뉴욕·런던 설탕 선물 가격 하락
3월 인도산(월드) 설탕 선물(뉴욕, World Sugar #11 기호 SBH26)은 -0.22달러(-1.47%) 하락했고, 3월 런던 ICE 백설탕 선물(White Sugar #5, SWH26)은 -6.90달러(-1.57%) 하락했다.
2026년 1월 23일, Barchart의 보도에 따르면, 글로벌 설탕 생산 증가가 가격에 하방압력을 가하고 있다. 2025/26 시즌 브라질 센터-사우스(Center-South)의 누적 설탕 생산량은 12월까지 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.222백만톤(MMT)으로 보고되었고, 설탕용으로 분쇄된 사탕수수 비율은 2025/26에 50.82%로 2024/25의 48.16%에서 상승했다.
같은 기간 인도와 태국 등 주요 생산국의 생산 증가 소식이 이어지면서 시장에는 공급 확대 기대가 커지고 있다. 1월 19일 발표된 인도설탕공장협회(ISMA)의 집계에 따르면 인도의 2025/26 시즌(10월 1일~1월 15일) 설탕 생산량은 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9MMT로 집계되었다. ISMA는 2025/26 인도 연간 생산 전망을 당초 예측치 30MMT에서 31MMT로 11월 11일 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8%에 해당한다.
ISMA는 또한 에탄올 생산용으로 전용되는 설탕량 추정치를 7월 예측치 5MMT에서 3.4MMT로 하향 조정했는데, 이는 국내 과잉 공급을 완화하기 위해 인도가 수출을 확대할 여지를 남기는 조치로 해석된다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수급 배경과 국제기구 전망
국제기구와 민간 분석기관의 잇따른 전망 상향이 시장에 부담을 주고 있다. 지난 주 월요일 Covrig Analytics는 2025/26 전세계 설탕 잉여량(서플러스) 전망을 10월의 4.1MMT에서 상향해 4.7MMT로 제시했다. 반면, Covrig는 가격 약세가 생산을 위축시켜 2026/27 시즌의 글로벌 잉여폭은 1.4MMT로 축소될 것으로 전망했다.
한편 브라질의 기록적 생산 전망도 가격에 하방요인으로 작용한다. 브라질 농작물 예측기관 Conab는 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산량 예상치를 기존 44.5MMT에서 45MMT로 상향 조정했다.
반대로 중기적으로는 공급 축소 가능성이 가격을 지지할 요인으로 제시된다. 컨설팅 업체 Safras & Mercado는 12월 23일 브라질의 2026/27 설탕 생산이 전년 대비 -3.91% 감소한 41.8MMT로 예상되며, 이로 인해 브라질의 2026/27 수출량은 전년 대비 -11% 감소한 30MMT에 이를 것으로 전망했다.
국제기구의 수치
국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 발표에서 2025/26 시즌 글로벌 설탕 잉여를 1.625MMT로 전망했으며, 이는 2024/25 시즌의 2.916MMT 적자에서 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 이 잉여가 인도·태국·파키스탄의 생산 증가에 의해 주도되고 있다고 분석했고, 2025/26 전세계 설탕 생산량은 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8MMT가 될 것으로 전망했다.
설탕 무역업체 Czarnikow는 11월 5일 글로벌 2025/26 설탕 잉여 전망을 9월의 7.5MMT에서 상향해 8.7MMT로 제시했다.
태국의 생산 전망
태국설탕밀러협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 태국의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5MMT에 이를 것으로 전망했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
주요 기관별 예측 요약
미국 농무부(USDA)의 12월 16일 격년 보고서는 2025/26 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318MMT(사상 최대)에 이를 것으로 전망했고, 인류 소비는 +1.4% 증가한 177.921MMT(사상 최대)로 제시했다. USDA는 또한 2025/26 세계 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188MMT가 될 것으로 전망했다. USDA 산하 해외농업처(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7MMT로, 인도의 2025/26 생산을 전년 대비 +25% 증가한 35.25MMT로, 태국의 생산을 +2% 증가한 10.25MMT로 각각 예측했다.
투자자 포지션과 시장 변동성
투기적 매수 포지션(롱 포지션)의 과다 축적은 가격 하락 시 낙폭을 키울 수 있다. 최근 공개된 주간 거래자 포지션 보고서(Commitment of Traders, COT)에 따르면, 펀드들이 런던 ICE 백설탕에 대한 순매수 포지션을 4,544계약 늘려 48,203계약의 사상 최고 수준으로 집계되었다(데이터는 2011년 이후 기준).
전문가 분석: 단기·중기 영향
단기적으로는 인도·브라질·태국의 생산 증가와 국제기구의 상향된 잉여 전망이 설탕 가격에 하방압력을 지속적으로 가할 가능성이 크다. 특히 인도가 에탄올용 전용량을 줄이며 수출 여력을 회복할 경우 전 세계 시장에 단기 공급 우려가 완화되며 가격은 추가 하락 압력을 받을 수 있다. 또한 펀드의 기록적 순롱 포지션은 자금 이탈 시 가격 하락을 가속화할 위험요인이다.
중기적으로는 가격 하락에 따른 농가·업체의 생산 조정 가능성이 반등 요인이 될 수 있다. Covrig의 전망처럼 낮은 가격이 생산을 억제할 경우 2026/27 시즌에는 글로벌 잉여 폭이 축소될 수 있으며, Safras & Mercado가 예측한 브라질 생산 감소(2026/27 예상 41.8MMT)와 수출 축소는 가격을 지지하는 요인으로 작용할 수 있다.
용어 설명
설탕 관련 주요 용어 해설:
MMT는 백만 미터릭톤(Million Metric Tons)을 의미하며, 전세계 곡물·설탕 등 국제 통계에서 사용하는 단위이다. ICE(Intercontinental Exchange)는 런던·뉴욕 등 주요 선물거래소를 포함한 국제 거래소를 일컫고, 백설탕(White Sugar) 선물은 정제된 설탕을 대상으로 거래된다. COT(Commitment of Traders) 보고서는 주요 거래 참여자별 선물 포지션을 주간 단위로 공개하는 자료로, 시장의 투자자 포지션과 위험도를 가늠하는 지표로 활용된다.
투자자·정책 영향과 시사점
국내외 설탕시장 참가자와 정책 결정자들은 단기 공급 증가와 중기적 생산 조정 가능성을 함께 고려해야 한다. 수입국은 수입 물량과 관세·재고 정책을 검토하고, 수출국은 내수 안정화를 위한 재고·수출 할당 등 정책수단을 유연하게 운영할 여지가 있다. 민간기업은 펀더멘털 변화와 파생상품 포지션 리스크를 점검하며 헤지 전략을 재검토할 필요가 있다.
참고: 본 기사에는 Barchart의 2026년 1월 23일 보도 내용을 기반으로 국제기구 및 민간 컨설팅 업체의 발표 수치들이 포함되어 있다. 기사 작성 시점에 해당 저자(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접·간접적으로 포지션을 보유하지 않은 것으로 보고되었다. 본문에 포함된 모든 수치와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단의 전적인 책임은 독자에게 있다.
