당업체들이 최대 400만 톤의 설탕을 수출할 가능성을 시사한다. 이는 기존 시장의 200만 톤 수출 예상치를 넘어서는 규모다. 인도는 세계 2위 설탕 생산국이다.
태국: 생산 반등 지속…수출 기조 유지
태국의 증산 전망도 가격에 약세 요인으로 작용한다. 태국 제당공업협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 2025/26 설탕 생산이 +5% 증가한 1,050만 톤에 이를 것으로 내다봤다. 태국 사탕수수·설탕위원회(Office of the Cane and Sugar Board)는 5월 2일 발표에서 2024/25 설탕 생산이 +14% 늘어난 1,000만 톤이라고 보고했다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다.
수급 전망: ISO 적자 vs. USDA 기록적 생산 전망
국제설탕기구(ISO)는 8월 29일, 2025/26 시즌 글로벌 설탕 수급이 6년 연속 적자를 기록할 것으로 전망했다. ISO는 -23만1천 톤의 소폭 적자를 예상했으며, 이는 2024/25 시즌 -488만 톤 적자에서 적자 폭이 축소되는 그림이다. ISO는 또 2025/26 글로벌 설탕 생산이 +3.3% 증가한 1억8,060만 톤, 소비는 +0.3% 증가한 1억8,080만 톤으로 각각 제시했다.
반면, 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 발간한 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 생산을 +4.7% 증가한 1억8,931만8천 톤(사상 최대), 인류 소비를 +1.4% 증가한 1억7,792만1천 톤(사상 최대)으로 제시했다. 또한 기말 재고는 +7.5% 증가한 4,118만8천 톤으로 전망했다. USDA 해외농업국(FAS)는 국가별로 브라질의 2025/26 생산을 +2.3% 늘어난 4,470만 톤(신기록), 인도를 +25% 늘어난 3,530만 톤, 태국을 +2% 늘어난 1,030만 톤으로 각각 예상했다.
핵심 포인트: ISO는 ‘소폭 적자’를, USDA는 ‘기록적 생산·재고 증가’를 제시했다. 상반된 기관 전망은 가격 변동성의 배경이 되고 있다.
시장의 당일 촉매: 쇼트 커버링과 환율
금일 상승은 기술적 요인과 환율 요인의 결합이다. 지난주 다년 신저가 경신 이후 공매도 잔고 환매(쇼트 커버링)가 유입되며 가격이 되돌림을 보였고, 여기에 브라질 헤알화 강세가 브라질 판매자의 달러 수취 매력을 떨어뜨려 공급 압력을 완화했다. 단, 브라질·인도·태국의 증산 및 수출 확대 시그널은 여전히 구조적 약세 요인으로 남아 있다.
시장 용어 풀이 및 참고
원당 #11은 뉴욕 ICE에서 거래되는 원당(비백설탕) 선물을 가리키며, 백설탕 #5는 런던 ICE의 정제 설탕 선물 상품이다. 최근월 연속물은 만기가 가장 임박한 선물을 시차 없이 연결해 만든 대표 가격지표를 의미한다. 쇼트 커버링은 공매도 포지션을 되사서 청산하는 행위로, 단기간 가격을 끌어올릴 수 있다. 센터-사우스는 브라질 설탕의 핵심 산지(상파울루·파라나·고이아스 등)로, 세계 설탕 공급의 방향성을 좌우한다. MMT는 백만 톤(Million Metric Tons)을 뜻한다.
당분간의 관전 포인트: 수급 균형선과 가격 바닥 모색
분석하면, 단기로는 쇼트 커버링과 환율 요인이 랠리를 지지하나, 중기로는 브라질·인도·태국의 생산 및 수출 증가 가능성이 반등 지속성을 제약할 수 있다. 특히 ISO의 ‘소폭 적자’와 USDA의 ‘대규모 생산·재고 증가’ 전망이 엇갈리면서, 시장은 데이터 발표(브라질 분쇄·산출, 인도 파종·강수, 태국 분쇄 진척)마다 변동성 확대에 노출될 수 있다. 현재 구간에서 1주 최고치 회복은 기술적 되돌림 성격이 강하며, 신저가 대비 저점 매수·커버링이 주도한 흐름으로 해석된다.
그럼에도 불구하고, 인도의 에탄올 전환량 축소(400만 톤) 가능성과 수출 확대(최대 400만 톤) 시그널은 글로벌 잉여 확대 우려를 자극한다. 브라질의 설탕 배분율 상향(48.24%)과 누적 생산 증가(3,601만6천 톤)도 단기 반등의 상단을 제한할 수 있다. 반면, 헤알화 강세 등 환율 변수는 탄력적 매도 유인을 약화시켜 바닥 형성을 지연시킬 수 있다.
관련 링크 및 추가 맥락
원자재 일일 브리핑 안내가 기사 내에 포함됐다. 또한 바차트는 최근 기사에서 “약한 설탕 가격”, “설탕 랠리 가능성”, “하락 추세 진단”, “매도 레벨 가이드” 등 주제도 다뤘다.
기사 말미 고지: 본문 작성일 기준, Rich Asplund는 기사에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사의 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 기사에 담긴 의견은 Nasdaq, Inc.의 견해와 일치하지 않을 수 있다.
