설탕 선물 가격이 하락하며 뉴욕 시세는 2주 만의 저점으로 밀렸다. 5월 인도·뉴욕 월드 설탕 #11 선물(SBK26)은 목요일 장 마감 기준 종가 -0.01달러(-0.07%)로 하락했고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26)은 종가 -2.80달러(-0.68%)로 마감했다. 시장에서는 글로벌 설탕 공급 과잉 전망이 지속될 가능성이 가격 상승을 제한하며 약세를 부추기고 있다는 분석이 지배적이다.
2026년 3월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 발전적 요인(원유 급등에 따른 에탄올 수요 증가 기대)에도 불구하고 전반적으로 공급 우위 전망에 의해 압박을 받고 있다. 특히 전 세계 설탕 잉여 전망이 당분간 이어질 것이라는 전망이 단기적인 반등을 제약하고 있어 거래자들이 신중한 자세를 유지하고 있다.
원유 급등은 설탕 가격 하락을 일부 제약하고 있다. WTI 원유(CLJ26)는 목요일 하루에 +8% 이상 상승하여 19.5개월 최고를 기록했는데, 이는 에탄올 가격을 지지해 설탕 원료인 사탕수수(또는 옥수수)에서 에탄올용 전환을 촉진할 여지가 있다. 제당업체들이 사탕수수의 절단·가공을 설탕에서 에탄올로 전환하면 설탕 공급을 억제할 수 있어 설탕 가격의 추가 하락을 제한하는 요인으로 작용할 수 있다.
시장 주요 기관·업체들의 공급 전망과 수치
다수의 시장 분석 기관은 2025/26 및 2026/27 작황에 대해 잉여를 전망하고 있다. 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27년 작황에서 전 세계 설탕 잉여를 3.4 MMT(백만 톤)으로 예상했으며, 이는 2025/26년의 8.3 MMT 잉여에 이은 수치다(발표일: 2월 11일). 컨설팅업체 Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26년 전 세계 잉여 2.74 MMT와 2026/27년 잉여 0.156 MMT(156,000톤)을 전망했다. 반면 StoneX는 2월 13일 발표에서 2025/26년 전 세계 잉여를 2.9 MMT로 추정했다.
국제설탕기구(ISO)는 최근 예측에서 2025-26년에는 +1.22 MMT의 설탕 잉여를 예상했으며 이는 이전 예상치인 +1.63 AMMT보다 하향 수정된 수치다. ISO는 이 잉여의 주요 원인으로 인도·태국·파키스탄의 생산 증가를 지목했다. ISO는 또한 글로벌 설탕 생산이 2025-26년 기준 전년 대비 +3.0% 상승하여 181.3 million MMT에 달할 것으로 예측했다(기관 발표 수치 표기 방식 그대로 인용).
브라질·인도·태국 등 주요 생산국 동향
브라질에서는 지역별 편차가 관찰된다. 브라질 사탕수수·에탄올 산업 단체 Unica는 2월 18일 발표에서 브라질 중남부(Center-South)의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 대비 -36% 감소해 불과 5,000톤에 그쳤다고 보고했으나, 2025/26 시즌 누계(1월까지) 중남부 설탕 생산량은 오히려 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT으로 집계됐다. 또한 2025/26년에 사탕수수를 설탕용으로 분배한 비율(분당 비율)이 50.74%로 2024/25년의 48.14%보다 높아졌다.
한편, 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 보고서에서 브라질의 2026/27년 설탕 생산이 -3.91% 감소한 41.8 MMT로 예상하며, 이에 따라 수출은 2026/27년에 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT가 될 것이라 판단했다.
