설탕 가격은 2025년 7월 뉴욕 세계 설탕 11호가 -0.19 (-1.14%) 하락하면서 마감하였고, 8월 런던 ICE 백설탕 5호는 -4.60 (-0.97%) 하락하였다.
2025년 6월 11일자 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 설탕 가격은 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)가 2025/26 세계 설탕 잉여 수치를 4.1 MMT에서 4.2 MMT로 상향 조정한 후, 세계 공급이 증가할 것으로 전망되면서 초기 상승을 포기하고 하락으로 전환하였다.
화요일에 설탕 가격은 원유 강세와 브라질 레알 강세로 인해 장 초반 상승하였다. 특히 WTI 원유는 2개월 반 만에 최고치를 기록하며, 에탄올 가격에 긍정적인 영향을 미쳐 세계 설탕 공장이 설탕보다 에탄올 생산으로 전환할 가능성을 높였다. 또한 화요일에 브라질 레알의 랠리는 브라질 설탕 생산자의 수출 판매를 억제하였다.
설탕 가격은 두 달간 하락세를 이어가고 있으며, 뉴욕에서는 4년 만에 최저치를, 런던에서는 3년 3/4 만에 최저치를 기록하였다. 세계 설탕 잉여에 대한 기대가 가격을 압박하고 있다. 5월 22일, USDA는 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가하여 사상 최대치인 189.318 MMT에 이를 것으로 예상하며, 세계 설탕 잉여는 전년 대비 7.5% 증가한 41.188 MMT에 이를 것으로 전망했다.
세계 2위 생산국인 인도의 설탕 생산이 증가할 것이라는 전망은 설탕 가격에 부정적이다. 지난 월요일, 인도의 전국협동조합설탕공장연맹은 인도의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 35 MMT에 이를 것으로 예측하였으며, 이는 더 넓은 사탕수수 재배 면적에 따른 것이다. 인도의 강우 예측도 풍작을 암시하며 가격 하락 요인으로 작용하고 있다.
글로벌 설탕 생산량 증가의 징후도 가격에 부정적이다. 5월 22일, USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 2.3% 증가한 44.7 MMT에 이를 것으로 예측하였다. 또한, 인도의 설탕 생산은 풍부한 몬순 비와 사탕수수 면적 증가 덕분에 전년 대비 25% 증가한 35.3 MMT에 이를 것으로 예상된다. 태국 역시 2025/26 철의 설탕 생산이 전년 대비 2% 증가한 10.3 MMT로 예상된다.
인도 정부는 올해 설탕 밀 수출을 1 MMT만 허용하기로 1월 20일 발표하였으며, 이는 2023년 설탕 수출 제한을 완화한 것이다. 인도는 국내 공급을 유지하기 위해 2023년 10월부터 설탕 수출을 제한해 왔다. 그러나 ISMA는 인도의 2024/25 설탕 생산이 전년 대비 17.5% 감소하여 5년 만에 최저치인 26.2 MMT에 이를 것으로 예상하였다.
지원 요인 중 하나로는 브라질 내 설탕 생산 감소가 있다. 5월 29일, 유니카(Unica)는 2025/26 브라질 중남부 설탕 생산이 5월 전반기에 전년 대비 6.8% 감소하여 2.408 MMT에 이르렀으며, 5월 중반까지 누적 2025/26 브라질 중남부 설탕 생산량은 전년 대비 22.7% 감소한 3.989 MMT라고 발표하였다.
한편, 국제설탕기구(ISO)는 2024/25 세계 설탕 적자 예측치를 9년 만에 최고인 -5.47 MMT로 상향 조정하였다. 이것은 2023/24 세계 설탕 잉여가 1.31 MMT로 축소되는 시장을 나타낸다. ISO는 또한 2024/25 세계 설탕 생산 예측치를 174.8 MMT로 하향 조정하였다.
작년의 가뭄과 극심한 더위가 브라질의 주요 설탕 생산 주인 상파울루에서 작물 손실을 초래한 것으로 보인다. 그린 풀 상품 전문가는 화재로 인해 최대 5 MMT의 사탕수수를 잃을 수 있다고 지적하였다. 지난달 브라질의 농업 예측 기관인 Conab는 가뭄과 더위 때문에 사탕수수 수확량이 감소하여 2024/25 브라질 설탕 생산량이 전년 대비 3.4% 감소하여 44.118 MMT에 이를 것으로 예상하였다.
USDA는 5월 22일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가하여 사상 최대치인 189.318 MMT에 이를 것으로 내다보았고, 2025/26 인류의 설탕 소비도 전년 대비 1.4% 증가하여 사상 최대인 177.921 MMT에 이를 것으로 예상하였다. USDA는 또한 2025/26년 세계 설탕 마감 재고가 전년 대비 7.5% 증가하여 41.188 MMT에 이를 것으로 예측하였다.
