미국 주식 선물이 목요일 장 초반에 상승 폭을 확대했다. 시장은 예상보다 약한 물가 지표를 받아들여 연방준비제도(Fed)의 향후 금리 인하 기대를 강화했다.
2025년 12월 18일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 미국 노동부 발표 자료에서 소비자물가지수(CPI)는 11월 기준 연율로 2.7% 상승해 로이터가 실시한 이코노미스트(전망치) 설문에서 예상한 3.1% 상승을 하회했다.
핵심 지표로 통하는 근원 CPI(식료품과 에너지를 제외한 지표)는 연율 2.6% 상승으로 집계돼 예상치인 3.0%에 못 미쳤다.
별도 보고에서는 실업수당 신규 청구 건수가 12월 13일로 마감된 주에 224,000건으로 집계돼 시장 예상치 225,000건과 근접했다.
현지시각 오전 08시 31분(동부 표준시) 기준으로 다우 이-미니는 181 포인트(0.38%) 상승했고, S&P 500 이-미니는 41.25 포인트(0.61%) 올랐으며, 나스닥100 이-미니는 268.5 포인트(1.09%) 상승했다.
용어 설명
소비자물가지수(CPI)는 소비자가 구입하는 재화와 서비스의 가격 변동을 측정하는 대표적인 물가지표다. 근원 CPI는 변동성이 큰 식료품·에너지 항목을 제외해 기초적인 물가 흐름을 파악하는 데 사용된다. 이들 수치가 낮아진다는 것은 인플레이션 압력이 둔화되고 있음을 시사한다.
실업수당 신규 청구는 노동시장의 단기적 변동성을 보여주는 지표로, 청구 건수가 증가하면 고용 시장의 약화 신호로 해석될 수 있고, 감소하면 고용이 견조함을 나타낸다. 이-미니(E-minis)는 S&P 500, 나스닥100, 다우존스 등 주요 지수를 기초자산으로 하는 전자거래 선물계약으로, 장중 선물시장의 투자 심리를 빠르게 반영한다.
시장 영향 분석
이번 CPI 및 근원 CPI의 예상 하회는 금리 인하 기대를 강화시키는 재료로 작용했다. 중앙은행의 통화정책은 물가 흐름을 핵심 판단 기준으로 삼기 때문에, 물가가 안정적으로 둔화되는 흐름이 지속될 경우 연준이 정책 금리 인하를 앞당기거나 횟수를 늘릴 가능성에 대한 확률이 시장에서 상승한다.
금리 인하 기대는 일반적으로 주식시장(특히 성장주 및 기술주)에 우호적으로 작용한다. 이번 데이터에서 나스닥100 이-미니가 상대적으로 큰 폭으로 상승한 점은 저금리 기대가 성장주 이익 할인율을 낮추는 메커니즘과 부합한다. 반대로, 금융주는 금리 하락 시 수익성(순이자마진) 둔화 우려로 상대적 약세를 보일 수 있다.
채권시장 측면에서는 금리 하락 기대가 국채 수익률 하락을 유발할 가능성이 크다. 이로 인해 장기 금리 기반의 주택담보대출 금리 등 실물금융 비용이 하락하면서 소비와 투자에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 다만, 이러한 흐름은 설문 기대치와 경제지표의 연속적인 발표에 따라 빠르게 변경될 수 있다.
중장기적 시사점 및 리스크
물가 둔화가 확인되면 연준은 정책 완화(금리 인하)에 대해 보다 유연한 태도를 취할 수 있지만, 정책 전환 시점과 속도는 연준의 향후 의사소통(성명·성명서·의회증언)과 다른 주요 경제지표(예: 고용지표, 개인소비지출(PCE) 물가 등)에 의해 결정될 것이다. 따라서 이번 수치가 연준의 완화 사이클을 공식화하는 증거로 곧장 연결되지는 않는다.
리스크 요인으로는 물가가 다시 반등하는 경우, 또는 노동시장이 예상보다 과열되는 경우가 있다. 이러한 경우 연준은 다시 완화 속도를 늦추거나 금리 인하 시점을 연기할 수 있다. 또한 글로벌 공급 충격, 지정학적 위험, 환율 변동 등 외생 변수도 물가 및 금융시장 변동성을 증폭시킬 수 있다.
투자자 관점의 실무적 시사점
단기적으로는 금리 민감도(이자율 하락 수혜)가 높은 자산이 상대적으로 강세를 보일 가능성이 크다. 포트폴리오 측면에서는 금리하락 기대가 커질 때 성장주와 기술주에 대한 비중을 조정하는 전략이 유효할 수 있으나, 경기 민감 업종과 금융업종의 상대적 저평가 기회 역시 관찰할 필요가 있다. 또한 채권 포지션을 통해 금리 하락에 따른 가격 상승을 방어하는 전략을 고려할 수 있다.
중립적인 투자 접근법은 향후 발표될 경제지표(특히 고용 및 개인소비 관련 지표)와 연준의 공개 발언을 주의 깊게 모니터링하면서, 시장의 금리 인하 기대가 합리적 근거에 기반하는지 확인하는 것이다.
요약
11월 미국 CPI가 예상보다 낮은 연율 2.7%로 집계되고 근원 CPI도 2.6%로 예상치를 밑돌면서 선물시장은 상승했으며, 실업수당 청구 건수는 224,000건으로 발표됐다. 이 데이터는 연준의 향후 금리 인하 기대를 강화시키는 요인으로 평가되며, 주식과 채권시장에 즉각적인 영향을 미쳤다. 다만 연준의 실제 행보는 추가 경제지표와 정책성명에 좌우될 가능성이 크다.