인도는 생산과 수출 정책 변화가 시장에 큰 영향을 미치는 국가다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업체 협회(ISMA)는 2025-26년 10월 1일부터 2월 28일까지의 생산량을 전년 대비 +12% 증가한 24.75 MMT으로 집계했고, 3월 초에는 2025/26년 인도 총생산을 29.3 MMT(전년비 +12%)로 전망했다(기존의 더 높은 30.95 MMT 전망치는 하향 수정). ISMA는 또한 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT으로 하향하면서 인도가 향후 수출 여력을 늘릴 수 있음을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
태국의 경우 태국당밀업체협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일에 2025/26년 태국 설탕 수확량이 전년 대비 +5% 증가해 10.5 MMT에 달할 것으로 전망했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
미 농무부(USDA) 전망과 시장 해석
USDA는 12월 16일에 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최대치인 189.318 MMT, 인류용(휴먼 컨슈머) 설탕 소비는 +1.4% 증가해 177.921 MMT에 이를 것으로 전망했다. USDA는 또한 2025/26년 전 세계 기말 재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 내다봤다. USDA 해외농업청(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 44.7 MMT(전년비 +2.3%), 인도의 생산을 35.25 MMT(전년비 +25%)로 예측했으며, 태국은 10.25 MMT(+2%)를 제시했다.
가격 전망과 경제적 파급 효과(전문가적 분석)
종합하면 단기적으로는 글로벌 잉여 전망이 설탕 가격의 상방을 제약하겠지만, 가격을 좌우하는 변수는 여전히 원유(에탄올) 가격, 브라질의 생산 변동성, 인도의 수출 정책 변화 등 복합 요인이다. 다음과 같은 시나리오가 가능하다:
하방 시나리오 – 인도·태국·파키스탄의 생산 증가와 인도의 추가 수출 승인으로 시장에 공급이 지속 유입되면 글로벌 재고가 빠르게 소화되지 않아 가격 하락 압력이 장기화될 수 있다. 소비가 완만히 증가하는 가운데 잉여가 반복되면 설탕 관련 선물 및 현물 시장의 약세 전환이 강화될 위험이 있다.
상방 시나리오 – 원유 가격이 추가로 급등해 에탄올 수익성이 높아질 경우 제당업체들이 가공 방향을 에탄올로 선회해 설탕 공급이 줄어들 수 있다. 특히 브라질에서 예상보다 생산이 크게 줄어들거나 기상 쇼크(가뭄·홍수 등)가 발생하면 가격의 강한 반등이 가능하다. 또한 인도가 내수 우선 정책을 전환해 수출을 다시 제한하면 글로벌 공급 긴축으로 이어질 수 있다.
금융시장과 실물경제에 대한 파급을 고려하면, 장기 저가 흐름은 설탕 수입국의 식음료 업계 마진을 개선할 수 있으나, 설탕에 의존하는 농가와 제당업체의 수익성은 악화될 수 있다. 반대로 에탄올 수요 확대는 바이오연료 관련 산업에 투자 유인을 제공하고, 원유·에너지 시장과 연계된 포트폴리오 재편을 유발할 수 있다.
용어 설명
MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)을 의미하며 설탕 생산·수출량을 나타내는 대표 단위다. ICE #5, World Sugar #11 등은 국제선물거래소에서 거래되는 설탕 등급을 가리키는 코드명이다. 에탄올 전환이란 사탕수수(또는 옥수수)의 가공 방향을 설탕 생산에서 연료용 에탄올 생산으로 바꾸는 것을 말하며, 이는 설탕 공급량에 직접적인 영향을 미친다.
기타 참고사항 및 공시
이 기사는 2026년 3월 5일 게시된 Barchart의 보도를 바탕으로 작성되었다. 기사 작성 시점의 원문 공시에서는 Rich Asplund이 본 기사에 언급된 유가증권에 대해 직접적 또는 간접적 보유 포지션이 없다고 표기되어 있다. (원문 발행일/시간: Thu, 05 Mar 2026 21:49:06 +0000)
투자자들은 공급·수요 전망뿐 아니라 원유와 에탄올 시장, 주요 생산국의 정책 변화, 기상 변수 등을 종합적으로 고려해 리스크 관리와 거래 전략을 수립할 필요가 있다.
