세인트루이스 연방준비은행(Fed) 총재 알베르토 무살렘은 물가가 중앙은행의 2% 목표를 상회하고 있는 현 상황에서 단기적인 추가 금리 인하 필요성이 작다고 2026년 1월 13일(화) 밝혔다.
2026년 1월 13일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 무살렘 총재는 MNI 웹캐스트에서 현재 물가 상승률이 2%보다 오히려 3%에 더 가깝다고 진단하면서도 올해 중 물가가 하강할 것으로 기대한다고 밝혔다. 그는 현 물가 수준을
연준의 2% 목표로 2026년에 보다 가까워질 것이라는 관측에 대해 ‘격려가 된다’
고 표현했다.
무살렘 총재는 “생산성 체계가 더 높은 수준으로 전환되었을 가능성이 있다고 희망하고 있으나, 이를 단정하기에는 이르다”며 통화정책의 핵심 역할을 물가 안정에 두어야 한다고 강조했다. 그는 MNI 웹캐스트에서
“물가를 다시 2%로 돌려놓는 일은 우리의 일이며, 이를 외부에 위임할 시점이 아니다”
라고 말했다.
총재는 통화정책이 현재 ‘중립(neutral)’ 수준 근처에 있다고 평가하면서 지금 시점에서 완화적 정책을 취하는 것은 바람직하지 않다고 진단했다. 그는 지난해 12월의 금리 인하를 지지한 이유로 노동시장에 대한 약간 높은 위험과 가속화하는 물가의 위험이 완화되는 신호를 들었다.
무살렘은 2026년에 경제가 잠재성장률 수준 혹은 그 이상으로 성장할 것으로 예상하며, 그 배경으로는 재정 부양책과 이전 금리 인하의 시차적(lagged) 효과을 통한 성장 촉진을 꼽았다. 노동시장은 질서정연하게 냉각되고 있으나 여전히 회복력을 보이고 있으며, 실업률은 중립 수준 근처에 있고 월별 고용 증가폭은 대략 30,000~80,000명의 손익분기점 범위에 있다고 그는 설명했다.
무살렘은 “정책은 어느 방향으로든 반응할 수 있는 좋은 위치에 있다”면서도 실질적으로 노동시장 리스크가 현실화되거나 물가가 더 빠르게 하락할 경우 추가 금리 인하가 적절할 수 있다고 덧붙였다. 동시에 그는 물가가 예상보다 더 지속적일 가능성에 대한 우려를 표명했지만, 올해 중 상품 및 주택 관련 물가상승률은 완화될 것으로 기대한다고 밝혔다.
기업 환경에 대해 무살렘은 기업들이 경제 상황에 대해 ‘신중한 낙관주의(cautious optimism)’를 표하고 있으며 소비는 견조하게 유지되고 있고 노동시장은 정상화되고 있다고 평가했다.
차기 연준 의장 후보에 관한 질문에 그는 모든 후보가 ‘높은 자격을 갖추었다’고 답했으며, 19명의 정책결정자들 사이에 다양한 견해가 존재하는 만큼 새로운 의장 하에서 연준의 반응함수(reaction function)가 크게 달라질 것으로 기대하지 않는다고 말했다. 그는 연준이 물가를 2%로 되돌리는 데 전념하고 있다는 점을 재확인했다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 핵심 개념)
중립금리(neutral rate)는 경제 성장을 자극하거나 억제하지 않는 수준의 실질 금리를 뜻한다. 연준이 말하는 ‘정책이 중립 근처에 있다’는 표현은 현 정책금리가 경기 확장이나 둔화를 유발하지 않는 균형점 근처에 있다는 의미다.
완화적 통화정책(accommodative policy)은 경기 부양을 위해 금리를 낮추거나 유동성을 공급하는 정책을 말하며, 반대로 긴축정책은 물가 상승 억제를 목표로 금리를 올리는 조치를 뜻한다.
반응함수(reaction function)는 중앙은행이 경제지표(물가, 고용 등)에 따라 어떤 식으로 정책금리를 결정하는지를 묘사하는 개념적 틀이다. 즉 정책결정자들이 특정 경제상황에서 어떻게 반응할지에 대한 규칙성이나 성향을 의미한다.
시차효과(lagged impact)는 금리정책이나 재정정책이 실제 경기·물가에 영향을 미치기까지 일정한 시간이 걸리는 현상을 뜻한다.
전문가적 분석 및 향후 시사점
무살렘의 발언은 향후 단기적 금리 경로에 대해 지속적으로 신중한 스탠스를 유지하겠다는 연준의 의지를 분명히 보여준다. 물가가 2% 목표를 여전히 상회하고 있다는 진단은 단기적 금리 인하 가능성을 낮추는 요인이다. 채권시장에서는 물가가 예상보다 높은 수준을 유지할 경우 장기금리가 상승 압력을 받을 수 있으며, 이는 국채 수익률 상승 → 채권 가격 하락으로 연결된다. 반대로 물가가 보다 빠르게 둔화할 경우 연준이 정책금리를 인하할 근거가 커지며, 단기금리는 하락 압력을 받을 것이다.
금융시장 관점에서의 구체적 영향은 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 인플레이션이 3% 수준에 머무르는 기간이 길어질 경우 연준의 금리 인하 시점은 지연될 가능성이 크며, 이는 단기 금리의 유지와 장기 금리 상승으로 이어질 위험이 있다. 둘째, 노동시장이 질서정연하게 냉각되면서 실업률 상승이나 고용지표의 급격한 악화가 발생하면 연준은 더 완화적 태도로 전환할 여지가 있어 금리 인하 기대가 강화될 수 있다. 셋째, 주택·상품 관련 물가 완화는 실질 구매력을 회복시켜 소비를 지지할 수 있으나 주택담보대출(모기지) 금리의 움직임과 은행 대출 여건이 민감하게 반응할 가능성이 있다.
종합하면, 연준의 정책 스탠스는 아직은 물가 안정에 방점을 두고 있어 단기 금리 인하 기대를 억제하는 방향이다. 다만 노동시장 지표의 악화나 물가의 빠른 하락이 현실화될 경우 정책 전환의 문은 열려 있다는 점을 무살렘의 발언은 분명히 하고 있다. 시장 참가자들은 향후 나오는 물가 지표(PCE·CPI), 노동시장 지표(고용·실업률) 및 연준 위원들의 발언을 통해 연준의 정책 의향을 지속적으로 재평가할 필요가 있다.
