2025년 5월 27일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 뉴욕 원당 7월물(SBN25)은 0.11(-0.64%) 하락했고, 런던 ICE 백설탕 8월물(SWQ25)은 1.90(-0.39%) 하락했다. 뉴욕 설탕은 3주 만에 최저치를 기록했고, 런던 설탕은 4개월 반 만에 최저치를 기록했다. 지난 2주간 글로벌 설탕 잉여에 대한 기대감이 가격을 끌어내렸다. 지난 목요일 USDA의 반기 보고서에 따르면, 2025/26 글로벌 설탕 생산은 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8,931만 8천 톤에 이를 것이며, 글로벌 설탕 잉여는 전년 대비 7.5% 증가한 4,118만 8천 톤이 될 것으로 예상되었다.
글로벌 설탕 생산 증가는 가격에 부정적인 영향을 미친다. USDA 외국농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 2.3% 증가한 4,470만 톤에 이를 것이라고 예측했다. 또한, 인도의 2025/26 설탕 생산은 풍부한 몬순 강우와 증가된 설탕 재배 면적으로 인해 전년 대비 25% 증가한 3,530만 톤으로 예상된다. 태국의 2025/26 설탕 생산 또한 전년 대비 2% 증가한 1,030만 톤으로 전망된다.
인도에서의 풍부한 강우 전망 또한 설탕 가격을 하락시키는 요인이다. 4월 15일, 인도 지구과학부는 올해 몬순이 평년보다 많을 것으로 예상하며, 전체 강수량이 장기 평균의 105%가 될 것으로 전망했다. 인도의 몬순 시즌은 6월부터 9월까지 이어진다.
부정적인 요인으로, 인도 정부는 1월 20일 자국의 설탕 공장들이 올 시즌에 1백만 톤의 설탕을 수출할 수 있도록 할 것이라고 발표했다. 이는 2023년에 설탕 수출을 제한했던 것에 대한 완화이다. 인도는 2023년 10월부터 국내 공급 유지 차원에서 설탕 수출을 제한해왔다. 2022/23 시즌에 인도는 9월 30일까지 611만 톤의 설탕만을 수출하도록 했으며, 이전 시즌에는 기록적인 1천 110만 톤을 수출하도록 허용했다. 그러나 인도 설탕 제조 및 에너지 협회(ISMA)는 인도의 2024/25 설탕 생산이 전년 대비 17.5% 감소하여 5년 만에 최저치인 2,620만 톤이 될 것이라고 예상했다. 또한, ISMA는 10월 1일부터 5월 15일까지 인도의 설탕 생산이 전년 대비 17% 감소한 2,574만 톤에 불과했다고 보고했다. 인도 식품 장관 초프라는 5월 1일 인도의 2024/25 설탕 수출이 예상했던 1백만 톤보다 적은 800,000톤에 그칠 것이라고 말했다.
태국에서의 설탕 생산 증가 전망도 설탕 가격에 부정적이다. 5월 2일 태국 사탕수수설탕위원회는 2024/25 태국의 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤에 이르렀다고 발표했다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 설탕 수출국이다.
설탕 생산 감소의 징후는 가격에 긍정적이다. 5월 13일, 유니카는 브라질 2025/26 센터-사우스 설탕 생산이 4월에 전년 대비 38.6% 감소한 158만 톤이 되었다고 보고했다. 유니카는 4월 14일 2024/25 브라질 센터-사우스 설탕 생산이 3월까지 전년 대비 5.3% 감소한 4,016만 9천 톤에 불과했다고 발표했다. 3월 12일, 인도 설탕 및 바이오에너지 제조 협회는 2024/25 인도의 설탕 생산 예측을 1월의 2,727만 톤에서 2,640만 톤으로 하향 조정했다. 이는 사탕수수 수확량 감소 때문이다.
한편, 국제 설탕 기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 글로벌 설탕 적자 예상을 지난 2월의 4.88 MMT에서 9년 만에 최저인 -5.47 MMT로 상향 조정했다. 이는 2023/24 글로벌 설탕 잉여 1.31 MMT에서 긴축 시장을 보여준다. ISO는 또한 2024/25 글로벌 설탕 생산예측을 2월의 175.5 MMT에서 174.8 MMT로 하향 조정했다.
작년의 가뭄과 과도한 더위로 브라질에서 산불이 발생해 상파울루 주의 설탕 작물에 피해를 주었다. 그린 풀 커모디티 스페셜리스트는 화재로 인해 설탕 수수 500만 톤 가량이 손실되었을 수 있다고 언급했다. 지난 달, 브라질의 정부 농작물 예측 기관 Conab는 브라질의 2024/25 설탕 생산이 가뭄과 과도한 더위 영향으로 인해 전년 대비 3.4% 감소한 4,411만 8천 톤이 될 것이라고 예측했다.
