세계 설탕 가격이 공급 과잉 전망으로 하락세를 보이고 있다. 7월 뉴욕 세계 설탕 선물 월물 #11은 -0.12달러(-0.66%) 하락했고, 8월 런던 ICE 백설탕 #5은 -4.50달러(-0.88%) 하락했다. 이날의 하락은 전 세계 설탕 공급 전환(공급 과잉 전환) 전망에 따른 영향을 반영한 것이다.
2026년 3월 1일, Barchart의 보도에 따르면, 컨설턴트 기관 Datagro는 2025/26년 전 세계 설탕 시장이 +1.53 MMT(백만미트릭톤) 규모의 공급 과잉으로 전환될 것으로 전망하며, 이는 2024/25년의 -4.67 MMT 적자에서 급격히 회복되는 수치라고 발표했다. 이 같은 전망은 시장에 하방 압력을 제공하면서 설탕 선물 가격에 즉각적으로 반영되고 있다.
단기적으로는 숏커버링(매도 포지션 청산)에 따른 반등 신호도 있었다. 지난주 숏커버링으로 뉴욕 설탕은 화요일에 5주 최고치를 기록했고, 런던 설탕은 이날 2주 최고치를 기록했다. 그러나 최근 몇 달간의 기초적(펀더멘털) 변화가 하방 리스크를 키우고 있다. 특히 지난 5월 2일 뉴욕 설탕은 근월물 기준으로 3년 9개월(3-3/4년) 저점을 기록했고, 런던 설탕도 지난주 브라질 생산 증가 전망에 따라 3-3/4개월 저점을 기록한 바 있다.
주요 공급·수요 전망과 기관별 발표
브라질, 인도, 태국 등 주요 산지의 생산 증가 전망은 가격에 부정적이다. 브라질 정부 기관 Conab은 4월 29일 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +4.0% 증가하여 45.875 MMT에 이를 것으로 전망했다. 또한 컨설턴트 Datagro는 3월 12일 브라질 센터-사우스 지역의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +6% 증가해 42.4 MMT에 이를 것으로 예측했다.
미국 농무부(USDA) 산하 Foreign Agricultural Service(FAS)는 4월 23일 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 늘어나 44.7 MMT에 이를 것으로 전망했고, 같은 기관은 인도의 2025/26년 생산이 계절적 우수한 몬순(우기)과 재배면적 증가를 반영해 전년 대비 +26% 증가한 35 MMT로 전망했다(보도상 ‘지난 화요일’ 언급).
태국의 경우 사탕수수 및 설탕위원회(Office of the Cane and Sugar Board)가 5월 2일 발표한 자료에서 2024/25년 설탕 생산량이 전년 대비 +14% 증가해 10.00 MMT에 달했다고 보고했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
공급 확대를 뒷받침하는 기상 여건
인도에서는 우기(몬순)의 강수량이 풍부할 것으로 예보되면서 수확 기대가 커졌다. 인도 지구과학부(Ministry of Earth Sciences)는 4월 15일 올해 몬순 강수량이 장기 평균의 105% 수준으로 평년보다 많은 이상강우(above-normal monsoon)이 예상된다고 발표했다. 인도의 몬순 시즌은 보통 6월~9월에 걸쳐 진행된다. 풍부한 강우는 사탕수수 생육에 우호적이며 결과적으로 설탕 생산 증가로 이어질 가능성이 있다.
용어 설명: 기사에 반복되는 단위인 MMT는 Million Metric Tons(백만 미트릭톤)을 의미하며, 세계 곡물·사료·설탕 통계에서 흔히 쓰이는 표준 단위이다.
수출정책·내수동향과 시장 영향
인도 정부는 1월 20일 자로 이번 시즌에 설탕 업체들이 1 MMT 규모의 설탕을 수출하도록 허용한다고 발표해 수출 규제를 완화했다. 이는 2023년 10월 이후 유지해온 수출 제한을 일부 완화한 조치다. 다만 인도설탕협회(ISMA)는 2024/25년 인도 설탕 생산이 -17.5% 감소해 26.4 MMT(5년 내 최저 수준)에 이를 것이라고 전망했고, 4월 17일에는 10월 1일부터 4월 15일까지의 누적 생산량이 25.5 MMT로 전년 동기 대비 -18% 감소했다고 보고했다. 인도 식품 담당 서기관 Chopra는 5월 1일 인도의 2024/25년 설탕 수출이 약 80만 MT에 그칠 수 있다고 밝혔다(당초 예상치 1 MMT 대비 하회).
