커피 선물가격이 혼조세로 마감했다. 12월 아라비카 커피 선물(KCZ25)은 +6.95센트(+1.70%) 상승 마감한 반면, 1월 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 -25달러(-0.54%) 하락했다. 이는 글로벌 공급 타이트화 신호와 지역별 기상·통화·재고 요인이 복합적으로 작용한 결과다.
2025년 11월 10일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 국제커피기구(ICO)는 현 행정부(10월~다음 해 9월) 기준 전 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억 3,865만 8천 포대(60kg 기준)로 집계됐다고 발표했다. 이 수치가 제시하는 공급 축소 신호는 특히 아라비카 가격에 지지력으로 작용했다.
외환시장에서는 브라질 레알화(^USDBRL)가 달러 대비 5주 최고치로 상승하며 수출업자의 매도 유인을 약화시켰다. 레알 강세는 브라질 커피 생산자의 달러 환산 수익을 높이기보다는 현지 통화 기준의 가격 매력이 상대적으로 낮아지는 효과를 통해 수출 판매를 억제하는 경향이 있어, 결과적으로 ICE 아라비카 선물에는 상방 압력으로 작용했다.
반면, 로부스타는 베트남 기상 리스크 완화가 부담을 줬다. 지난주 상륙한 태풍 칼마애기(Kalmaegi)에 대해 초기 평가는 베트남 주요 커피 산지에 유의미한 피해가 없었다는 것이었고, 이는 로부스타의 하락 모멘텀으로 연결됐다.
ICE 인증 재고 축소는 가격에 우호적이다. 미국의 브라질산 수입 커피에 대한 50% 관세로 인해 ICE 커피 재고가 급감했다. ICE 모니터링 아라비카 재고는 월요일 기준 41만 6,703포대로 1.75년 만의 최저로 내려갔고, ICE 로부스타 재고는 5,873롯트로 3.75개월 최저를 기록했다. 미국의 생두(비배전 커피) 수입 중 약 3분의 1이 브라질산인 가운데, 50% 관세로 인해 미국 바이어들이 브라질산 신규 계약을 취소하며 미국 내 공급이 더 타이트해졌다.
한편 브라질 내 충분한 강우는 건조 우려를 완화해 가격에는 약세 요인으로 작용했다. 기상업체 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)에 따르면, 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스는 11월 7일로 끝난 주 동안 강수량 72.1mm를 기록해 역사적 평균의 160%에 달했다.
다만 라니냐 위험은 여전히 가격 하방을 제한한다. 미 해양대기청(NOAA)은 9월 16일, 남반구 10~12월 라니냐 발생 가능성을 71%로 상향했다. 라니냐는 브라질에 과도한 건조를 유발해 2026/27 커피 작황을 훼손할 수 있다. 브라질은 세계 최대의 아라비카 생산국이다.
베트남 공급 증가는 가격에 약세로 작용한다. 베트남 통계청에 따르면 2025년 1~10월 커피 수출은 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(MMT)이다. 또한 2025/26 시즌 생산량은 +6% 늘어난 176만 톤(2,940만 포대)로 4년 만의 최고가 예상된다. 베트남 커피·코코아협회(VICOFA)도 10월 24일, 기상이 우호적일 경우 2025/26 시즌 생산은 전년 대비 10% 증가할 것이라고 밝혔다. 베트남은 세계 최대의 로부스타 생산국이다.
브라질 작황 전망은 혼재돼 있다. 브라질 작황예측기관 코나브(Conab)는 9월 4일, 브라질 2025년 아라비카 생산 추정을 -4.9% 하향한 3,520만 포대로 제시했다(5월 전망치 3,700만 포대 대비). 동시에 브라질 2025년 전체 커피 생산 전망도 5,520만 포대로 -0.9% 하향 조정했다(5월 5,570만 포대).
미 농무부 해외농업국(FAS)은 6월 25일, 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최고 1억 7,868만 포대에 이를 것으로 전망했다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702만 2천 포대, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165만 8천 포대로 예측했다. 국가별로는 브라질 2025/26 생산이 +0.5% 늘어난 6,500만 포대, 베트남은 +6.9% 증가한 3,100만 포대(4년래 최고)로 내다봤다. 2025/26 기말재고는 +4.9% 늘어난 2,281만 9천 포대(2024/25: 2,175만 2천 포대)로 추정했다.
용어·지표 해설
– 아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 향·산미가 뚜렷하고 고급 원두로 분류되는 반면, 로부스타는 카페인 함량이 높고 바디감이 강하다. 산업적으로 아라비카는 스페셜티·프리미엄 시장, 로부스타는 인스턴트·블렌딩 수요 비중이 크다.
– 마케팅 이어(Marketing Year): 커피의 경우 10월~다음 해 9월을 한 주기로 통계·수급을 집계한다.
– ICE 인증 재고: 뉴욕(아라비카)·런던(로부스타) 선물시장에서 인도 가능한 검증 창고 재고로, 단기 수급 타이트·완화의 신호로 해석된다. 롯트(lot)는 선물거래의 표준화된 계약 단위를 의미한다.
– 라니냐: 적도 태평양의 해수면 온도가 평년보다 낮아지는 현상으로, 남미 농업지대에 건조를 초래할 가능성이 있다.
– 관세 50%: 미국이 브라질산 커피 수입에 부과한 고율 관세로, 미국 내 바이어의 계약 취소·연기로 이어져 미국 내 물리적 공급을 긴축시키는 경향이 있다.
시장 해석과 인사이트
이번 세션의 핵심 축은 두 가지 상반 신호의 충돌이다. 한편으로는 ICO 수출 감소, ICE 재고 급감, 브라질 레알 강세, 라니냐 가능성 71%라는 공급 타이트화·리스크 프리미엄 요인이 상방을 지지했다. 다른 한편으로는 브라질 잦은 강우에 따른 생육 개선과 베트남 생산·수출 호조라는 공급 확장 요인이 하방으로 작용했다. 결과적으로 품목별 차별화가 나타나 아라비카는 상승, 로부스타는 약보합으로 귀결됐다.
전술적 관점에서, 단기에는 미국 내 물리 재고 축소와 관세에 따른 조달 차질이 아라비카 곡선을 타이트하게 만들 공산이 크다. 중기에는 NOAA가 경고한 라니냐의 강도·지속 기간이 브라질 2026/27 작황에 미칠 잠재 영향이 프리미엄을 유지시키는 변수다. 반대로, 베트남 2025/26의 증산·수출이 로부스타 측면의 완충재로 작동하면서 블렌딩 수요가 로부스타 쏠림을 보일 경우, 스프레드 구조(아라비카-로부스타 가격차) 변동성이 확대될 수 있다. 요약하면, 통화(레알)·관세·재고와 기상(라니냐·강우)·산지별 생산이 당분간 커피 가격의 쌍방 압력을 형성할 가능성이 높다.
“ICE 아라비카 재고 41만 6,703포대(1.75년 최저), 로부스타 5,873롯트(3.75개월 최저).”
“NOAA, 남반구 10~12월 라니냐 발생 가능성 71%.”
“베트남 2025/26 생산 176만 톤(+6%), 2,940만 포대(4년래 최고) 전망.”
“Conab, 브라질 2025 아라비카 3,520만 포대(-4.9%)로 하향.”
“FAS, 2025/26 세계 생산 1억 7,868만 포대(+2.5%)·기말재고 2,281만 9천 포대(+4.9%).”
기타 공시·유의사항
본 보도에 따르면, 기사 게재일 기준으로 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 해당 기사에서 언급된 어떤 종목에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 관련 공시정책에 대한 안내가 원문에 포함돼 있다.