하방·상방 리스크의 동시 존재
공급 증가 신호가 뚜렷한 반면, 일부 지표는 여전히 공급 축소를 시사한다. 브라질의 경우 Unica는 4월에 발표한 자료에서 2025/26년 센터-사우스 지역의 4월 생산량이 전년 대비 -38.6% 감소해 1.58 MMT를 기록했다고 보고했다. 또한 4월 14일에는 2024/25년 누적 생산(3월까지)이 전년 대비 -5.3% 감소한 40.169 MMT이라고 보고했다. ISMA는 3월 12일 2024/25년 인도 설탕 생산 전망을 27.27 MMT에서 26.4 MMT로 하향 조정한 바 있다.
한편 국제설탕기구(ISO)는 3월 6일 보고서에서 2024/25년 전 세계 설탕 적자 전망을 -4.88 MMT로 상향 조정했고(11월 전망치는 -2.51 MMT), 같은 보고서에서 2024/25년 전 세계 설탕 생산 전망을 179.1 MMT에서 175.5 MMT로 하향 조정했다. 이는 2023/24년의 전 세계 설탕 공급 과잉(1.31 MMT)에서 다시 시장이 조여지는 신호로 해석된다.
이전 기상·재해 요인과 재고 변화
지난해 브라질의 가뭄과 고온으로 인해 상파울루(Sao Paulo) 주 등에서 화재가 발생해 사탕수수가 손실된 사례가 보고됐다. Green Pool Commodity Specialists는 이 재해로 최대 5 MMT에 달하는 사탕수수 손실이 발생했을 수 있다고 지적했다. 브라질 정부의 Conab도 4월에 2024/25년 브라질 총생산을 전년 대비 -3.4% 감소한 44.118 MMT로 전망하면서 낮은 수량을 기상과 고온 영향 탓으로 돌렸다.
미국 농무부(USDA)는 11월 21일 발표한 반기 보고서에서 2024/25년 전 세계 설탕 생산을 기록적인 186.619 MMT로, 인간 소비는 기록적인 179.63 MMT로 각각 전망했으며, 2024/25년말 전 세계 설탕 기말 재고는 45.427 MMT로 전년 대비 -6.1% 줄어들 것으로 예상했다. 그러나 이후 여러 기관의 전망치가 엇갈리며 시장의 불확실성이 확대됐다.
전문가적 해석과 향후 영향 전망
지금까지의 데이터를 종합하면 단기적으로는 포지션 정리(숏커버링)로 인한 반등이 가시적이지만, 중기적으로는 브라질과 인도, 태국 등 주요 산지의 생산 증가 전망과 인도 수출 재개 가능성, 그리고 몬순의 회복 등으로 인해 공급 과잉 전환이 현실화되면 설탕 가격에 대한 하방 압력이 지속될 가능성이 높다. Datagro와 Green Pool의 2025/26년 공급 과잉 전망(+1.53 MMT, +2.7 MMT)은 재고 확대와 선물가격의 추가 조정을 시사한다.
반면, 브라질 센터-사우스 지역의 생산 급락(예: Unica의 4월 자료)이나 인도 내 생산 부진(2024/25년 ISMA의 하향 조정) 등은 공급 부족 리스크로 작용해 가격을 지지할 수 있다. 즉, 단기적인 가격 변동성은 기상조건(몬순·가뭄·화재)과 정책 변수(수출허용·수출제한)에 크게 의존할 전망이다.
정책적·시장적 시사점: 수출국의 정책 변화(예: 인도의 수출 허용 등)는 즉시 글로벌 공급 흐름에 영향을 미치기 때문에 설탕 관련 기업과 트레이더는 생산지별 기상 예보, 수출 허가·쿼터 동향, 각국 통계기관의 생산 추정치(Conab, Unica, ISMA, USDA, Datagro, Green Pool 등)를 면밀히 모니터링해야 한다. 또한 정제설탕 가격과 바이오에너지(사탕수수 기반) 수요, 원자재(원유) 가격 연동성도 감안해 리스크 관리를 해야 한다.
요약적으로, 현재의 하락은 공급 과잉 전환 전망에 따른 하방 압력과 단기적 포지션 조정(숏커버링)이 복합적으로 작용한 결과다. 향후 가격 방향은 기상(특히 인도 몬순과 브라질 건조·고온 리스크), 각국의 생산 통계, 그리고 수출정책 변화에 따라 좌우될 가능성이 크다.
참고자료(원문 출처 및 추가 링크)
원 데이터 및 기관 발표는 Barchart, USDA(FAS), Conab, Unica, ISMA, Datagro, Green Pool, ISO 등의 발표를 기반으로 한다. 기사 작성 시점에 언급된 주요 수치들은 해당 기관들의 공개 자료와 발표일(예: 2024년~2026년 사이의 각종 발표일자)을 기준으로 인용했다.
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